股權質押
2014、2015年，A股市場正處於槓桿牛市階段。步入2015年上半年，隨著A股高槓杆工具的全面激活，A股市場的高槓杆風險卻得到了迅速地提升。在此期間，無論是場內融資規模，還是場外配資規模，都幾乎得到快速地膨脹，而對於不少大股東，更是熱衷於股權質押的舉動，試圖進一步盤活資金的有效利用率。
槓桿工具，本身就是一把雙刃劍。在股市行情全面激活之際，高槓杆工具的全面激活有利於股市行情的加快上漲。但，當股市牛市拐點得以確立，那麼高槓杆工具同樣會導致市場泡沫的迅速擠壓，而轟轟烈烈的去槓桿過程，同樣也會導致槓桿率較高的上市公司價格發生非理性的下跌走勢。
時隔三年時間，雖然A股市場資金端去槓桿已經逐漸步入尾聲，但上市公司股權質押問題依舊嚴重，甚至達到了一種“無股不押”的狀態。其中，據中證登的數據統計，當前A股市場已經有3447家上市公司涉及質押，佔比兩市所有上市公司的97.76%，而質押市值高達5.81萬億，佔比A股總市值接近10%。
對於質押率較高的上市公司而言，往往會面臨兩種最直接的衝擊壓力。其中，一種衝擊壓力是股票價格的持續非理性下跌，而導致大股東加快質押物的補充，而一旦大股東無力補充質押物，那麼就可能面臨平倉乃至強行平倉的問題，由此加快股價的失速下挫。至於另外一種衝擊壓力，則屬於政策層面上轟轟烈烈的去槓桿化動作。然而，就目前而言，雖然資金端去槓桿化已基本上步入尾聲，但資產端去槓桿化乃至金融市場多領域的去槓桿化壓力卻依舊存在，金融市場去槓桿化的任務仍然難言結束。
時下，在絕大多數上市公司股票涉及質押的背景下，“無股不押”的問題更容易引起了監管的重視，或許要更好迎合“防風險、守底線”的政策監管底線，可能對於A股上市公司過高的質押比例，會有相應的舉措給予整改。
實際上，針對上市公司質押率較高、上市公司涉及質押情況比較普遍的現象，A股市場也出爐了最嚴的股票質押新規，且對多項關鍵敏感指標給予了相關的規定。
其中，例如對股票質押率上限不得超過60%，而單家A股上市公司股票的市值整體質押比例不超過50%等。由此一來，實際上對於質押率過高的上市公司，給予了整改的要求，而就目前而言，A股市場仍然存在不少質押率超過50%的情況，更有甚者部分上市公司的質押比例更是超過了60%。
然而，從近期的A股市場表現來看，近期多家上市公司價格出現了閃崩的現象，而對於質押率過高的上市公司，往往存在股價失速下跌的表現。與此同時，隨著A股市場投資信心的持續低迷，A股上市公司更是再度掀起了跌停潮的表現。更有部分上市公司股價，在原本下跌超過50%的基礎上，卻再度出現大幅下跌的走勢，而如今步入3元股乃至2元股的數量，也大幅增加，而時下A股破淨股數量更是創出了近年來的新高水平。
A股市場“無股不押”的問題，確實是一個不可忽視的市場問題。然而，對於股權質押本身，除了盤活資金、提升資金利用率等有利一面之外，若不能夠合理把控好股權質押的風險，或無法及時補充好相應的質押物、保證金，那麼上市公司仍有可能觸及平倉乃至強行平倉的風險，而更有甚者還會因此丟掉了大股東的地位，喪失了上市公司的話語權與控制權。
在超級權重股票積極護盤的影響下，市場指數已經非常失真，3000點的股市支撐形同虛設。雖說目前市場尚未發生系統性的風險，但隨著越來越多的上市公司逐級發生平倉乃至強行平倉的問題，實際上A股市場已經逐級產生出局部性的系統問題，而當市場進一步非理性下行，則上市公司跌停潮現象仍然會進一步延續，後續所導致的風險仍然不可小覷。
由此可見，對於A股市場“無股不押”的問題確實需要正視，但不宜讓上市公司股價持續失速暴跌，而引發接連的強行平倉風險，這更可能引起局部性的系統問題。或許，對於A股市場“無股不押”問題的處理，需要有一個循序漸進的過程，而速度過快、力度過猛的去槓桿化動作，加上高速IPO發行節奏， 反而讓市場難以承受，這更需要考驗治市的智慧。
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