在1993年致股東信中：“最近幾年可樂和吉列剃鬚刀在全球的市場份額實際上還在增加。他們的品牌威力，他們的產品特性，以及銷售實力，賦予他們一種巨大的競爭優勢。“ 在這之後的致股東信中，巴菲特不斷強調這一概念，他提出“這並不是非要企業的利潤要一年比一年多，因為有時做不到。護城河理論被首次提出。
無形資產。一般是指專利、商標、土地使用權這些，可以彰顯一家公司的品牌價值。但大家要注意的是，只有當品牌能讓消費者長期付出品牌溢價時才算，便宜貨不算！
轉換成本。例如如果一家企業用習慣了這家的財務軟件，就不願意冒著財務數據遺失的風險更換財務軟件，儘管另一家會便宜一些。 其實吧，這一點主要看客戶覺得麻煩不麻煩，當用戶的轉換收益大於轉換成本時就不會覺得，這也就是一些企業為了擠掉對手會先讓利給消費者的原因，讓你覺得轉換不麻煩，甚至有利可圖！
網絡效應。多發生在互聯網領域，用戶越多，價值越大。特點是當增加一個節點或一個用戶時，整體價值增長更快，是一個指數型圖像。例如有些app讓你推薦好友或者朋友圈什麼！其實我認為網絡效應最終目的就是達到轉換成本高甚至是無形資產高的目的
成本優勢。成本優勢有三種：第一類是模式優勢，例如戴爾通過直銷和訂單式生產實現了存貨最小化，贏得了一定的成本優勢，但隨著惠普和聯想加入到這個市場後，這個優勢沒有當初那麼大了，相對容易被模仿。第二類是優越的
地理位置，這個優勢比較持久，其他企業難以複製。第三類是獨特的資源優勢，比如石油天然氣，在資源枯竭前具有極強的優勢。第四類是獨享政策性紅利。我認為成本優勢大多數是接近與生俱來的基因，如果沒有，是容易被模仿的。歸根到底：要不能提價要不能提量，且不容易模仿。例如當企業擁有定價權時，就足以應對市場的各種變化，成本上升時可利用品牌溢價抬升價格，競爭者也會因轉移成本過高而不敢進入這個市場。 而企業的網絡效應能夠不斷的提量，最終佔領市場，從而造就很高的轉換成本。而成本優勢會帶來不斷的客戶從而佔領市場，擠掉競爭對手，最終也能夠達到壟斷優勢。
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