<strong>今天開始我們學習《股市真規則》的第十八章—資產管理行業和保險業。
大家可能對資產管理行業比較陌生，根據百度百科的解釋，資產管理通常是指一種“受人之託，代人理財”的信託業務，從這個意義上看，凡是主要從事此類業務的機構或組織都可以稱為資產管理公司。一類是進行正常資產管理業務的資產管理公司，沒有金融機構許可證；另一類是專門處理金融機構不良資產的金融資產管理公司，持有銀行業監督委員會頒發的金融機構許可證。一般資產管理公司經營範圍為：投資管理，企業管理，受託資產管理；投資顧問；股權投資；企業資產的重組、併購及項目融資；財務顧問；委託管理股權投資基金；國內貿易；投資興辦實業。
像銀行一樣，資產管理公司和保險公司也是拿別人的錢來賺錢的，怎麼樣？不錯的行業吧！資產管理公司用投資者的資金購買股票或者債券，並向投資者收取費用，如基金公司；保險公司則是拿從客戶那裡收到的保費進行投資，以賺取核心保險業以外的收益。兩類公司的競爭優勢類似，但資產管理公司賺錢多的令人難以置信，即使一個很一般的資產管理人也可能能賺很多錢；而保險公司則是極度競爭的行業，它們很難保持持久的競爭優勢。那麼，怎麼才能從這兩類公司中找到我們滿意的投資機會呢？讓我們接下來認真學習吧！
一、 資產管理行業
資產管理行業特別依賴市場，因此股價經常隨著股市情緒波動而且波動幅度遠超過市場情緒，因此，對這類公司反向操作是不錯的思路。
二、 資產管理公司的競爭優勢是什麼
基金公司我們都很熟悉，它的賺錢思路是為客戶管理資金的同時，向客戶收取管理費作為回報，這是一個賺錢的買賣，而且僅僅需要很少的投資就行。這類公司真正的資產是投資經理，所以薪酬是公司最主要的費用，這類公司比較特別的是，管理兩倍的資產並不需要使用兩倍的人力，所以規模效益非常明顯，這與前面我們剛剛學習過的基於人力的公司有明顯的區別（見 ），這就意味著資產管理規模的增長將使公司的費用相對降低，再加上行業出色的營業毛利率（這類公司毛利率經常能達到30%~40%），就使這一行業的盈利非常可觀。
這類公司，通常都是在行業的細分市場有著自己的競爭優勢，公司的競爭力主要體現在：
- 1、多樣化
為了消除由於行業特點容易出現的牛市火爆熊市低迷的短板，許多資產管理公司推出許多寬系列產品，從債券市場的貨幣基金到股票的對沖基金，類型和數量繁多，所以無論牛市熊市，讓顧客都能買到合適的產品，大量穩定的多樣化產品也使得客戶資產的資產能夠一直保留在公司裡，從而為公司創造利潤。
- 2、資產的黏性
一旦成為資產管理公司的客戶，公司會給客戶非常靈活的安排，而且會給大客戶很多的優惠待遇，從而吸引客戶願意一直與公司打交道；直銷的零售基金對於客戶非常方便，但是對於公司來說並不是個好消息，因為客戶有可能在熊市裡賣出這些基金，這就需要公司為客戶配備基金顧問，以勸說客戶不要在驚慌中賣出基金。
- 3、管理資產的規模
對這個行業來說，管理資產的規模是考察公司賺錢能力的最重要指標，因為公司的收入是按管理資產的一定百分比提取的。
對銀行或保險公司來說大的虧損可能導致自身的破產，不同的是，資產管理公司的虧損卻是由客戶自己承擔的，大的虧損頂多會導致自己管理資產規模的減小從而影響公司的收入，即使資產管理公司負責管理的資產縮水一半可能仍然不會破產，可見其抗風險能力不是一般的強；唯一能打垮資產管理公司的是客戶大幅度取走他們的資產，導致剩餘資產的管理費不足以支付公司的開支，才會導致公司破產，但是由於公司幾乎沒有資本投入，僅有薪酬支出，因此，可能仍然能挺住，簡直就是打不死的小強。
三、 資產管理公司盈利的核心是什麼
我們這裡重點談一談基金公司。管理水平是基金公司收入的關鍵，但我們要知道，管理不同的資產得到的收入是不同的。公司管理股票的收益比管理債券或貨幣資金要高；管理更專門的基金，如國外基金、行業基金或高收益率的債券基金常常要支付最高的管理費；小客戶可能要支付比大客戶費率更高的管理費。
以上這些導致兩個基金公司管理資產的規模雖然相同，但它們的收入可能差別很大，這就需要我們密切關注公司管理資產類別的變化，我們在投資時應該優選那些無論股市如何波動，管理的資產規模都能持續增長的公司。
四、 成功的基金公司到底長得什麼樣呢
基金公司很可能是一項非常好的投資，當然重點是買入合理才行，那麼，好的基金公司有什麼特點呢？
- 1、 產品多樣化，投資者多元化
這樣可以最大程度地降低和分散風險，從而保持公司業績的穩定。
- 2、 有粘性的資產
客戶的不固定會導致公司業績的不穩定，因此要優選那些有長期投資群體的基金，包括機構投資者和退休後保持節儉的投資者，因為他們希望在多變的市場能夠得到穩定連續的收益，因此他們的投資非常穩定。
- 3、 有優勢的細分市場
基金業有非常誘人的利潤，因而會引來越來越多的競爭，只有擁有獨特資產和能力的公司才能有定價權並把競爭者擋在門外，因此要優選那些至少在某個細分領域佔據優勢的公司。
- 4、 市場領導者
管理資產的規模是基金公司的核心優勢，這些公司有良好的業績和公認的能力，也是知名度最高、最讓人信任的公司，我們在投資時肯定優選這些公司。
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