05.15 藥企晒一季度“成績單”：這9家賺了86億

作者 玲瓏

A股上市公司2018年第一季度報告披露已落下帷幕，據統計，一季度共有9家藥企淨利潤超過5億元，比去年增加了2家，突破10億元的藥企有3家，分別為新和成、康美藥業、上海醫藥。其中，新和成以14.94億元頂替康美藥業成為榜首，也是唯一一家淨利潤增長率超過500%的藥企;康美藥業則以14.23億元緊跟其後，白雲山淨利潤首次突破5億元，高達9.05億，而恆瑞醫藥則毛利率最高，達到86.47%。

表1：2018年第一季度淨利潤超過5億元的藥企

新和成

淨利潤10億俱樂部的新晉黑馬

圖1：2016-2018年同季度新和成業績對比(單位：億元)

近幾年來，新和成業績增長迅猛。2017年新和成營業收入62.35億元，同比增長32.77%，歸屬於上市公司股東的淨利潤17.04億元，同比增長41.72%，在2018年第一季度，公司營業收入30.45億元，同比增長148.0%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為14.94億元，同比增長544.56%。據最新的2018年中報業績預告，預測公司淨利潤約22.27億元-25.20億元，同比增長280%~330%。公司業績大幅度增長，主要因素有：

1、營養品產品價格出現不同程度上漲。營養品是新和成的核心業務，2017年為公司帶來43.79億的營業收入，佔總收入的70.23%。主導產品維生素A價格大幅上漲、維生素E價格由低位回升、維生素D3等其他營養品產品價格都有不同程度的上漲，為公司銷售帶來良好的盈利貢獻。隨著蛋氨酸進入量產階段，公司整體盈利能力和市場競爭力將得到提升。

2、香精香料成為公司業績新的增長點。2017年，香精香料業務實現收入13.34億，佔公司總收入21.39%。香精香料產品銷量上升，生產滿負荷運行，部分產品工藝優化成本下降，女貞醛等新產品項目已順利通過竣工驗收，麥芽酚項目的逐步實施，為公司穩定發展提供了有效保障。

唯一一家營收超過百億

圖2：2016-2018年同季度上海醫藥業績對比(單位：億元)

2018年第一季度，上海醫藥實現總營業收入363.86億元，同比去年同期增長9.83%，歸屬於上市公司股東的淨利潤10.2億元，同比去年同期增長2.07%。醫藥工業、醫藥分銷、醫藥零售三大行業是上海醫藥營收的主要來源。

醫藥工業實現營業收入49.63億元，同比去年同期增長30.82%，毛利率59.44%。公司繼續加快研發創新項目進度與合作力度，一季度研發費用總額1.74億元，同比增長9.95%;全力推進仿製藥一致性評價工作，報告期內累計3個品種完成申報，近1/2的產品進入臨床研究階段。

醫藥分銷實現營業收入314.47億元，同比去年同期增長6.66%，毛利率6.48%。報告期內，公司出資2.3億元收購安徽合肥竟成醫藥有限公司51%股權，出資2.19億元收購四川省國嘉醫藥科技有限責任公司10%股權……上述重點股權投資項目的實施，深化了公司在四川、安徽、內蒙、廣東等省份的重點地市級業務覆蓋。

醫藥零售實現營業收入14.44億元，同比去年同期增長12.78%，毛利率15.95%。報告期內與眾安保險簽署全面戰略合作伙伴協議，共同打造中國醫療金融創新模式。同時公司收購康德樂中國業務後，上藥雲健康正式啟動與康德樂中國DTP藥房整合工作，進一步確立公司國內新特藥DTP業務的領先地位。

恆瑞醫藥

唯一一家毛利率突破80%

圖3：2016-2018年同季度恆瑞醫藥業績對比(單位：億元)

2017年恆瑞醫藥實現營業收入138.36億元，同比去年增長24.72%;歸屬於上市公司股東的淨利潤32.17億元，同比去年增長24.25%;在2018年第一季度，公司實現營業收入38.57億元，同比去年同期增長21.7%，歸屬於上市公司股東的淨利潤9.49億元，同比去年同期增長16.95%。

促進其業績增長主要因素有：一是創新成果的收穫。創新成果的逐步收穫對公司業績增長起到了拉動作用;二是製劑出口創收。公司出口製劑產品在國外規範市場銷售穩步增長，推動了公司的營業收入和利潤增長;三是公司產品結構優化。隨著公司產品結構調整，多年來抗腫瘤藥一支獨大的局面正在被逐步改變，以手術麻醉、造影劑和特色輸液為代表的公司非抗腫瘤藥產品在各自治療領域內逐步擴大市場，繼續保持穩定增長態勢。

白雲山

淨利潤首次突破5億元

圖4：2016-2018年同季度白雲山業績對比(單位：億元)

白雲山始終堅持以提高企業發展質量和效益為中心，積極推動大南藥、大健康、大商業、大醫療四大板塊的業務發展，著力做優產品質量、運營質量、服務質量和人才質量，大力打造產品品牌和企業品牌，努力提升品質效益，實現經營業績的持續穩定增長。

2017年白雲山實現營業收入209.5億元，同比去年增長4.58%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為20.6億元，同比增長36.71%。在2018年第一季度，公司實現營業收入69.09億元，同比去年同期增長30.66%，歸屬於上市公司股東的淨利潤9.05億元，同比去年同期增長86.76%。

白雲山表示，2018年第一季度營收增長主要來自於公司全資子公司廣州王老吉大健康產業有限公司加大產品推廣力度，加快市場渠道下沉，提升渠道鋪市率，同時深耕節慶市場以推動新春節慶市場的升級等原因，致使主打產品王老吉涼茶銷售量同比增幅較大。同時，報告期內，公司屬下醫藥製造企業加大產品的宣傳與營銷推廣力度，加上防治流感相關產品的市場需求量，從而使藥品銷售同比增長。一季度盈利增長大於營收增長，主要是由於銷售增長而固定成本沒有同幅度增長所致。

數據來源：東方財富網、上市公司季報及年報

注：藥企名單統計自東方財富網醫藥製造行業名單，時間截至2018年5月15日，如有遺漏，歡迎指正。