今年的市場行情超出了很多人的預期，上證綜指在短短15個交易日內上漲了15%左右。有人歡呼3000點已成歷史，大牛市場已經啟動；有人擔憂急漲之下獲利盤壓力增大，短期有回調要求。
在證券市場，每個投資者都有各種看多和看空的理由，而且，大部分理由都是對的。誰也無法證實哪些才是真正推動市場變化的原因。
這就好比“薛定諤的貓”，只有打開盒子才能知道里面的結果。只有市場出現上漲或下跌了，我們才能確定是哪些原因在起作用。除非進行觀測，否則一切都不是確定的。請記住，市場不可預測。
多空之間的爭論，自證券市場出現那天起就有。今天的多頭，可能是明天的空頭；3000點時的多頭，在3100點時可能就變成空頭。對於投資者來講，我們只想知道，市場未來的趨勢會怎麼走？
1、1月初，市場上有多少專家和分析人士預測到市場會跌到2685點？
2、如果沒有這次疫情，大盤還會像這樣直線拉昇15%左右，到3500點嗎？
3、疫情前後，中國經濟形勢、外部因素，企業經營狀況，有發生實質性好轉嗎？
突發事件，帶來了突發的行情，但不要讓這個結果影響到我們對市場的客觀判斷。
假如沒有發生疫情，大盤上漲了15%，你還會堅持自己之前的理由和觀點嗎？
什麼才是影響市場上漲（或下跌的）關鍵因素？
任何市場，只要有商品和交易對手，就一定有定價。買賣雙方對定價有分歧了，就會有成交。什麼決定的成交價的高低呢？經濟學理論告訴我們供需決定價格；營銷學理論告訴我們市場預期決定價格；行為心理學理論告訴我們群體行為決定價格。
由此看來，證券市場可以說是世界上最複雜交易市場之一。但究根本質，無外幾乎二個主要因素：
1、願意買。（1）對投資者來講，即上市公司整體估值在合理範圍，有長期投資的價值；（2）對投機者來講，股票作為商品，有賺錢效應，有短期獲取價差收益的價值。（3）而且，這兩者相互作用，缺一不可。這也解釋了，為什麼2019年下半，很多低估的股票沒有上漲，不是沒有價值，而是沒看到賺錢效應。
2、 買得起。市場有充足的短期資金可以介入，可以迅速帶動人氣，提振市場信心，並可持續引起市場聯動。（1）是政府主導，持續帶來增量資金入市，引起市場共鳴，持續性弱。（2）是市場本身規律，客觀具備上漲條件，投資者逐步認同，帶來的群體資金入市，持續性強。
所以，真正決定市場趨勢的只有兩個核心因素：資金 心理。
看似簡單，卻很實用，也經過了市場的多次驗證。那麼，這次行情能持續多久，通過以下數據我們一樣可以證實。（以下數據來源：萬得信息）。
1、圖中看到，在1996年、2005年、2009年以及2015年的幾輪牛市行情啟動之前，市場平均市盈率和市淨率都達到了一個相對歷史低點。即市場估值低點出現，大家願意買。
2、自2011年起，市場平均市盈率在20倍以下，市淨率在2.5倍。帶來了2015年的一波牛市行情，但為什麼沒有持續創出新高，企業估值在以後的幾年裡仍入於低位。因為，雖然值得買，投資者也願意買，但買不起了。
為什麼買不起了？來看第二張圖。
3、A股總市值/GDP（或存款餘額）這個指標，是表示社會總資本（或居民儲蓄）能夠“買得起”多少市場上的股票。這個指標主要用於判斷市場長期趨勢，通常熊市是在50%—70%的水平，牛市是在150%—200%的水平。這既與價格有關，也與規模有關。即，10元錢可以買賣1股10塊的股票，也可以買2股5塊錢的股票。所以，2015年之後雖然企業估值很低，卻沒能延續牛市行情，因為市場擴容了，規模擴大了，所以價格上不去。
4、上圖可以看到，該指標走勢與上證綜指走勢高度一致。隨著中國股市規模的擴容，要想股市上漲，需要更多的資本支撐。
2020年，市場資金更加充裕，央行降息、增量資金入市、放寬再融資、社會參與熱情高漲，市場是否可以走出一輪牛市行情？我們再看第三張圖。
1、 A股總市值中，有很多股份是未上市流通或限售股份，所以在判斷市場短期趨勢中，我們一般用流通A股總市值/GDP（或存款餘額）這個指標。
2、上圖中，我們可以看到，2007年以後，雖然上證綜指沒有創出新高，但這個指標在2010年、2015年分別創出新高，這也解釋了為什麼2015年的那輪牛市為什麼很難持續下去。一句話，心有餘而力不足。
那麼，2020年，大盤還可以漲多少？
1、我們可以簡單理解， 2019年底，老百姓已經有60%左右的錢投入了股市。
2、這個比例將很難超過100%，能到達2015年的80%就都很不錯了。
3、 明白了嗎，也就是說流通市值還有20%—40%的增長空間，其中，還沒包括每年減持的流通股份。
4、、如果你認可上述數據結果，以此樂觀估計，上證綜指在短期（1—2年內）還能上漲20%—40%，即3600點到4200點。
5、那些預測今年股市能漲到6000點的朋友，你們現在還這樣認為嗎？
6、 剛才分析了上漲的可能和空間，相反，市場下跌的空間，你也能估算出來。呵呵
結論：
1、股市的上漲主要因素：資金 心理。這輪行情，以資金推動、維持市場穩定為主，非常有必要的，也非常出色。如果是放在美國，華爾街也一定會這麼做。
2、今年的行情，只有二個數據引起了我的關注：
（１）證券開戶人數突破1.6億（心理）；
（２）1月份我國社會融資增量達到了5.07萬億（資金）。前二次的高點是2018年1月的3.1萬億，和2019年1月的4.67萬億。對哦，2019年一季度上證綜指也漲了30%以上。
3、今年之內，行情是否能持續上漲，或再創新高的可能？還是那句話，市場不可預測，一切皆有可能。如果還有其它增量資金進場的話，是有可能的。
4、 那麼，是誘多，還是逼空？其實，答案已經在前面說過了。市場有其運行的客觀依據，除了你自己，市場沒有人能引誘你，更沒有人逼你。
市場漲跌不是很正常嗎？短期，回調的概率正在加大，你更需要了解的是：如何應對？關注本財富號，在之後的文章裡，我會教一個方法，讓你在股市中應對自如。
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