理論：匯率是什麼？銀行的各種外匯牌價為什麼要那樣設置？

2018-03-05 20:30:00 Aaron利

從今天開始，這裡就準備給大家分享自己學習CFA的一些小筆記了，有緣看到本文的小夥伴可以點個關注，不敢說天天看此號文章能保證大家在證券投資上怎麼樣，但至少我會讓大家詳細的瞭解整個金融世界中一些事物的運行邏輯，所以希望我能堅持下去，也希望大家能堅持閱讀下去，也許會有些無聊，但會有用。

此外，本文所涉及的內容均為CFA考試中涉及的理論知識，不代表任何投資意見，請小夥伴們謹慎投資。另外，本人也處於學習當中，若文中部分理解有誤，還請小夥伴們指正，也歡迎大家評論交流。

在接下來的一段時間中，此號將主要分享CFA經濟學中的相關知識，其中包含了匯率計算及其影響因素、經濟增長和投資決策、經濟的管制。

經濟學—經濟分析—R13（匯率的計算和預測）

今天和大家分享一下外匯的一些基礎知識，主要涉及：

外匯標價，升值與貶值；
名義（nominal）及真實（real）匯率的關係；
即期匯率（spot rate）和遠期匯率（forward rate）；
匯率市場中的交易價格；

（1）外匯標價，誰升值？誰貶值？

在很多新聞資訊中我們能夠看到一些專業的外匯術語，但是有時候給出了兩個幣種的標價，單自己仍然不好判斷誰升值誰貶值。今天就讓我們來看看，如何確認匯率的變化。

當我們看到A：B=2:1時（A，B為不同幣種），那一瞬間是不是有點懵？

但是沒關係，我們可以將上面這個等式轉化為2B/A，靠近“=”的放在前面，這樣的標價是不是熟悉很多，平時在超市看到5元/蘋果，一個蘋果值5元。同理，2B/A，這裡意味一個A值2個B。

如果這個時候如果兩國貨幣從A：B=2:1，變成A：B=3:1，那麼是哪個國家的貨幣升值了呢？之前是2B/A，現在是3B/A，A為被衡量的幣種（考察對象），這時，一個A從2B的價值，變成了3B，所以A升值了，對應的B貶值了。

（2）名義（nominal）及真實（real）匯率的關係；

名義匯率和真實匯率其實是不同的，目前我們大眾在市面上看到的匯率標價基本都是名義匯率率（Nominal exchange rate）。

名義和真實匯率之間有很多因素互相影響，從理論上簡單來看，兩者之間主要相差一個“物價水平”，即CPI。

當我們知道一個國家的名義利率時，如果再知道該國家的物價水平，則可以求出該國真實的匯率水平。

比如在a時刻，美國和歐洲的CPI都是100，此時匯率為1.7$/€，一年之後美國CPI變成110，歐洲的為112，此時匯率為1.6$/€，那麼此刻美元和歐元真實的匯率是多少呢？

FX=（1.6$/美國的CPI）/（1€/歐洲的CPI）=（1.6/110）/（1/112）。

說到這，可能大家會有疑惑，這真實匯率很重要嗎？為什麼要計算這個真實匯率呢？這裡說法有很多，其中一個最直接的說法就是：真實匯率是翻反映了外國商品與本國商品的相對價格，它反映了本國商品的國際競爭力。

（3）即期匯率（spot rate）和遠期匯率（forward rate）；

這兩個概念很好去理解，即期匯率（Spot rate）表示當下、現在、如今的匯率；

遠期匯率（Forward rate）是表示遠期合約裡所簽訂未來某一個時間點的匯率價格。

（4）匯率市場中的交易價格；

大家如果曾經前去銀行換過匯率，就會發現，在銀行的網站上或者告示欄上，匯率的牌價會有很多種（現匯買入價、現鈔買入價、現匯賣出價、現鈔賣出價等）。在思考這一問題的時候，大家要站在銀行的角度想這筆買賣。

當客戶前去銀行，準備拿人民幣換一些英鎊去英國旅遊時候，在銀行的角度來看，客戶是向我（銀行）買英鎊，我（銀行）是賣出英鎊，所以這筆交易是按照現鈔賣出價來計算。

一個月之後，客戶從英國旅遊回來了，發現自己之前換了過多的英鎊，現在前去銀行準備將英鎊換回人民幣。這個時候仍然站在銀行的角度思考，客戶把英鎊賣出給我（銀行），銀行相當於用人民幣買回英鎊，所以此時匯率牌價需要按照

現鈔買入價。

通常現鈔買入價要小於現鈔賣出價，因為這樣商業銀行才可以在外匯轉換中賺取差價。在這個過程中銀行一定程度上相當於做市商（dealer），買入價為bid price，賣出價為ask price。賣價與買價之間的差值被成為買賣價差（Bid-Ask Spread）。