科創板智能裝備板塊將再添新軍。
作為一家主營機器人與智能設備的企業，瑞松科技此次登陸科創板擬募資約3.75億元，分別用於公司工業機器人及智能裝備生產基地項目、研發中心建設項目以及償還銀行借款和補充流動資金。
近年來，瑞松科技的營收和淨利潤都保持了一定幅度的增長。但《每日經濟新聞》記者梳理發現，公司業績增長的同時也存在著隱憂，如面臨下游應用汽車景氣度下降、前五大客戶集中度高等風險。
下游應用汽車景氣度下降
此次在科創板上市，瑞松科技募資資金約3.75億元。其中，公司工業機器人及智能裝備生產基地項目投入最大，投資總額為1.69億元，擬投入募資金額為1.4億元。
瑞松科技表示，機器人及智能裝備生產基地項目建成後，將形成工業機器人及智能裝備的強大生產能力，滿足市場及客戶快速增長的需求。
近年來，瑞松科技的業績表現尚可。2016年~2018年，公司營收分別為6.54億元、7.05億元、7.36億元，同期淨利潤分別為3339.73萬元、5842.38萬元、6857.81萬元。2019年，公司預計實現營收區間為7.38億元至7.78億元，淨利潤預計為5741萬元至6059萬元。
《每日經濟新聞》記者注意到，儘管公司近幾年的業績保持一定程度的增長，但是其背後也存在著隱憂，尤其是下游應用汽車景氣度下降，恐對業績造成拖累。
瑞松科技的客戶主要集中在汽車領域，但自2018年開始，汽車工業領域機器人銷量出現拐點。由於汽車工業不景氣，3C行業增長乏力，導致市場增速下滑。
中國汽車工業協會歷年跟蹤數據顯示，2019年將出現中國汽車市場自1990年以來的第二個負增長之年，且降幅比2018年的第一個負增長大幅擴大約5個百分點左右。中汽協預計，2019全年銷量為2583萬輛，將出現8%左右的下降幅度。
瑞松科技也披露稱，根據公司主要汽車行業客戶披露的產銷快報，2019年1月~10月，除廣汽豐田、廣汽本田的汽車銷量保持增長外，廣汽三菱、廣汽乘用車、廣汽菲克的銷量均出現了不同程度的下滑。
而如果汽車行業景氣度下降，無疑將對產業鏈上的企業造成直接影響，相關企業或面臨著應收賬款不能回收、經營業績下滑的風險。
前五大客戶集中度高
除了面臨嚴酷的外部環境，瑞松科技也面臨一些風險，其坦言，公司存在下游客戶集中度較高、存貨餘額較大、應收賬款餘額較大等風險。
從毛利率情況來看，2016年~2019年上半年，瑞松科技的綜合毛利率分別為21.62%、21.84%、21.72%和20.64%，而同期可比公司毛利率均值分別為28.54%、28.0%、25.38%、23.16%。
瑞松科技稱，由於直接材料比重較高，導致毛利率相對偏低。若未來下游客戶集中度進一步加強、行業內競爭持續加劇，將會對公司的毛利率產生較大不利影響。
而在上述報告期內，瑞松科技前五大客戶收入合計佔營業收入的比例分別為48.01%、51.50%、76.82%和72.64%，佔比較高。若主要客戶業績發生波動，無疑將影響公司業績。
從某種程度上講，客戶集中度高，能夠為公司帶來較大的增長動力，但同時也可以為公司的業績埋下較大的隱患。倘若某一客戶生存經營狀況發生重大不利變化或者調整合作方式，其影響將會是重大的。
《每日經濟新聞》記者梳理發現，瑞松科技在上述報告期末，應收賬款分別為1.9億元、1.77億元、1.85億元和2.21億元，佔資產總額的比例分別為23.08%、19.97%、14.96%和18.93%。而若汽車行業景氣度持續下降，公司部分應收賬款或將面臨不能回收的風險。
每日經濟新聞
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