證券交易所就像一座圍城，沒上市的公司都想進去，進去的又想出來。
聚美優品私有化的漫漫長路，終於在2020年年初奏響了終章。
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聚美私有化敲定
2月25日晚間，美股盤前，聚美優品發佈公告稱，公司接受了由CEO兼CFO陳歐提出的私有化方案，已經與母公司Super ROI Global Holding Limited以及聚美投資控股有限公司達成最終的私有化協議。
根據協議內容，聚美優品的私有化價格為20美元/ADS，與之前上市時定的發行價相差不大。受此消息影響，聚美優品大漲26%，在一片哀嚎的美股市場顯得格外搶眼。
聚美優品私有化，這似乎已經是個老生常談的話題。早在2016年，陳歐就動了這個心思，提出以7美元/股的價格回購。不過，在投資人的一片反對聲中，該方案最終作罷。
投資人為何反對？很簡單，太虧。
當初聚美優品上市時，發行價為22美元/股，巔峰時期更是漲到38美元/股，現在卻以7美元/股進行私有化？陳歐這招“高拋低吸”玩得明白，但對股民來說卻忒不厚道。自此，陳歐榮膺“陳七塊”的美名。
這個綽號一叫就是四年，直到今天，聚美的私有化價格終於來到了20美元/股，莫非昔日一別，陳歐真的“良心發現”？
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20美元的假象
原來，早在今年1月，聚美優品就已經完成了並股，原先的10股合併為1股。也就是說，20美元/ADS的收購價格在並股之後，每股只有2美元，遠低於公司22美元的IPO發行價。
從“陳七塊”變成了“陳兩塊”，股民的憤怒可想而知。
1月19日，中小股東向美國證監會（SEC）致信，言辭間很不客氣——“怎麼不去搶？”。他們的理由也很充分：根據最近財報，聚美優品的每股淨資產約為40美元。掐指一算，私有化後，小股東將損失50%！
不僅如此，2017年，聚美優品投資了共享充電寶企業“街電”，目前估值約5億美元，加上短視頻網站“刷寶”等資產，無論如何，聚美優品最終私有化的方案都看不到半點誠意。
那麼問題來了，當年的7美元私有化因外部股東的一致反對宣告破產，如今該計劃又是如何通過的呢？
紐交所規定，上市公司可以適當延遲發佈財報。於是乎，聚美2019年的季報、半年報和年報就一直“難產”。
公司與市場缺乏溝通，導致股價一路下滑至2美元（並股前）左右，期間外部股東心灰意冷紛紛出走，陳歐便趁機掌握了大部分投票權，私有化因此才大獲成功。
手段合理合法，任何人反對都找不到紕漏。
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業績連年敗退
不過話說回來，聚美優品走到今天這步，與自身糟糕的業績脫不開干係。
分析其上市以來的財報不難發現，從2015年開始，公司業績就已經出現拐點。2017年，聚美優品首次交出了一張年度虧損的業績答卷，該狀況在往後的日子裡始終不見好轉，到2018年，聚美優品總營收為42.89億元，跌26.27%；營業利潤為負2.56億元，同比暴跌569%。
除電商之外，陳歐也在積極開拓其他業務。
2015年，聚美優品以3.72億元投資寶寶樹，進軍母嬰市場；2017年，陳歐投資共享充電寶街電，因王思聰直言“能成吃翔”而登上熱搜；2018年，陳歐投資時尚IP都市劇《溫暖的弦》……當然，這些舉措後來被統一解讀為“不務正業”。陳歐對此還公開回應，投資就是為了給聚美吸引流量。“流量向超級app聚集越來越貴，通過成本更低廉的方式獲取流量，是一個企業的運營邏輯。”
然而從後來的財務數據看，聚美優品電商業務持續萎縮已經是不爭的事實。2018年，聚美優品的活躍用戶數量跌至1070萬，訂單量從2016年的6150萬幾近腰斬至3800萬，市場份額僅剩0.1%。截至2020年1月25日，聚美優品總市值僅為2.31億美元，五年時間蒸發了近55億美元。
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“留美”歸來的中概股
當然，上述數據並不是為了說明聚美將從此失去機會。
因為在它之前，許多中概股都曾走過“退市”這條路。隨著赴美上市熱潮的衰退和公司的發展變動，“留美”歸來的中概股也越來越多。
奇虎360在2015年宣佈私有化並退出美股市場，退市時估值為93億美元（約合621億人民幣），並在2017年借殼江南嘉捷回到A股上市。江南嘉捷當時的估值為504億元，此後股價陸續漲停，在股票增發的情況下市值迅速突破3000億元，是私有化市值的近5倍。
去哪兒網於2017年3月1日退市的私有化協議，成為遠洋管理有限公司的全資子公司。2013年11月1日掛牌上市當天，去哪兒開盤報28.35美元/ADS，較發行價上漲89%，市值高達31.8億美元，成為中國在線旅遊業赴美上市的又一顆明星。
更能折騰的還有阿里巴巴。就在2019年11月26日，阿里巴巴正式在港交所二次上市，發行價每股176港元，上市首日高開6.25%。截至2020年2月27日，阿里巴巴港股總市值4.36萬億港元，成為港股的市值之王。
對於聚美優品私有化退市，業內更多人相信它是選擇以退為進。近年來，公司的股價和業績均不樂觀，共享充電寶業務雖為聚美優品帶來了一定收益，但其他新業務拓展乏力。退市後回到國內募資，也不失為好的選擇。
來自雲掌財經 素材來源：財報看公司、德林社、中國基金報
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