幸福人壽半年虧14.45億 核心償付能力充足率下滑107%臨紅線
曾抓住萬能險發展契機的幸福人壽，轉型期“陣痛”顯得尤為突出。
近日，幸福人壽在中保協官網上披露的前兩個季度償付能力報告顯示，其淨利潤一季度為-8.66億元，二季度為-5.79億元，2018年上半年累計虧損14.45億元，相比去年同期虧損10.92億，虧損幅度上升32.33%。
值得注意的是，根據銀保監會公佈的上半年保費數據，在淨利潤進一步承壓的同時，幸福人壽今年上半年規模保費收入僅81.74億，相比去年同期下降52.50%。
在回應媒體時，幸福人壽稱，由於價值型業務首年費用投入較高，保費對應的手續費及佣金支出、業務管理費等支出同比下降幅度低於保費下降幅度，上半年單位保費投入費用高於去年同期，因此公司今年上半年內淨利潤出現虧損。
從規模型業務轉型價值型業務的高額成本，仍是幸福人壽必須面對的問題。此外，儘管在2016年底和2017年初幸福人壽兩度增資高達近70億，今年二季度末其綜合償付能力充足率下滑為151.50%，核心償付能力充足率下滑為107.64%，接近預警線。
“萬能險佔比較高的險企，當下需要重新搭建傳統的個險營銷渠道，需要面對保費增速放緩或者退保大量出現的現金流壓力，以及來自保險公司資產端和負債端的運營壓力。”8月18日，一位保險行業專家對長江商報記者直言。
成立前8年均未能盈利
近期公開披露的2018年第二季度償付能力報告中，幸福人壽第一二季度分別實現保險業務收入39.89億和28.02億，淨利潤分別虧損-8.66億和-5.79億元，淨資產從去年四季度的82.62億一降再降到今年二季度的70.18億。其中，第二季度相比第一季度淨資產直降超10億。
事實上，成立近11年的幸福人壽，前8年都未能實現盈利。在2009年至2014年間淨利潤依次虧損2.45億元、4.5億元、7.37億元、7.91億元、7.53億元、3.93億元，共計虧損超20億元。
從2014年到2015年，幸福人壽一改不足百億規模的保費收入，保費規模快速升至200億以上，代表萬能險的保戶投資款新增交費更是數倍增長，佔規模保費的比例達到一半以上，這讓其2015年實現盈利3.35億。
然而好景不長，隨著萬能險監管收緊，2016年該公司淨利潤再度大幅縮水，數據顯示，2016年該公司淨利潤下降幅度高達94.6%，僅為1801.59萬元。到2017年，面臨萬能險保費收入的持續下滑，公司第一二季度淨利潤虧損情況逐漸出現。
與淨利潤虧損同時出現的是，幸福人壽的償付能力依然承受較大壓力。今年第一二季度，其綜合償付能力充足率分別為159.47%和151.50%，下滑至逐漸接近150%的預警線。其核心償付能力充足率分別為116.83%和107.64%，也逼近100%的預警線。
保費下降萬能險反升196%
幸福人壽今年上半年保險業務收入的大幅下滑，與其保費收入的大幅下跌關係密切。
銀保監會8月17日發佈的2018年1-6月人身保險公司原保險保費收入情況表顯示，幸福人壽今年上半年原保險保費收入和保戶投資款新增交費分別為67.91億和13.83億，實現規模保費81.74億，相比去年1-6月的原保險保費收入167.42億和4.66億，規模保費下滑52.50%。
值得關注的是，在原保險保費收入下滑的同時，代表萬能險的保戶投資款新增交費再度出現上升的局面，上升幅度為196.50%。
來自中債資信評估有限責任公司的數據顯示，截至今年一季度末，銀保渠道依然是公司第一大保費收入來源，佔比75.3%，相比去年年末的84.78%，佔比有所下降。個險渠道保費收入構成比例剛達到20.25%，開拓空間仍有待提升。
2017年年報數據顯示，報告期內，公司普通壽險佔比為84.38%，同比上升4.17%。分紅險佔比10.23%，同比下降4.61%。健康險佔比4.15%，同比上升0.79%。意外傷害險佔比1.15%，同比下降0.32%。萬能險佔比最低，僅有0.07%，同比下降0.02%。反觀2015年，其萬能險的佔比一度達到保費收入的六成左右。
保費結構的改變，或讓幸福人壽頗感轉型壓力。來自投資端的受限，則暴露出幸福人壽對資產投資管理能力的缺陷。
今年6月，銀保監會針對保險資金運用問題，向幸福人壽下發一則監管函。該監管函顯示，2017年10月至11月,檢查組對該公司保險資金運用情況進行了專項檢查，發現該公司存在資金運用制度不健全、投資團隊人員不足、未按規定開展投後管理等問題。
基於資金運用的種種問題，幸福人壽被責令制定詳細方案，對資金運用情況進行全面整改。整改期限為監管函下發之日起6個月,整改期間不得新增股權和集合資金信託計劃投資。
幸福人壽2017年年報數據則顯示，截至2017年12月31日，公司股權投資額達31.59億，長期股權投資3.7億，信託計劃投資169.35億，貸款類合夥企業及股權計劃投資3.18億，僅這幾項合計投資達200億左右。中債資信評估報告評估報告稱，公司信託計劃、未上市股權基金、長期股權投資和未上市股權投資合計佔比在2017年末和2018年1季度分別達39.04%和43.54%。
“補血”30億扭虧效果有待觀察
在經營業績和償付能力不樂觀情況下，7月2日，銀保監會下發行政許可，同意幸福人壽在全國銀行間債券市場公開發行10年期可贖回資本補充債券，發行規模不超過30億元。
這是幸福人壽繼在2015年發行規模30億的10年期固定利率4.00%的資本補充債券後，再度通過發行資本債券“補血”。
中債資信評估報告顯示，2018年1季度，幸福人壽業務結構中傳統壽險貢獻度從2016年的80.20%增長至2017年末的84.38%，又在2018年一季度回落至68.52%，業務結構有所波動，未來轉型穩定性仍有待觀察。
從保單品質來看，公司2017年13個月和25個月的續保率分別為92.80%和94.60%。但退保率從2015年的14.59%逐漸上升至2017年的22.13%。
從投資收益來看，幸福人壽公司2018年第一季度投資收益為負值，整體來看投資結構較為合理，風險相對可控，但公司盈利對投資收益存在一定依賴，易受資本市場波動影響。
這正展現幸福人壽在保險業務和投資業務兩端的壓力：保費收入的下滑帶來資金缺口，退保金的居高不下讓資金充裕度更受考驗。而在2017年依賴投資，最終實現業績扭轉的幸福人壽，今年遭遇到來自監管和市場的雙重壓力比去年形勢更為嚴峻。
有保險專家在談到依賴“萬能險”的中小險企業務發展及保險資金運用時認為，保險業務應該以風險保障和長期儲蓄類業務為主，短期理財類業務為輔，長期性保障性產品才是保險價值的真正來源，儘管面臨轉型陣痛但最終卻“不得不變”;在保險資金運用方面，中小險企應學習大中型險企，應以固定收益類為主，股權、股票、基金等非固定收益業務為輔。
“戰略定位、經營模式、業務結構、人才儲備等，在萬能險貢獻規模保費的時代，中小險企和激進型險企尚還感受不到重要性，如今都要‘補上這一課’，保險市場是更加綜合和專業的金融市場，資產端和投資端都需要經營好。”上述保險行業專家稱。長江商報 記者 蔡靜
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