利空因素再度凸顯令歐美股市及全球大宗商品陷入集體重挫的走勢中，投資者恐慌情緒驟增導致VIX指數刷新8年半高點。負面情緒蔓延拖累上週滬膠期貨2005合約止漲轉跌，期價承壓回落至10600元/噸一線。盤中多頭信心低迷，空頭盡情釋放。
近一週以來，滬膠2005合約呈現放量減倉下行的態勢，其中多空前20名席位均出現大幅減持的現象。交易所持倉數據顯示，多頭前20名席位持倉量從2月21日的73751手大幅減少至2月28日的68888手，累計減少4863手；空頭前20名席位持倉量也從2月21日的106988手大幅減少至2月28日的94567手，累計減少12421手。由於上週外盤大幅下挫，拖累國內滬膠2005合約顯著回落，利空風險持續釋放，空頭獲利豐厚，主動減持動作增多，淨空頭寸因此回落。這從滬膠2005合約前20名席位淨空持倉變化可以發現，從2月21日的33237手大幅減少至2月28日的25679手，淨減7558手，降幅達22.74%。
從單日持倉上看，2月28日，滬膠2005合約前20名席位中，呈現多空雙方均減持的現象，空頭減持數量遠超多頭。其中，空頭累計減持5825手，多頭累計減持1891手。
具體來看，空頭前20名席位中，減持的席位有14家，增加的席位有5家。在減持方面，中信期貨席位、永安期貨席位和中大期貨席位減持數量居前，分別大幅減少1877手、1073手和952手。同時，國投安信期貨席位、華泰期貨席位、廣發期貨席位、浙商期貨席位、海通期貨席位、國貿期貨席位、宏源期貨席位、五礦經易期貨席位和大地期貨席位減持數量也較為明顯，分別減少141手、172手、165手、711手、140手、493手、116手、138手和337手。在增持方面，除了方正中期期貨席位增持332手外，其餘增持數量均較為有限。
在多頭前20名席位中，減持的席位有12家，增持的席位有8家。在減持方面，海通期貨席位和中糧期貨席位減持數量居前，分別大幅減少907手和583手。同時，永安期貨席位、方正中期期貨席位、國泰君安期貨席位、銀河期貨席位、浙商期貨席位、申銀萬國期貨席位、廣發期貨席位和徽商期貨席位減持數量也較為明顯，分別減少176手、194手、276手、298手、349手、186手、232手和227手。在增持方面，東證期貨席位、南華期貨席位、瑞達期貨席位、國投安信期貨席位和光大期貨席位增持數量較為明顯，分別增加442手、237手、513手、168手和146手。
通過觀察持倉動向，筆者發現，上週滬膠2005合約主力多空雙方雖有減持現象，但空頭減持數量明顯超過多頭。隨著短期內膠價大幅回落，空頭情緒得到盡情宣洩，獲利豐厚，減持意願增強令淨空頭寸顯著回落，疊加短線超跌或誘發本週膠價迎來超跌反彈的走勢。
（作者單位：寶城期貨）
本文源自期貨日報
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