談及動力電池，當紅的無疑是三元電池，磷酸鐵鋰稍遜風騷；至於錳酸鋰電池，似乎已是上古生物，再談就有點out了。
不過，中國最老牌動力電池企業之一、成立於2003年的星恆電源，至今還在堅持以錳酸鋰為核心，錳系多元複合鋰動力電池技術路線。而且，他們幹得還不錯。
2017年，星恆電源新能源汽車動力電池總出貨量約7億瓦時。營收14.36億元，淨利潤2.02億元。
“錳系電池在未來的電動汽車領域，是最適合的選擇之一。”星恆電源董事長馮笑說，“我們堅決要在商用車、特別是物流車裡做成細分領域的龍頭。”
他還特地補充，所謂龍頭，必須是“真正跑在街上的電動物流車”配套最多的。
星恆電源董事長馮笑
聽他講堅持錳系動力電池的邏輯，觀察市場對錳系動力電池的需求，也許，我們必須重新認識錳系動力電池。
動力電池日韓很“錳”
截至目前，全球賣得最多的電動汽車是哪款車？
是日產聆風（Leaf），自2010年推出以來，累計銷量已超過32萬臺。
聆風用的是什麼動力電池？
日產聆風
不止是日產聆風的供應商AESC，通用Volt和雷諾ZOE的供應商LG化學，用的同樣也是錳酸鋰電池。此外採用錳酸鋰技術路線的還有東芝、日立、LEJ等。在日韓的動力電池技術路線中，三元雖然是重要一支，錳酸鋰同樣也是。
但是，在中國，錳酸鋰動力電池一直沒有成為主流，2017年在新能源汽車市場出貨量僅佔總市場份額4.25%。主要應用於客車、物流車，在乘用車領域也略有配套。
2017年四種動力電池出貨量佔比
2017年錳酸鋰電池在各類新能源汽車上的搭載量（GWh）
不過，星恆電源在三元電池和磷酸鋰鐵電池中獨樹一幟，以其錳系多元複合鋰動力電池產品，在2017年配套近17000輛新能源汽車，總電量約7億瓦時。主要客戶包括重慶瑞馳、東風汽車、重慶長安等專用車企，也包括東風、長安、奇瑞等乘用車企。專用車市場份額累計排名前五。
選擇錳酸鋰電池的邏輯
“非要問到底三元、錳酸鋰、鐵鋰哪個技術路線好？”馮笑說。“這幾種材料沒有誰優誰劣，各有千秋。”
“如果你論安全性，最好的是鐵鋰，其次是錳鋰，最差的是三元；
如果你論比能量，最好的三元，其次是錳鋰，最差的是鐵鋰；
如果你問循環壽命，最好的是鐵鋰，其次是三元，最差是錳鋰；
論成本，最好的是錳鋰，中間的是鐵鋰，最差的是三元；
如果你問溫度的寬泛度，最好的是錳鋰，其次是三元，最差的是鐵鋰。”
不同體系電池優缺點對比
⊙優異○一般 △較差
注：LMO：錳酸鋰，NCA鎳鈷鋁三元，NCM鎳鈷錳三元，LEP磷酸鐵鋰，均為正極材料；C：石墨負極（資料來源：中泰證券研究所）
馮笑認為，“錳酸鋰電池在未來的電動汽車領域，是最適合的選擇之一。”他列舉了幾個核心理由。
首先是對於動力電池最重要的安全性。“它安全性適中。在100度電以內，我認為錳鋰能解決安全問題。而三元如果做到大於四五十度電，我認為就解決不了安全性問題。”
其次，錳酸鋰電池可以滿足市場的基本應用，“能量密度我能達到，循環壽命我能達到。”
相對三元電池，錳酸鋰能量密度比較低，怎麼解決？“純錳鋰達不到今天國家要求補貼的比能量，我就往裡攙點三元。一點一點地去試，以後我可能有本事能加到50%的三元。另外一部分人做純三元的，在成本挑戰下，必然會往裡攙錳酸鋰，從10%的錳酸鋰攙到20%，甚至攙到50%。那你說誰是錳酸鋰，誰是三元呢？在滿足市場基本需求應用的前提下，誰有本事攙更多錳酸鋰，誰賺錢更多。”
“對於錳酸鋰挑戰最大的循環壽命，接下來最重要的就是成本。而成本是錳鋰最優。”馮笑回顧說，2015年在動力電池材料沒有快速漲價的情況下，錳酸鋰大概3萬左右一噸，鐵鋰是8萬到9萬，三元是11萬。“三年以後變成了什麼樣呢？錳酸鋰現在6萬一噸。鐵鋰是8萬多，沒什麼變化，經歷了漲價後回調，因為客車需求下來了。三元現在已經變成25萬、27萬。”
發展電動汽車的根本邏輯
“電動汽車是在跟發展了一百多年的內燃機在拼，拼什麼呢？”馮笑說，“無非就是拼效率，拼性價比，拼費效比——讓這個星球的人用損耗最小的方式出行，這是核心問題。”
具體到在中國發展電動汽車，“一定要算經濟賬，一定要算得過來賬。”
“電動汽車成本就在電池上面，用今天的技術含量和知識水平去看，1元每瓦時已經很了不起了。不管是轎車還是貨車，一組電池怎麼著也得有個四五十度電。電池怎麼著也得有四五萬塊錢。”
把這四五萬塊錢賺回來的一個關鍵假設是，百公里油耗跟電耗之間的差價。“（百公里電比油節約）50塊錢算客觀的。如果私家車的話，整個生命週期，只能跑個10萬—12萬公里，你只能省個一組電池的錢，還得花5年到7年的時間，這個是不划算。”
“如果是物流車或者貨車，在產品生命週期中，能跑20萬到30萬，（油電差積累下來），除了能把電池成本覆蓋了，還能再省出兩組電池的錢。這生意還行……穩賺不賠。”
“如果是網約車、出租車，在整個產品生命過程中，能跑出40萬到50萬公里，除了覆蓋這組電池成本，能省出額外四五組電池的錢，那這是非常完美的財務模型和好生意。”馮笑補充說，“當然前提是質量得過關，不能用三組扛了這四五十萬公里。”
注：按百公里油電差價50元計算
這樣的經濟賬，是沒有算政府補貼的。基於此，馮笑說，“我們確實可以看到，電動汽車能夠拼過內燃機產業的效率了，所以我是比較積極樂觀的。”而在“拼過內燃機”的經濟賬中，錳酸鋰的成本優勢，更快可以把紙面的優勢兌現。
馮笑本人其實最早就職於聯想投資，2003年投資星恆電源把自己也投了進去，後來逐漸升遷，歷任銷售經理、產品經理、PACK廠長、事業部總經理、公司副總經理、總經理直至董事長。
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