過去的一週，是非常奇怪的一週。
黃金一直被認為是最好的避險品種，在經濟衰退、股災、世界發生戰爭瘟疫、政治格局發生劇變的時候，一般會有非常亮眼的表現。從歷史上來看，第二次海灣戰爭期間，黃金黃金大漲256.47%，並帶動大宗商品市場走出了一波十年大牛市；2000年美國網絡泡沫破滅，美股深幅調整，黃金開始黃金十年；2008年全球金融危機，黃金先跌後漲，從最低點700美金後攀升至1300美金附近，漲幅接近100%。
歷次危機中黃金的表現
“槍炮一響，黃金萬兩”，說的就是黃金的避險屬性。但是在過去的一週，這種格局被悄然打破。上一週，美股迎來2008年以來最大單週跌幅，僅一週的時間就已經跌去了近半年的漲幅。很多人高呼：股災來臨。
但在此情況下，黃金卻並未出現逆勢上行，反而在上週五大跌大跌近100美金。很多人表示看不懂，黃金的避險屬性是否失靈？我們認為本次黃金的大跌並非避險屬性的失靈，而是黃金市場獨特的內部走勢結構決定的。從下圖黃金走勢可以看出，黃金在本輪下跌之前，前期因貿易戰、美國對伊“斬首”行動已經出現不同程度的大漲，而病毒在全球蔓延的勢頭一開始，黃金就已經提前反應，從1550區間一路上行至1690區間，漲幅巨大。所以上週的下跌更像是“利多出盡是利空”的走法。投資市場從來反應的是預期走勢，一旦風險因素趨於消亡，那麼就有較高概率走出反向走勢。
黃金近期走勢圖
原油的暴跌理由則比較容易理解。在病毒向全球蔓延的情況下，恐慌性指數飆升，人們出行的次數大幅減少，勢必會引起原油需求量的減少。近期我們可以看到各地機票價格降到匪夷所思的地步，這就是原油需求量大幅下滑的一個很好佐證。
3月2日深圳飛鄭州機票價格
當然美股暴跌的原因，眾說紛紜，但是我們始終認為疫情依然是本輪美股暴跌的直接誘因，美股暴跌之後，看空美國經濟的各種情緒佔據上風，勢必對美元產生利空性影響。
因國內疫情已經初步得到控制，全國各地除湖北外大多已經處於復工復產階段。在此情況下，很多人對A股跟隨美股暴跌強烈不滿。但是在此我們需要提示大家注意的是，其中一個邏輯鏈，美股暴跌之後，必然會導致估值水平尤其是科技股估值水平的下滑，這也必然的會傳導到A股市場。所以在前期的文章中已經提示大家兩點：第一、A股短線必然會受到美股暴跌的衝擊，尤其是創業板和中小板，所以短線儘可能規避風險；第二、長線來看，A股估值依然處於歷史窪地，在國內經濟形勢逐步好轉的情況下，有望走出“風景這邊獨好”！
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