股市看好的PCB/FPC，業績並沒有爆表
李星
2020年2月27日兩隻PCB/FPC電路板指標股滬電股份(SZ:002463)鵬鼎控股(SZ:002938)對外發布了業績預告，從數據上來看，與上年一年狂飈的股價相比，兩者的業績並沒有爆表。
先看一下滬電股份，滬電股份是5G PCB概念股的市場主要推薦標的。
在業績快報上滬電股份表示，2019 年度，受惠於 5G、新一代高速網路設備、高速運算服務器以及 ADAS(高級駕駛輔助系統)等應用領域的需求穩步向上，公司整體經營情況得到進一步改善和提升，實現營業收入約 71.29 億元，較上年同期增長約 29.68%。
在公司營業收入實現持續穩定增長的基礎上，隨著公司印製電路板產品結構的進一步優化和內部經營管理效率的進一步提升，公司主營業務毛利率也得到較大改善，較上年同期增加約 6.08 個百分點。
鑑於以上主要因素，公司營業利潤、利潤總額、歸屬於上市公司股東的淨利潤、基本每股收益、加權平均淨資產收益率等利潤指標較上年同期大幅增長。
滬電股份去年完成了此前規劃的產能內遷動作，由於生產自動化程度提高，產能與良率爬坡超過了預期。另外5G和汽車電子市場需求開始啟動，滬電股份的高階產品比重增加。由於滬電股份在這兩個市場上都有生產許可證和市場品質認證，加上部分產品在中國內地市場上屬於獨家供貨，如5G PCB產品就是華為的供應商，所以滬電股份的產品利潤較高。
受這些概念影響，滬電股份的去年股價也從年初的7塊錢左右，漲到了去年9月份時的高點約30塊錢，漲了4倍多。今年初5G行情再起來的時候，滬電股份的股份最高超過了31塊。截止今天收盤滬電股份的市值約480億元。
再來看一下鵬鼎控股，鵬鼎控股是市場上蘋果PCB/FPC概念股的市場主要推薦標的。
對於去年一年的業績表現，鵬鼎控股表示2019 年，全球貿易保護主義抬頭，中美貿易戰使世界經濟形勢面臨壓力與考驗，也給全球電子產業鏈的發展帶來了一定的風險和不確定性，面對外部環境的壓力，公司進一步強化創新,不斷開拓新的產品,拓展新的客戶。2019 年公司實現營業收入 2,663,186.32 萬元，較上年增長 3.01%，主營業務保持了穩定增長的態勢。
此外，公司通過優化產品結構，技術創新、提高自動化水平等方式，提高公司產品毛利率水平，提升盈利能力。同時為優化公司資源配置，提高公司整體資產管理效率及提升經營效益，公司關停了營口工廠，並對其計提相關減值21,110.2 萬元後，公司 2019 年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 291,962.92萬元，較上年增長 5.36%。 2019 年公司基本每股收益及加權平均淨資產收益率較上年小幅下滑，主要繫上年公司 IPO 完成，股本及淨資產增加所致。
鵬鼎控股在蘋果供應鏈中同時提供PCB和FPC產品，比如去年蘋果新品爆款AirPods無線藍牙耳機裡的PCB/FPC就是其提供。而且蘋果去年的產品銷售並沒有受到多大的影響，出貨量基本與往年差不多，並沒有鵬鼎控股所說的全球貿易保護主義抬頭，中美貿易戰外部環境等，對蘋果產生實質性的影響。
實際上，由於全球貿易保護主義抬頭，中美貿易戰等因素，鵬鼎控股在中國內地的產能還受到了行業的青睞，在一些國際產能開始退出中國內地市場的時候，鵬鼎控股的產能反而成了受益方。
也正如此，在這些複合因素的影響下，鵬鼎控股的股價也從去年初的16塊左右一路上漲，年度最高達到了54塊錢，也漲了三倍多。到今天收盤為止，鵬鼎控股的市值超過了1000億，約為1084億。
事實上，去年一年裡，涉5G和可穿戴類的PCB/FPC龍頭企業的股價，都差不多漲了四倍，但與狂飈的股價和市值相比，經營業績和盈利能力並沒有想象中的那麼亮麗。
不過由於中國內地的環保政策風向轉變，以及新技術下的PCB/FPC量產製程中的know how輔助材料與輔助工藝越來越越影響產品性能及良率，這些基本上不受自動化普及影響的因素，也讓行業裡的價值企業同時享受“勝者為王”和“剩者為王”的雙重紅利！
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