投資界2月27日消息，CVC Capital Partners（簡稱“CVC”）與創夢天地正在進行深入談判，準備聯手以14億美元（摺合人民幣98億元）收購另一家在港交所上市的遊戲公司樂遊科技。
據創夢天地計劃，收購樂遊科技之後，該公司將持有合併公司的多數股權；CVC將持有“相當一部分少數股權”，潛在買家將保留樂遊科技最受歡迎的作品，包括免費射擊類網遊《星際戰甲》，並考慮出售一些正在開發的遊戲和實體工作室，以幫助資助此次收購。
此次收購案，令一度沉寂的CVC重新回到中國同行的視野。這家歐洲老牌PE豪門，曾在中國“一挫再挫”。從珠海中富到俏江南，再到大娘水餃，CVC的中國投資生涯，令人大跌眼鏡。每一個案例，幾乎都是值得載入中國創投史的“血淋淋”教訓。
CVC聯手創夢天地
密謀一筆98億元的收購
能吸引如此多知名機構的爭相競購，樂遊科技有何來頭？
樂遊前身為森寶集團，主營家禽業務，2011年在香港上市。由於受2013年禽流感衝擊，2015年1月公司開始積極轉型，剝離家禽業務，並更名為樂遊科技，之後也因此有了“養雞場”的別稱。
轉型後的樂遊科技向遊戲進攻，2015年與完美聯合收購的《星際戰甲》迅速發展成為公司的拳頭產品，截至2019年6月，《星際戰甲》全球註冊用戶數已突破5300萬，超過2018年的4180萬。2019年上半年，《星際戰甲》月活躍用戶和同時在線人數分別同比增長9.7％和9.6％，收入同比增長為1.4％。
隨後的樂遊科技在一系列全球頂級IP資源的追捧下，推出遊戲《指環王》、《文明在線》、《變形金剛》等，一路高更猛進，股價更是實現16％的上漲。僅2019年上半年，樂遊科技實現收入高達1.06億美元，摺合人民幣約7.46億元。
自2019年下半年開始，樂遊科技積極聯繫潛在投資者，坊間傳聞的潛在投資方包括騰訊、網易、趣加、高盛等知名巨頭及投資機構。2019年11月，貝恩資本、CVC和KKR等機構正已經入選第二輪投標，正與投行討論融資選項。
CVC的加入，讓創夢天地看到了機會。創夢天地一直希望獲得一位資金雄厚的合作伙伴來完成收購交易。此前，創夢天地曾與樂遊科技控股股東鬱國詳及其全資擁有公司港新、奇新簽訂諒解備忘錄，樂遊科技後來也證實，確實曾經授予一名神秘的購買方21天獨佔期，涉及股份比例為69.2％。
2019年12月6日，創夢天地正在與樂遊科技進行獨家談判，擬以14億美元（摺合人民幣98億元）的價格收購樂遊科技部分股份。隨後創夢天地發公告公開收購細節，擬收購樂遊科技69.21％的股份。發佈公告當天，創夢天地和樂遊科技均進入短暫停牌，並於12月10日起復牌交易。復牌後的樂遊科技市值由78億港元漲為80億港元，僅一天的市值就漲了2億港元。
CVC再試水
這家PE豪門的中國往事不堪回首
對於VC/PE圈而言，此次收購案的操盤手之一——CVC更為值得關注。作為全球五大私募股權投資基金之一，CVC是不折不扣的歐洲PE豪門”，目前執掌超800億美元的資產，家底可謂豐厚。
真正在中國內地投資，大概是在CVC進入亞洲市場10年後（2008年）。這一年，CVC成立了北京辦事處。其管理的第三期亞洲基金（規模約40億美元）開始投資了大娘水餃和啟德教育等。在過去的時間裡，這家PE巨頭在中國也有過輝煌的時期，比如其被投企業中金天醫藥、萬全藥業和千百度等早已上市。
在CVC的內部有一個投資回報標準，年化收益率不低於25％。為了保證穩定的回報，CVC大中華區掌門人、“紅籌之父”梁伯韜曾表示，在亞洲市場，投資一定要分散，因為新興市場波動大，變化快。然而，凌厲的投資作風並沒有令CVC收穫豐厚的回報，反而一次又一次地陷入泥潭中。
2007年10月，CVC資本斥16.5億元重金收購珠海中富，清理前管理團隊，導致一系列管理不善和資金壓力，2013年更是虧損超10億，無奈只能倉皇退出。出師不利並沒有令CVC退卻，後來投資俏江南，則真正令CVC在中國“聲名遠揚”。
2017年3月，前俏江南“少東家”汪小菲公開炮轟CVC，稱“自從2014年張蘭董事長和公司幾位創始高管退出董事會，公司管理全權由香港著名資本CVC接手，公司業績直線下滑，管理漏洞頻出。在與境外資本的博弈中，創始股東離場，而最後受傷害的是一個創立了16年的本土品牌。”
歷史總是驚人的相似。被CVC投資的大娘水餃，也是步了俏江南的後塵，這筆投資最終還是鬧得不歡而散，狼狽收場。
這幾年，CVC在中國市場幾近銷聲匿跡。上一隻針對中國市場的基金，還是在2014年完成募集的亞太基金IV。迄今為止，CVC在全球共完成了數百個公司收購項目，但近三年來，CVC在大中華市場已經鮮少有投資案例公佈了。
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