2020年02月27日，公司發佈業績快報，報告期內實現營業收入165.56億元，同比增長20.38%;歸母淨利潤46.81億元，同比增長25.85%;EPS為3.85元/股。
多產品、多渠道發力，業績實現穩定增長
2019年公司全年收入和歸母淨利潤增速分別為20.38%和25.85%，符合市場預期。2019Q1-Q4收入增速分別為20.69%、20.37%、20.24%和20.24%，歸母淨利潤分別為24.59%、28.08%、27.04%和22.72%，整體趨勢穩健，歸母淨利潤與收入趨勢吻合，受到一定匯率和利息收入影響，季度小幅波動。公司形成以生命線、IVD線和影像線為主要板塊，輔助培育硬鏡板塊，多產品、多渠道拓展，保障公司在不同年份有較強的業績支撐和抗風險能力。我們預計，2019年生命線、IVD線和影像線增速約為20%、25%和10%，高端產品引領成長，大幅超越行業平均水平，如高端IVD實現國內翻番、高端超聲50%增速等。預計未來三年，企業保持年化20%的穩健成長。
疫情影響，醫療設備需求激增，快速響應，彰顯國產龍頭實力
生命線板塊：監護儀、呼吸機、輸注泵等設備需求量增加。公司向火神山和雷神山項目分別交付超過1800臺和1200臺醫療設備。IVD板塊：血常規和CRP作為疫情必備項目大幅度提升，發光和慢性疾病檢測受到停診有所影響，需求釋放有所延後。影像板塊：移動DR受到青睞，避免患者移動，方便快捷，而超聲採購有所延緩。
短期來看，儘管由於門診減少、常規招標採購受到影響，抗疫需求醫療設備增量預計高於減少，對一季度業績產生積極作用。長期來看，疫情消散，正常醫療需求將回歸，後續醫療衛生體系建設或有望加強，同時公司快速響應高質量、高產量設備，技術、服務、品牌形象大幅度提升，龍頭穩固。
投資建議與盈利預測
邁瑞醫療作為醫療器械第一大股，持續向平臺化、高端化、全球化推進，受疫情影響，需求有望繼續擴容，品牌和技術實力在疫情期間得到強化。
高端繼續發力，創新品類有望迭代推出，穩健成長的確定性較強。根據公司業績快報，預計公司19-21年實現營業收入分別為165.56/198.72/238.73億元，歸母淨利潤為46.81/56.33/67.88億元，EPS為3.85/4.63/5.58元/股，對應PE為62.74/52.14/43.26倍，維持“買入”評級。
風險提示
新產品研發進展不達預期;政策執行不達預期;匯率波動風險;產品價格下降風險。
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