CF40 宏觀經濟醫生研究系列（China Macro Doctor, CMD）是由中國金融四十人論壇（CF40）高級研究員張斌牽頭開展的宏觀經濟研究項目。今天發佈的是《宏觀經濟月度數據檢驗報告（總第25期）》，基於2018年4月份數據對我國宏觀經濟運行情況進行分析和診斷，並提出了政策建議。
以下為《2018年4月宏觀經濟運行檢驗報告單》的要點，點擊文末“閱讀原文”可查看完整報告，轉載請註明出處。
宏觀經濟運行
經濟景氣程度適中。4月官方製造業PMI為51.4%，較3月下降0.1個百分點。分企業規模來看，大型企業PMI從3月的52.4%回落至52.0%，中、小型企業PMI從3月的50.4%和50.1%分別回升至50.7%和50.3%。
工業增速大幅回升。4月，全國規模以上工業增加值同比增長7.0%，較3月回升1.0個百分點。分大類看，製造業同比增速從6.6%回升至7.4%；採礦業增加值同比增速從-1.1%回升至-0.2%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業從5.8%回升8.8%。通用設備、專用設備、汽車製造業增加值同比增速均有明顯上升。
消費回落。4月社會消費品零售總額同比名義增長9.4%，較3月回落0.7個百分點。汽車類銷售同比增速從為3.5%，與3月持平，處於較低水平。網上商品和服務零售額1-4月累計同比增長32.4%，較1-3月回落3.0個百分點。
固定資產投資繼續回落。1-4月，全國固定資產投資累計同比增長7.0%，比1-3月下滑0.5個百分點。其中，製造業投資累計同比增長4.8%，比1-3月回升1.0個百分點；第三產業中的基礎設施投資累計同比增長12.4%，較1-3月下降0.6個百分點；房地產開發投資累計同比增長10.3%，較1-3月下降0.1個百分點。商品房銷售面積持續回落，同比增速已跌至1.3%，而新開工面積同比增速也從上月9.7%的高位回落至4月的7.3%。進口和出口上升。4月，美元計價的出口和進口同比增速均較3月有所回升，分別從-2.7%和14.4%回升至12.9%和21.5%。分國家和地區來看，4月對各主要貿易伙伴出口同比增速均有明顯上升，對美國、歐盟、日本、韓國和東盟出口同比增速為9.7%、10.9%、9.6%、21.1%和17.7%，分別較3月上升15.3、17.9、13.3、25.3和16.4個百分點。
CPI繼續回落、PPI上漲。4月，CPI同比上漲1.8%，較上月回落0.3個百分點。其中，非食品價格同比增速為2.1%，與上月持平；食品價格同比增速由上月2.1%繼續下降至0.7%，其中豬肉價格降幅從12.0%擴大至16.1%，帶動本月CPI的下滑。4月，PPI同比增速從上月的3.1%回升至3.4%。其中，生產資料出廠價格同比增速為4.5%，比上月回升0.4個百分點；生活資料出廠價格指數為0.1%，比上月下降0.1個百分點。
宏觀經濟運行環境
外部經濟較為景氣，大宗商品價格穩定。4月摩根大通全球綜合PMI為53.8，比上月回升0.5個百分點；摩根大通全球製造業PMI為53.5，較上月回升0.1個百分點。美國和歐元區製造業PMI有所下滑，分別從3月的59.3和56.6降至57.3和56.2，日本製造業PMI從3月的53.1上升至53.8。波羅的海乾散貨指數環比下降2.2%，CRB大宗商品現貨價格環比下降0.3%。
社融存量增速企穩，表外業務回升。4月，M1、M2同比增速為7.2%和8.3%，均比上月上升0.1個百分點。新增社會融資1.56萬億，同比多增1720億，環比多增2277億。其中，新增人民幣貸款1.10萬億，比上月少增425億；受未貼現銀行承兌匯票回升的拉動，新增表外融資（委託貸款、信託貸款、未貼現銀行承兌匯票）合計-121億，環比回升2419億。從存量來看，4月社會融資規模存量同比增速為10.5%，與上月持平。
國內金融市場基本平穩。4月，7天銀行間質押式回購利率均值為3.66%，較上月上升37個基點。3個月SHIBOR與3個月國債收益率之差來代表的短期流動性利差較上月下降15個基點至1.42%；10年期國債收益率與1年期國債收益率之差來代表的期限利差上升2個基點至0.52%；十年期AA級債券收益率與10年期國債收益率之差來代表的信用利差下降5個基點至2.11%。
近期展望和風險提示
外需接棒內需，未來1-2個季度中國經濟有望保持6.5以上增速。
週期性行業銷售增速放緩，信用擴張放緩，警惕需求過度下滑。
全球資本市場再次大幅波動。
診斷建議
進一步擴大開放、完善對知識產權、勞動者權益的保護，減少政府過度干預企業。
貨幣政策保持穩健，宜松不宜緊。
財政政策未雨綢繆，更好地發揮穩定總需求的作用。
宏觀經濟運行檢驗報告單
宏觀經濟環境檢驗報告單
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中國金融四十人論壇
中國金融四十人論壇（CF40）成立於2008年4月12日，是中國最具影響力的非官方、非營利性金融專業智庫平臺，專注於經濟金融領域的政策研究與交流。
CF40旗下有四十人和新金融兩大實體型智庫系列，分別包括四十人金融教育發展基金會、四十人金融研究院和上海新金融研究院、北方新金融研究院、上海浦山新金融發展基金會、北京大學數字金融研究中心。此外，CF40與國家開發銀行、清華大學、絲路基金、中國開發性金融促進會共同發起成立了“絲路規劃研究中心”。
CF40每年召開雙週圓桌會議、金融四十人年會、國際學術交流研討會等百餘場閉門研討會，開展課題研究近30項，出版週報、月報、要報、《新金融評論》以及經濟、金融類專著共計100餘冊，受到決策層領導重視和經濟金融界人士高度評價。
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