一、前言

1、本篇從0811-0814披露中報的94家公司中，篩選出了11家表現較好的，具體如下：

第一梯隊-綜合指標表現好：0家。

第二梯隊-綜合表現較好、部分指標不佳：11家，法拉電子、海亮股份、吉比特、偉明環保、魚躍醫療、菲利華、工業富聯、樂普醫療、彤程新材、嘉澤新能、智飛生物。

其他：2家，科大訊飛、魯億通。（這兩家是額外列示的，優劣明顯，看看即可）

2、圖表中的關鍵指標均簡寫（可翻閱前期文章查看），數據選至choice（與估值相關指標截至2018.08.13），所涉公司僅是依中報篩選出的可繼續觀察分析的標的，並非投資建議。

二、第一梯隊：綜合指標表現好

本篇綜合指標表現好的公司有0家，我有點越看要求越嚴了，好像找到了監考老師批卷子的感覺。

三、第二梯隊：綜合較好，部分不佳

1、法拉電子：（綜合表現較好，須密切關注收入成長性）

盈利能力：好。毛利率較高（上升），扣非淨利率高（25%上升）。

成長性：較弱。收入、利潤小幅成長；EPS較高。

賺現能力：較好。經營活動現金流量淨額與利潤匹配。

綜合能力：較好。淨資產收益率較高，扣非淨利率高、週轉率一般、槓桿低，營業週期延長（存貨週期增加17天、應收賬款週期增加4天）。

估值：PE尚可、PB高估。

2、海亮股份：（綜合表現較好，注意毛利率及淨利率低、槓桿稍高）

盈利能力：較弱。毛利率很低（微降），扣非淨利率很低（2.7%持平）。

成長性：佳。收入、利潤高成長；EPS一般。

賺現能力：佳。經營活動現金流量淨額與利潤匹配。

綜合能力：較好。淨資產收益率較高，扣非淨利率低、週轉率高、槓桿高，營業週期持平。（重資產型企業，靠規模、資產週轉盈利）

估值：PE低估、PB尚可。

3、吉比特：（綜合表現好，注意成長性弱）

盈利能力：佳。毛利率超高（持平），扣非淨利率超高（39%微降）。

成長性：弱。收入、利潤小幅成長；EPS高。

賺現能力：好。經營活動現金流量淨額與利潤配比。

綜合能力：好。淨資產收益率高，扣非淨利率超高、週轉率低、槓桿低，營業週期大幅延長（應付賬款週期減少195天）。

估值：PE低估、PB稍高。

4、偉明環保：（綜合表現好，注意賺現能力弱、毛利降低）

盈利能力：佳。毛利率高（微降），扣非淨利率超高（50%微降）。

成長性：佳。收入、利潤大幅成長；EPS尚可。

賺現能力：弱。淨現金較利潤低。

綜合能力：好。淨資產收益率高，扣非淨利率超高、週轉率低、槓桿尚可，營業週期縮短（存貨週期減少14天、應收減少24天、應付減少7天）。

估值：PE、PB高估。

5、魚躍醫療：（綜合表現較好，注意現金流較弱）

盈利能力：較好。毛利率較高（微降），扣非淨利率較高（20%持平）。

成長性：較好。收入、利潤成長較高；EPS尚可。

賺現能力：弱。淨現金較利潤低。

綜合能力：較好。淨資產收益率較高，扣非淨利率較高、週轉率低、槓桿低，營業週期延長（存貨週期增加11天）。

估值：PE、PB高估。

6、菲利華：（綜合表現較好，賺現能力稍弱）

盈利能力：好。毛利率較高（降低），扣非淨利率較高（22%微升）。

成長性：佳。收入、利潤高成長；EPS低。

賺現能力：稍弱。淨現金較淨利潤低。

綜合能力：尚可。淨資產收益率較高，扣非淨利率高、週轉率低、槓桿低，營業週期延長（存貨應收週期增加4天，應付減少8天）。

