02.29 反常,黃金竟避不了險了!下週機會。

2月PMI數據大幅回落

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2月29日上午,2月PMI數據公佈:受疫情影響,2月製造業PMI從1月的50.0%大幅回落至35.7%,非製造業PMI指數從1月的54.1%大幅下滑至29.6%。

反常,黃金竟避不了險了!下週機會。


首先,2月製造業PMI受疫情影響大幅回落,創下2005年有PMI數據以來歷史新低,不過市場對此已有預期。

製造業PMI數據各分項全面回落:

1)疫情影響、復工推遲,生產首當其中,2月生產分項指標回落至27.8%。

2)新訂單指數回落至29%,新出口訂單指數從1月的48.7%回落至28.7%,表明內外需都受到了明顯的影響。

3)庫存方面,原材料庫存從47%回落至34%,但是產成品庫存卻從46%上升至46.1%,這表明需求偏弱,同時上游原材料在加快去庫存。

其次,2月非製造業PMI數據下降更快,表明服務業衝擊更加嚴重,不過服務業中的金融、通信等行業受影響相對較小。

好奇認為:

第一,對於2月製造業PMI數據大幅回落,市場已經有預期,本身參考意義已經不大,並且隨著2月中下旬以來的加速復工,預計3月PMI數據會有所改善,3月PMI數據才是重點。

第二,如果後續CPI、進出口、工業增加值等主要經濟數據都全面大幅回落,將進一步加大政策逆週期調節的預期,關注政策的進展。

第三,關注2月社融數據,看能否繼續維持寬信用,這是後續經濟企穩的前提。

這次,黃金為啥避不了險了?

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近幾天全球股市一直在下跌,但是作為避險品種的黃金並沒有如大部分人預期中那樣大漲,而是震盪回落,尤其是昨晚跟隨美股暴跌,從最高點1650美元一度回落至1560美元,最低下跌4.7%。

反常,黃金竟避不了險了!下週機會。


黃金為什麼突然不避險了,認為有多方面因素。

第一,黃金的避險屬性其實在2月13-24日有所反應,不到兩週時間,金價從1570美元上漲至1690美元,尤其是在全球疫情剛剛發酵的那兩天(上週末2月22、23日),金價在21、24日兩個交易日上漲了70美元,創下2013年以來新高,一定程度上透支了漲幅。

第二,從美股歷史上的幾次暴跌經歷來看,黃金在初期會上漲,但是隨後都會跟隨美股一起殺跌,直至美股企穩(例如2008年年底金融危機,黃金也是先揚後抑,跟隨美股大跌)。

主要有兩方面因素:

一方面,股市連連暴跌導致資產流動性問題,很多基金和大型機構需要轉移資金來滿足股市追加保證金的要求,也就是說拋售黃金來彌補股市暴跌中的保證金追加。

另一方面,當市場極度恐慌的時候,相比於黃金,日元跟美債才是最終避險資產。(日元為避險資產的原因:當經濟差之時,各國靠降息來刺激經濟,而降息時持有相應貨幣就不划算了,且預期還要繼續降息,高息貨幣匯率受到壓制,低息貨幣就有了避險作用,日本長期低利率,降無可降,也就成了傳統避險資產)

(美債為避險資產的原因:只要美國繼續掌控自己的貨幣,那麼國債違約就是一件不可能發生的事情)

第三,原油暴跌降低通脹預期+美聯儲降息的不確定性。

黃金本質是抗通脹,但是近期全球疫情蔓延導致經濟預期非常悲觀,布油已經跌至50美元,而油價是通脹的主要驅動因素之一,所以通脹的預期大幅降低。

同時,美聯儲對於降息的態度一直很謹慎,這兩方面因素疊加,黃金短期繼續大幅上漲的驅動力就減弱了。

反常,黃金竟避不了險了!下週機會。


ps:盤中,美聯儲緊急表態,稱美聯儲正在監測新冠肺炎疫情對美國經濟構成的風險,承諾在必要時採取行動。言外之意就是可能於近期再次降息,所以美股、黃金都有所反彈。

從美聯儲表態看近期貨幣政策:國內貨幣政策寬鬆預期進一步提升,關注MLF利率、存款基準利率的調降,以及定向降準等措施。

隨著美聯儲的表態,目前芝加哥商品交易所利率期貨表明,市場預期美聯儲在今年3月份降息25個基點的概率已經達到100%。

同時,高盛預計美聯儲到今年6月將降息75個基點,也就是從3月下次會議開始降息多達三次。

在經濟數據本身就不樂觀的情況下,疫情又逐漸在全球蔓延,美聯儲很可能引領海外主要市場再次開啟一輪貨幣政策寬鬆潮。

美聯儲如果再次降息,會進一步打開國內貨幣政策的施展空間,但是最終仍主要看國內復工情況、經濟數據表現。

從目前情況來看,如果國內有進一步寬鬆的貨幣政策,應該主要是這三個方向:

1)MLF利率在2月下降10個幾點之後,後面可能會繼續調降(每個月15號左右是觀察期);

2)存款基準利率可能迎來近四年首次調整,近期央行已經多次鬆口表態;

3)降準,包括定向降準,上週央行相關表態提升了降準的預期。

全球疫情最新進展

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世界衛生組織28日宣佈將新冠肺炎疫情全球風險級別由此前的“高”上調為“非常高”。

今天再更新幾個最新消息。

1)最近24小時,海外又總計新增1491例確診,其中韓國新增813例,累計確診3150例;伊朗新增323例,累計確診593例,都呈加速擴散狀態。

反常,黃金竟避不了險了!下週機會。


2)世界衛生組織28日宣佈將新冠肺炎疫情全球風險級別由此前的“高”上調為“非常高”,重視程度進一步提升,同時也表明海外疫情擴散在不斷超預期。

原來疫情預防物資——口罩、消毒液、洗手液、體溫檢測這一塊的需求主要是國內,隨著國內疫情控制的一步步明朗,相關個股的炒作情緒回落,而現在隨著疫情在全球範圍內的擴散,海外需求量驟然提升,且在供需的主導下,價格同步飆升(比如:美國N95口罩的價格從1月開始飆升,從4美元/只漲至20美元/只;2020年前六週,意大利洗手液的銷量達90萬件,較上年增長9倍。此外,部分商家將售價7歐元的消毒液漲價到39歐元),相關出口企業或將受益。為此梳理了相關個股,有需要的留言。


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