2019年9月，美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）通過Twitter建議美聯儲將利率從零下調至負數區域，為美國政府目前的23萬億美元債務再融資並延長其到期日。
用零利率刺激增長的想法很誘人。
尤其是當累積的債務額巨大，幾乎所有市場都依賴於美聯儲貨幣政策的變化。
但是，如果出於民粹主義原因，在2008年危機後暫時起作用的緊急措施可能對全球金融體系造成災難性的影響。
“我什麼都不懂，”愛麗絲說。“這真令人困惑！
女王解釋說：“這只是你不習慣倒過來生活。” “起初，每個人都會頭暈……
劉易斯·卡羅爾（Lewis Carroll），《鏡中的愛麗絲》，1871年
負利率是央行的貨幣政策相對較新的現象。自2008年以來，許多中央銀行已將利率降低至零和接近零，來幫助自己克服全球經濟危機的影響。但這個政策並沒有幫助到所有人。
在發達國家，多年來，歐洲中央銀行，日本銀行以及丹麥，瑞典和瑞士的國家銀行出臺了負利率政策，經濟增長仍然極低。
根據這項政策，信貸機構有義務支付利息，以存放中央銀行賬戶中的資金，包括超額準備金。金融當局認為，通過這種方式，銀行可能被迫增加對經濟和人口的貸款，並削弱匯率，從而為出口提供競爭優勢。
但是此政策具有意想不到的副作用：首先，許多發達國家的政府債券收益率變為負數，然後公司債券收益率進入負數區域，然後以負利率（包括抵押貸款利率）提供貸款，最後是負數。存款利率出現了。
一百多家歐洲公司的債券總交易量超過1萬億歐元，其收益率已經為負。公司（不僅在歐洲）有激勵增加債務（現在變成準資產）的動機，以及從股票市場回購股票以代替需要支付股息的昂貴股本，債務資本的額外利息收入。
基於貸款利息的金融世界已經扭轉。如果為債務人而不是債權人支付債務利息，持有人又額外支付了債務，債務將成為新的收入來源。
事實證明，在這個“空白”的金融世界中，負債增加的人比儲蓄虧損的人更具信譽。
現在，可以借用信用評級良好的公司，不是因為他們需要融資來發展業務，而僅僅是因為它已成為“合理”財務行為的新原則，即使世界債務的數量已經達到了247萬億美元的天文數字。
但是，只有信用等級高的公司才有機會以負利率借款，但是現在這是如何評估借款人的信用質量的呢？那些擁有大量免費資金並必須向銀行付款以將資金保留在其結算帳戶中的公司的信用評估會受到影響嗎？
儘管歐洲工業化國家的銀行家和許多政治家認為負利率是災難性的並且譴責歐元區致死，但克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）取代馬里奧·德拉吉（Mario Draghi）擔任歐洲央行行長後，立即支持她施加的負利率。
當被問及負利率對儲戶的影響時，拉加德女士說，他們應該考慮如果歐洲央行不那麼大幅度地降息將會使情況變得更糟，並且還說人們應該比擁有較高的儲蓄率更快樂，因為他們有工作。
可以理解經濟衰退和新一輪經濟下滑的威脅是切實的，只有令人難以置信的軟貨幣政策仍在某種程度上支撐著整個經濟和金融結構。在其有關全球金融市場狀況的半年度報告中，IMF佔40％，即八個主要國家（美國，中國，日本，德國，英國，法國，意大利和西班牙）的公司債務幾乎佔一半。如果經濟衰退是十年前的一半，那將是不可能的。
是否所有這些都意味著債務泡沫得到了無限期擴張的機會？負利率政策和這種差距的界限是否有限制？
在數學中，存在“不確定性的披露”的概念，即對公式給出的函數極限的計算，這些公式由於形式上參數的極限值而失去了意義。
我們在2019年看到的17萬億美元的負回報債務債務顯然還不是該論點的極限值。但是，貸款本身的含義已經失去了意義。資本所有者和債權人，包括銀行，不能無限期地發放貸款並永遠遭受損失。有時會拒絕以負利率進行再融資。瘋狂的實驗將結束，然後金融世界將會動搖。
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