06.20 環氧丙烷：檢修不斷釋放 意外拉漲行情

中宇資訊 深度觀察

整體6月份，國內環氧丙烷上半旬圍繞“青島上合峰會”多方面影響，導致部分氯醇法裝置集中負荷走低，而伴隨峰會結束短暫下跌修整後，轉至6月下旬，市場再一次被各方檢修消息面的釋放牽引新一波行情，在整體6月份裝置負荷陸續偏低運行情況下，PO工廠庫存持續偏低，這也給予了市場借勢拉漲時機。

節前下游逢低補倉備貨，國內環氧丙烷築底企穩，但節後煙臺萬華、山東濱化、吉林神華停車時間重合下，北方市場供應大幅縮減，階段性刺激下游部分大戶積極尋貨補倉，多方利好消息的發酵帶動下游聚醚短暫接單量上升，積極跟漲上調報盤，但聚醚整體實質需求疲弱，對PO持續性跟進動力不足，市場並無大漲預期。

拋開需求面，前一輪PO下跌過程中，原料丙烯、液氯雙雙價格走高，PO利潤大幅縮水，但本週丙烯和液氯承壓走跌，PO卻觸底反漲，據中宇資訊粗略估計氯醇法現期利潤2241元/噸，而液氯大幅度倒貼400-800，實際PO利潤衝刺3000元/噸，原料仍存繼續下滑預期而PO仍存小幅看漲預期，有望給予PO釋放更多利潤空間，在此背景下也為PO後期下探埋下了空間。

繼山東濱化和吉林神華6月底檢修完畢復產之後，7月初山東金嶺和東營華泰均存全廠例行檢修計劃，整體供應面利好持續蔓延至7月初，但需求難以給予連續性支撐，短線來看供需面階段性向好刺激市場小幅探漲，預期難以漲破前期11500元/噸防線，下週伴隨價格走高後吉神和濱化復產，市場部分滯漲鬆動風險，隨後關注7月份金嶺和華泰檢修後對市場帶來的影響。