投資要點
1、 在線辦公上游竟然是它，阿里騰訊緊急下單；
2、 這個公司國內第一，業績仍在高增長，離全球龍頭一步之遙，更有獨門絕活；
3、5G、雲計算，邊緣計算、人工智能均要靠它，需求將多點開花。
很多人已經在家宅了n天了，宅在家的人們上網需求暴增，在線辦公、在線教育、還有遊戲等各種應用在考驗著服務器的算力。尤其是在線辦公使得在線視頻會議需求大增，已經超過了服務器的負荷。
為了保證系統順暢運行，阿里旗下在線辦公巨頭釘釘已經緊急擴容了2萬臺服務器；為了遊戲平臺順滑運行，騰訊也擴容了8000多臺服務器。
你覺得這是頂峰？不！這只是5G普及的一個預演，5G時代的流量同4G不是同一個數量級，到時候需要新增服務器的數量不可想象。
在這預演之下，國內服務器龍頭浪潮信息已經連續兩個漲停。等到5G真正降臨到千家萬戶之時，浪潮信息或將直奔千億市值。
一、國內服務器龍頭，向全球第一進軍
浪潮信息是國內知名IT廠商，產品主要是服務器(營收佔比99%以上)。公司擁有本土最全的服務器產品體系，具備設計和大規模生產低、中、高端服務器的能力。
按服務器類型劃分，2018-2019年，公司收入約60%來源於雲服務器，約10%-14%來源於AI服務器，剩餘約26%-30%收入來源於大小型機等其他機型和零部件、終端散件等。因此，公司更能受益雲計算和人工智能產業的發展。
地位高：公司服務器出貨量、銷售額國內外領先。據IDC數據，2019年第三季度，按出貨量計算，浪潮在國內X86服務器市場份額為33.1%，位居首位，在全球服務器市場份額為10.3%（逐季提升），是除戴爾、HPE 之外的全球第三大服務器廠商。
而在壁壘更高的AI服務器市場，浪潮由於先發優勢，已經搶佔50%以上的市場份額。
業績牛：公司營收從2012年的21.91億元增長至2018年的469.41億元，扣非歸母淨利則由0.31億元增長至2018年的6.13億元，2013-2018年，6年年均複合增長率分別高達66.7%、64.4%。
在此期間，公司有兩個高速發展階段，分別是2012-2014年（每年收入增速80%左右），2017-2018年（每年收入增速90%左右），主要受益於互聯網、雲計算產業的蓬勃發展。
2019年公司預計實現歸母淨利潤8.56億元-9.88億元，同比增長30%-50%，主要因為國內雲計算和人工智能等前沿科技快速發展，以及公司的JDM模式（服務器定製）更符合雲廠商的需求。
規模優勢構建競爭壁壘：2018年，公司人均創收1009.91 萬元，人均毛利111.31萬元，遠超國內競爭對手，而公司期間費用率自2016年起至今一直保持最低，運營效率高，規模優勢明顯。
二、核心競爭力——JDM模式
公司在服務互聯網用戶的過程中逐步形成了獨特的JDM模式(聯合開發模式），可謂公司的核心競爭力。
JDM模式的特點是讓客戶參與到設計、研發和交付的全過程中，實現協同設計、敏捷研發、快速交付。JDM的優勢在於能夠滿足下游客戶的個性化深度定製需求，最大程度提升客戶的效率。
根據公司官網披露，目前浪潮服務器一款新品的研發週期從1.5年壓縮到9個月，客戶提出需求最快可以3個月交付樣機。
憑藉這個殺手鐧，公司與BAT等科技巨頭均建立了深度的合作關係，百度、阿里、騰訊的服務器分別有60%、50%、30%左右由公司供應。
三、下游需求多點開花
2019年，全球服務器行業不太景氣，而浪潮是一枝獨秀，2020年，市場預計全球服務器需求有望回暖，浪潮或將如虎添翼，且看下面的四個邏輯：
1）雲業務發展將帶動下游雲廠商資本開支回暖，帶動雲服務器需求增長；
2）5G商用在即，電信運營商將購置服務器新建數據中心；
3）邊緣計算需求上升，帶動邊緣計算服務器需求增長；
4）AI行業迅速發展，算力需求帶動
AI服務器需求增長。根據IDC數據，按照下游行業劃分，浪潮服務器在互聯網行業市佔率超過40%，金融行業市佔率第一，AI服務器中國市佔率超過50%。公司在邊緣計算服務器標準制定上也取得先機，已有產品推出。
另外，公司已於2019年7月進行配股，預計配股發行完畢的時間大約在2020年2月底至3月初。配股完成後，資金到位，剛好能夠匹配需求的增長。
1、20200204-中泰證券-浪潮信息：行業拐點，龍頭受益
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4、20201121-民生證券-浪潮信息：服務器行業拐點可見，龍頭威力凸顯
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本文由投資顧問：王晨(執業編號：A0740618060006)進行編輯整理，僅代表個人觀點，任何投資建議不作為您投資的依據，您須獨立作出投資決策，風險自擔。請您確認自己具有相應的權利能力、行為能力、風險識別能力及風險承受能力，能夠獨立承擔法律責任。所涉及個股僅作案例分析和學習交流，不作為買賣依據。投資有風險，入市需謹慎！
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