投資要點：
1、 玻璃蓋板領域全球第一的市場地位，具有規模優勢，技術優勢；
2、 第三季度淨賺12.6億，迎拐點；第四季度淨賺13-15億元，延續高增長，大超市場預期；
3、 在5G各種終端當中，玻璃後蓋板相比原有的金屬後蓋板更利於信號傳遞，滲透率將逐漸提升；
4、 第一大客戶蘋果手機放量，公司攝像頭凸臺一體化玻璃後蓋方案獲iPhone 11全系列採用，價值量大幅提升；
5、 為特斯拉一級供應商，汽車電子業務提供新增量。
近期，越來越多的公司披露了業績預告，超預期增長的個股一般股價都會有持續的表現。業績增長有周期性，尤其是迎來業績改善的個股，一旦利潤重回上升週期，不是短期就會結束的。
我們早在11月13日在盈利改善系列專題中，寫過一家業績大幅改善的公司：藍思科技。大家有興趣的可以翻翻前期文章《盈利改善（五）：從虧損到賺13億僅用3個月，全靠5G？》。 正如標題所寫，第三季度它的業績真的很驚豔，量價齊升。
現在它發佈了2019全年業績預告，連長期跟蹤的券商分析們都大呼沒想到它能增長這麼快！全年淨賺25億元上下，同比增長近3倍！即便扣除5億的非經常性損益，也有20億元，第四季度延續高增長。
業績預告一出，股價直奔漲停，分析師們高呼它將開啟新一輪成長。我們且來看看它現在超預期以及未來可能繼續超預期的地方在哪。
一、視窗與外觀組件龍頭
公司是視窗與外觀組件龍頭，主要產品包括防護玻璃、新材料及金屬等材質產品等，在玻璃蓋板領域的市場份額約為30%，為行業寡頭(另外一家寡頭是伯恩)。
2018年，在其277億規模的營收當中，有80%來自防護玻璃，主要是2D/2.5D/3D防護玻璃前蓋/後蓋板；16%來自新材料及金屬類業務（藍寶石、陶瓷、金屬、觸控film sensor產品等）。
藍思科技的產品可應用於幾乎所有類型的消費電子終端設備，包括手機、平板、智能穿戴、汽車以及智能家居等。
手機方面，蘋果是公司第一大客戶，每年為公司貢獻45%-50%的營收。因此，公司的業績週期也與蘋果手機的週期同步。蘋果的訂單多，公司產能利用率提高，業績自然就會好看。
蘋果的訂單來自兩方面，一方面是蘋果手機銷量增加；二是蘋果在玻璃蓋板上引入創新，搞花樣。兩方面同方向變動的話，就會刺激公司業績高速增長。
現在，在芯片等各種內核不斷提升的同時，各類廠商也將手機外觀作為重要賣點，形態從2.5D到3D、瀑布式3D還有凸臺後蓋。尤其是各大安卓手機品牌也是在外殼上極盡所能的創新。
對於藍思來說，就需要配合各種賣點進行升級，還需要迅速提高良率，這無形當中提高了門檻，可以說，高增長背後離不開高技術和先進工藝的支持。
二、業績超預期並將持續超預期
公司三四季度業績超預期的地方在於：
1）蘋果安卓訂單齊放量：蘋果手機方面，攝像頭凸臺一體化玻璃後蓋方案獲iPhone 11全系列採用，價值量大幅提升；安卓手機方面，瀑布式玻璃、幻影效果玻璃後蓋等高門檻產品亦獲採用，引領潮流；
（玻璃前蓋大家都知道，就是手機屏幕，而現在的潮流是前後都用玻璃，玻璃後蓋板這塊是一個巨大的增量；而藍思不只是生產玻璃後蓋，它有各種創新工藝，可以根據手機大牌的需要給出各種定製方案，這塊門檻就高了，比如上面提到的攝像頭凸臺一體化玻璃後蓋）
2）其它消費電子產銷兩旺，除了智能手機，還有可穿戴、平板筆電、汽車電子、智能家居家電等板塊均需用到玻璃蓋板，質量門檻較高，且全線放量。
未來有望繼續超預期的地方：
1、蘋果創新機帶來的新需求：蘋果2020春季將出高性價比手機SE2；秋季將出5G大改版，銷量有望繼續上行，從而帶來對公司四大塊產品新增需求，包括前蓋、凸臺後蓋、側邊非金屬產品以及毫米波版本的陶瓷模塊產品；
2、安卓手機客戶份額繼續爬升：安卓手機也是定製的公司的產品，有一定的良率爬坡期，經過1年時間的磨合，良率目前爬上新臺階，另外，3D玻璃、瀑布式玻璃的升級趨勢帶來增量，5G安卓手機因為價格更便宜有望迎來換機潮。
3、可穿戴設備的增量市場：apple watch在功能、外觀和殼體材質等方面不斷創新，出貨量有望迎來較快的增長；也會帶動安卓系智能手錶的跟進，從而帶來公司在智能手錶中單機價值量的提升。
4、特斯拉放量、汽車電子化浪潮：公司是特斯拉一級供應商，為其供貨中控顯示產品及B柱模塊。
以上觀點僅供參考，相關內容都不作為您做出任何投資的依據，您應自主投資決策，自行承擔投資風險與損失，投資有風險，入市須謹慎！
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