剛剛過去的5月末，A股市場再現大幅波動。5月30日A股板塊幾乎全線大跌，申萬一級行業中僅食品飲料上漲。次日以食品飲料為代表的消費板塊又成為A股強勢反彈的排頭兵，展現出明顯的抗跌領漲屬性。
廣發消費品精選（270041）基金經理李琛認為，經過近兩年的上漲，消費板塊部分個股漲幅較大，估值也得到明顯提升，但消費行業整體估值仍處在較為合理狀態。從長期看，新消費升級週期才剛剛開始，投資機會將會持續湧現，標的選擇上需要更加重視估值與盈利的匹配。
據瞭解，李琛自2000年就進入證券行業，至今已有18年從業經驗，管理公募基金至今已有11年，是名副其實的“老司機”。基於突出的選股能力和絕對收益能力，由李琛管理的廣發消費品精選中長期業績優異。Wind數據顯示，自2016年2月初至2018年5月31日，廣發消費品精選累計上漲81.51%%，相對同期上證指數的超額收益達到68.43%，成為投資者把握消費板塊投資機遇的優秀配置工具。
消費龍頭競爭力顯著
對於消費板塊在市場大幅波動中仍然持續強勢的原因，李琛認為，相比前兩年，以白酒、家電為代表的部分消費類個股漲幅較大，估值得到了較大幅度的提升。但是消費板塊不僅僅是白酒家電，就目前而言，消費行業整體估值處在較為合理狀態。
長遠來看，李深認為，消費是最符合未來中國經濟發展方向趨勢的行業板塊，與人民美好生活最息息相關。當前，新一輪消費升級週期正在開啟，主要表現在三個方面：一是消費人口結構發生變化，80後、90後、二胎、老年人、女性等消費群體成為新的增長點，帶來“她經濟”、二胎母嬰經濟等各種消費領域的增長。李琛注意到，近幾年逐步壯大的中產階級對消費產生更多層次的需求。例如，健康險近幾年迅速上量，其中很大原因就是中產階級對於健康保障需求的提升。此外，三四線城市以及農村、務工人群的城鎮化，也出現消費升級需求。
二是消費能力提升。根據中金消費研究報告統計，中國人均儲蓄存款餘額由2000年的0.5萬元提升至2015年的4.0萬元，人均擁有房產價值由2000年的2.2萬元快速提升至14.8萬元，其中城鎮居民的人均房產價值更是達到22.5萬元。消費能力也在升級。三是消費的內容由追求基本生存需求向更追求消費品質上升。總體而言，李琛認為，消費行業空間容量巨大，長期的角度看，消費行業永遠不缺乏機會。
不過，今年以來股市不斷震盪，前期漲幅較大的消費股股價波動加大，另一方面，市場風格有所切換，對於個股的把握難度在不斷加大。李琛認為，一切大級別的風格轉換，最基本的出發點都是企業盈利。目前市場環境中更確定的是龍頭企業的優勢，任何風格轉換下龍頭股都有優勢，龍頭企業由於品牌力強、品質優、渠道廣深，已經開始呈現出強者更強的馬太效應，尤其是消費行業龍頭公司不會缺乏競爭力。
李琛提醒，未來大消費板塊可以從較冷門的領域去挖掘，且需要重視估值與盈利的匹配。就行業而言，李琛表示看好旅遊、酒店、醫藥，以及三四線消費升級的板塊。
中長期回報持續名列前三
值得一提的是，憑藉對於消費板塊投資機會的良好把握，李琛管理的廣發消費品精選在不同時期的業績均領跑。
銀河證券數據顯示，截至5月25日的最近三年，廣發消費品精選累計投資回報23.72%，在同類基金中排名第1，而這三年正是上證指數從5178高點開始下跌並腰斬的三年；過去兩年、過去一年，該基金累計回報分別為52.77%和25.76%，均在同類基金中排名第2；即使是在今年消費板塊有所調整的情況下，廣發消費品精選仍然取得了3.11%的回報，名列同類第3。
業內人士認為，出色的業績得益於“老司基”出色的選股能力和風控水平。據瞭解，李琛自2000年就進入證券行業，至今已有18年從業經驗，也是廣發基金的籌建人員之一，管理公募基金至今已有11年，是名副其實的“老司機”。從歷史持倉風格來看，李琛擅長用逆向思維選股，並往往能從被市場冷落、被低估的行業中選出優質的個股。同時她追求絕對收益，注重本金安全，因此也往往能較好地把握個股的左側佈局時點，獲得顯著的超額收益。
記者查看基金季報發現，廣發消費品精選對白酒和家電的配置早在2016年年初就已經展開，而當時這兩個板塊還坐在“冷板凳”上，由於佈局時板塊估值尚低，因此長期持有超額收益明顯。Wind數據顯示，自2016年2月初至2018年5月31日，廣發消費品精選累計上漲81.51%%，相對同期上證指數的超額收益達到68.43%，成為投資者把握消費板塊投資機遇的優秀配置工具。
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