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北極星太陽能光伏網訊:報告要點 本週重點關注：2020 年全球光伏裝機需求全解析
需求超預期是決定光伏板塊行情走勢的核心因素，我們認為2020 年產業鏈價格下跌刺激下需求大概率超預期催化板塊行情。本週我們對全球各地區情況進行全面梳理，預計2020 年全球裝機需求大概率超出當前140GW 左右預期，有望達到155GW：1）國內，2020 年政策框架已定並有望年內發佈，預計競價規模25-30GW，考慮2019 年遺留、平價項目、領跑者基地等，預計項目指標近60GW，新增併網規模有望達到45-55GW 左右。2）海外，2020 年平價全面深化有望驅動需求超預期；一是平價地區招標項目規模大幅增長，二是即將進入平價的地區，補貼下調刺激搶裝；預計2020 年海外裝機有望達到95-100GW 左右。
風光儲：光伏短期景氣向好，中期高增確定，重點推薦
本週光伏板塊表現較好，一方面市場對國內光伏政策預期趨好，另一方面行業短期供需關係持續改善，本週PERC 電池價格小幅上漲。目前板塊整體估值已處於歷史低位，在短期供需改善及政策預期催化下，板塊有望迎來持續修復。中期看，今年光伏組件價格下跌明顯，大概率將刺激明年光伏裝機超預期增長，尤其是國內裝機重回高增確定。風電方面，今年行業呈現明顯吊裝與招標兩旺，且招標價格持續上行，反映2020 年項目建設意願較強，行業業績高增長確定。
新能源汽車：預期加速轉暖、來年景氣上行，繼續堅定增配
近期新能源車板塊延續強勢，經過對前期悲觀情緒的修復後，目前產業鏈龍頭標的對應明年業績的估值多在25-30 倍，從歷史上看，板塊核心標的對應當年業績的PE 中樞在2018 年大約為35 倍，2019 年前三季度由於行業景氣承壓而下降至30 倍，故我們認為當前板塊估值位於中樞水平，堅定增配觀點。投資策略方面，維持前期判斷，即短期儘管基本面難有明顯復甦，但政策規劃密集發佈期積極關注預期變化；明年全年看海外景氣確定，國內邊際改善。
電力設備：泛在週期迎拐點，11 月製造業PMI 超預期回升
電網方面，國網第二批新增信息化招標進一步涉及泛在項目，印證此前我們關於Q4 泛在將迎招投標集中落地的判斷。重申此前觀點，無論短期還是中長期視角，2019Q4 將是本輪泛在週期的起點，繼續推薦國電南瑞。工控方面，11月製造業PMI 超預期回升，時隔6 個月重回擴張區間，結合近期機器人等產量與龍頭企業訂單情況，我們認為製造業景氣一定程度邊際改善，但後續持續性仍待跟蹤，投資層面無論短長邏輯，白馬龍頭均是板塊最優配置，維持推薦。
風險提示：
1. 政策導向發生轉變；行業競爭加劇；
2. 新能源車產銷量及光伏或風電裝機量不達預期；泛在電力物聯網建設不及預期。
原標題:電氣設備行業週報：2020年全球光伏需求知多少？
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