1Z101000 工 程 經 濟

1Z101010 資金時間價值的計算及應用

1Z101011 利息的計算

一、資金時間價值的概念 影響資金時間價值的因素很多，其中主要有以下幾點：

1.資金的使用時間。在單位時間的資金增值率一定的條件下，資金使用時間越長，則資金的時間價 值越大；使用時間越短，則資金的時間價值越小。

2.資金數量的多少。在其他條件不變的情況下，資金數量越多，資金的時間價值就越多；反之，資 金的時間價值則越少。

3.資金投入和回收的特點。在總資金一定的情況下，前期投入的資金越多，資金的負效益越大；反 之，後期投入的資金越多，資金的負效益越小。而在資金回收額一定的情況下，離現在越近的時間回收 的資金越多，資金的時間價值就越多；反之，離現在越遠的時間回收的資金越多，資金的時間價值就越 少。

4.資金週轉的速度。資金週轉越快，在一定的時間內等量資金的週轉次數越多，資金的時間價值越 多；反之，資金的時間價值越少。

二、利息與利率的概念 利率是各國發展國民經濟的重要槓桿之一，利率的高低由以下因素決定：

1.利率的高低首先取決於社會平均利潤率的高低，並隨之變動。在通常情況下，社會平均利潤率是 利率的最高界限。因為如果利率高於利潤率，無利可圖就不會去借款。

2.在社會平均利潤率不變的情況下，利率高低取決於金融市場上借貸資本的供求情況，借貸資本供 過於求，利率便下降；反之，求過於供，利率便上升。

3.借出資本要承擔一定的風險，風險越大，利率也就越高。

4.通貨膨脹對利息的波動有直接影響，資金貶值往往會使利息無形中成為負值。

5.借出資本的期限長短。貸款期限長，不可預見因素多，風險大，利率就高；反之利率就低。

（三）利息和利率在工程經濟活動中的作用 以信用方式籌集資金有一個特點就是自願性，而自願性的動力在於利息和利率。 三、利息的計算

利息計算有單利和複利之分。當計息週期在一個以上時，就需要考慮“單利”與“複利”的問題。

（一）單利 ：“利不生利”

存在多個內部收益率。 四、FIRR 與 FNPV 比較

對獨立常規技術方案的評價，從圖 1Z101026 可知，當 FIRR≥ic1 時，根據 FIRR 評價的判斷準則， 技術方案可以接受；而 ic1 對應的 FNPV1＞0，根據 FNPV 評價的判斷準則，技術方案也可接受。當 FIRR

＜ic2 時，根據 FIRR 評價的判斷準則，技術方案不能接受；ic2 對應的 FNPV2＜0，根據 FJVPV 評價的判 斷準則技術方案也不能接受。由此可見，對獨立常規技術方案應用 FIRR 評價與應用 FNPV 評價均可， 其結論是一致的。

FNPV 指標計算簡便，顯示出了技術方案現金流量的時間分配，但得不出投資過程收益程度大小， 且受外部參數（i c）的影響；FIRR 指標較為麻煩，但能反映投資過程的收益程度，而 FIRR 的大小不受 外部參數影響，完全取決於投資過程現金流量。

1Z101027 基準收益率的確定

一、基準收益率的概念（考點） 基準收益率也稱基準折現率，是企業或行業投資者以動態的觀點所確定的、可接受的技術方案最低

標準的收益水平。 二、基準收益率的測定

4.投資者自行測定技術方案的最低可接受財務收益率，除了應考慮上述第 2 條中所涉及的因素外， 還應根據自身的發展戰略和經營策略、技術方案的特點與風險、資金成本、機會成本等因素綜合測定。

（1）資金成本

是為取得資金使用權所支付的費用，主要包括籌資費和資金的使用費。籌資費是指 在籌集資金過程中發生的各種費用，如委託金融機構代理發行股票、債券而支付的註冊費和代理費， 向銀行貸款而支付的手續費等。資金的使用費是指因使用資金而向資金提供者支付的報酬。技術方案 實施後所獲利潤額必須能夠補償資金成本，然後才能有利可圖，因此基準收益率最低限度不應小於資 金成本。

（2）投資的機會成本是指投資者將有限的資金用於擬實施技術方案而放棄的其他投資機會所能獲 得的最大收益。

顯然，基準收益率應不低於單位資金成本和單位投資的機會成本，這樣才能使資金得到最有效的利 用。如技術方案完全由企業自有資金投資時，可參考的行業平均收益水平，可以理解為一種資金的機會

成本；

（3）投資風險。

（4）

通貨膨脹。所謂通貨膨脹是指由於貨幣（這裡指紙幣）的發行量超過商品流通所需要的貨幣 量而引起的貨幣貶值和物價上漲的現象。

總之，合理確定基準收益率，對於投資決策極為重要。確定基準收益率的基礎是資金成本和機會成 本，而投資風險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。