原標題：新時代證券：關注化工行業兩大投資主線
1月2日，新時代證券發佈研究報告稱，週期行業景氣度在2019年中逐步下行，部分行業產品價格已接近生產成本，同時市場預期也相對悲觀。從估值上看，申萬化工行業指數最新平均市淨率(2019年12月30日值)僅為1.89，處於歷史低位。展望2020年，預計隨著房地產投資趨於平穩，國內汽車、空調等需求起色，化工行業需求端有望好轉，可把握兩條投資主線。
一是具有較高業績安全邊際，同時未來業績向上彈性較大的龍頭企業。部分化工行業龍頭企業在產業鏈中已具備較強的議價能力，或者具有較大的成本優勢，其在週期底部仍然具有較高的淨資產收益率(ROE)及經營性現金流，可以支撐公司長期成長，同時在產能方面也行業領先，未來週期向上時業績彈性巨大。
二是依靠技術進步，不斷拓展產業鏈或豐富產品的企業。在部分細分子行業，有些企業深耕研發多年，構建了強大技術壁壘，處於長期成長的賽道，在2020年中，新產品、新產線將不斷投產。
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