我們在上一課中講到了偏股偏債型的轉債，至於如何區分這兩類轉債，就要從轉債的基礎指標說起了。本節課程我們就以區分偏股偏債型轉債為引，帶大家學習可轉債中幾個常見的指標，進而瞭解可轉債的估值。
一、轉債的類型劃分
轉債的類型除了我們上一節課中提到的偏股、偏債型，還有平衡型。那麼，這三種類型究竟是如何劃分的呢？本篇課程從普通投資者的角度，選擇一種最為直觀、方便的劃分方法介紹給大家，即通過“轉股價值”進行劃分，該指標可以通過集思錄網站上的可轉債數據查閱。
轉股價值是什麼呢？轉股價值也被稱作“平價”，是指一張百元面值的可轉債轉換成股票後，在當前市場上的市值。簡單來講，就是100元面值的可轉債，在某一時刻，能轉換成多少市值的股票。
1）偏股型轉債
通常認為“轉股價值”大於等於85的為偏股型轉債，即轉債轉為股票後的價值大於等於85，就可以被認為是偏股型轉債了。這一類債券我們可以理解為其“股”的屬性大於“債”的屬性，價格波動受正股價格影響較大，且轉股價值越高，轉債的股性越強，轉債的波動性與正股越為一致。
2）偏債型轉債
通常認為“轉股價值”小於75的為偏債型轉債，即轉債轉為股票後的價值小於75，就可以被認為是偏債型轉債了。這一類債券我們可以理解為其“債”的屬性大於“股”的屬性，價格波動受正股影響較小，無論正股上漲和下跌，其波動幅度都較小。其轉股價值越低，轉債的債性越強，轉債的波動也會越小。
3）平衡型轉債
通常認為“轉股價值”介於75-85（包括75）之間的為平衡型轉債。這類轉債的轉股價值越靠近75的，債性越強，表現和偏債型轉債相似，只是波動幅度稍大；越靠近85的，股性越強，表現和偏股型轉債相似，只是波動幅度稍小。有趣的是，在轉債中也存在一個“股債蹺蹺板”的效應，股性強則債性弱，反之同理。
二、轉債的估值
說到估值，大家都會想到給股票、股指進行估值，看PE、PB、ROE等指標。而轉債作為正股的一種衍生品種，其估值肯定和正股本身的估值是相關的。不過，轉債除了需要對正股進行估值之外，還有一些特有的估值指標。
1）股性估值
轉債中對股性估值通常使用“轉股溢價率”來觀測，其主要適用於偏股型轉債。轉股溢價率指的是轉債價格相對於轉股價值的偏差。轉債也像股票一樣，可以買入被低估的，一般情況我們認為低於5%是低估的，而高估的則需要注意風險，一般來講高於20%就算比較高了。不過，在實踐中，也需要結合轉債價格和同類型轉債的表現具體來看。
2）債性估值
轉債中對債性估值通常使用“YTM（純債到期收益率）”來觀測，其主要適用於偏債型轉債。YTM顧名思義，就是指轉債作為一隻債券來看時，持有到期的收益率。當我們看重一隻轉債的債性時，可以選擇YTM較高的債，此時轉債的債性就更強，防禦性較好，下跌空間較小。
總結
轉債依據其轉債價值的高低可以分為偏股型、偏債型和平衡型三大類型，因此，我們在看轉債的估值時，也不要忘記依據其不同類型，選擇不同的指標進行觀測。
轉股溢價率越低越好，那麼負的轉股溢價率是不是就可以套利了呢？
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