估值：PE、PB高估。

7、工業富聯：（賺現能力強、回報高，注意利潤增長乏力）

盈利能力：弱。毛利率低（微降），扣非淨利率很低（3.5%持平）。利潤總額55億較高，主要靠規模賺取利潤。

成長性：一般。收入成長、利潤微增；EPS一般。

賺現能力：佳。淨現金與利潤匹配。

綜合能力：佳。淨資產收益率高，扣非淨利率低、週轉率高、槓桿高，營業週期縮短（存貨、應收、應付週期分別增加7、11、27天）。

估值：PE低估、PB高估。

8、樂普醫療：（綜合表現較好，關注現金流）

盈利能力：好。毛利率很高（上升），扣非淨利率較高（23%持平）。

成長性：佳。收入、利潤大幅成長；EPS尚可。

賺現能力：一般。淨現金與利潤較匹配。

綜合能力：較好。淨資產收益率較高，扣非淨利率高、週轉率低、槓桿尚可，營業週期縮短（存貨週期增加14天，應付週期增加22天）。

估值：PE、PB高估。

9、彤程新材：（綜合表現好，注意現金流稍弱）

盈利能力：較好。毛利率一般（上升），扣非淨利率較高（20%上升）。

成長性：佳。收入、利潤大幅成長；EPS尚可。

賺現能力：一般。淨現金較利潤低。

綜合能力：佳。淨資產收益率高，扣非淨利率較高、週轉率較高、槓桿一般，營業週期持平。

估值：PE、PB高估。

10、嘉澤新能：（回報一般，其他表現較好，注意槓桿高、應收應付週期變化）

盈利能力：佳。毛利率高（上升），扣非淨利率高（29%上升）。

成長性：佳。收入、利潤大幅成長；EPS低。

賺現能力：尚可。淨現金與利潤基本匹配。

綜合能力：一般。淨資產收益率一般（上升），扣非淨利率高、週轉率較低、槓桿高，營業週期大幅延長（應收週期增加123天、應付週期縮短175天）。

估值：PE、PB高估。

11、智飛生物：（綜合表現較好）

盈利能力：好。毛利率高（大幅降低-新增代理進口疫苗銷售收入14.7億、毛利率45%左右），扣非淨利率高（33%下降，研發投入0.5億，佔銷比2%較低）。

成長性：佳。收入、利潤大幅成長；EPS尚可。

賺現能力：差。淨現金與利潤差異大。

綜合能力：佳。淨資產收益率很高（上升），扣非淨利率高、週轉率尚可、槓桿尚可，營業週期大幅縮短（存貨週期增加600天、應付週期縮短330天）。

估值：PE、PB高估。

四、其他：

1、科大訊飛：（綜合表現較差，研發能否帶來利潤及現金流須持續觀察分析）

盈利能力：弱。毛利率較高（微升），扣非淨利率很低（0.6%下降，期間費用佔比上升5.5%，銷售費用-職工薪酬增加1.8億、增5.6%，管費-研發費用增加近2億、增6%）。

成長性：分化。收入大幅成長、利潤大幅衰退；EPS很低。

賺現能力：很差。

淨現金與利潤差異大。

綜合能力：差。淨資產收益率很低，扣非淨利率很低、週轉率低、槓桿尚可，營業週期大幅縮短（存貨週期較少15天、應收週期減少19天、應付週期增加25天）。

估值：PE、PB高估。

2、魯億通：（收購增厚業績、利潤，暫不關注）

主要靠收購子公司導致收入、利潤、ROE表現好於同期，需要多觀察幾期（尤其現金流弱）

上述初步優選的11家公司，你怎麼看呢？

送大家一句話，共勉：這個世界不會在乎人的自尊，這個世界期望你先做出成績,再去強調自己的感受（比爾·蓋茨）。公眾號"價投圈"，歡迎關注，一起學習財報、價值數據分析、挖掘價值公司。