230億市值的中材科技低估了麼？
我認為中材科技的價值可能被市場嚴重低估，理由如下：
一、業績優良。
公司2019年業績快報顯示：營收135.8億，同比增長18.51%；淨利13.85億，同比增長49%；加權平均淨資產收益率12.4%，同比提高3.15個百分點。
按照券商給予中材2020年的業績預測，大致範圍在15億到19億之間，最高給了18.6億的業績預測。無論怎樣，20倍估值，公司市值在300億到380億之間；30倍估值，公司市值在450億到540億之間。
二、中材科技是當之無愧、貨真價實的科技股
1、公司是國家首批創新型企業、國家首批技術創新示範企業、國家高新技術企業，擁有一個國家重點實驗室、三個國家企業技術中心/分中心、三個國家工程技術研究中心、四個博士後工作站/分站，形成了穩定高效的高層次研發平臺，擁有一支優秀的新材料研發人才隊伍。同時公司還是玻璃纖維、碳纖維、纖維增強塑料、絕熱材料四個國家標準化技術委員會的主任委員單位，在行業中具有較為突出的技術創新優勢。
2、公司目前是中國最大的特種纖維複合材料企業，高新技術企業和技術裝備研發中心，也是中國國防工業最大的特種纖維複合材料配套研製基地。
“十五”期間公司共承擔國家科技計劃項目29項，承擔國家科技部、國防科工委等省部級科研項目107項；共榮獲國家科技獎勵5項，獲得國防科工委科技進步一等獎等省部級科技獎勵40餘項。公司擁有國家專利31項，專有技術67項，公司生產的先進複合材料成功應用於我國自主研製的“神舟”系列載人飛船。
2006年至今，公司先後獲得省部級以上科技類獎勵173項，其中國家技術發明二等獎1項、國家科技進步二等獎1項、中國專利銀獎1項，獲得省部級以上工程設計和諮詢類獎勵111項。
評論：公司生產的先進複合材料成功應用於我國自主研製的“神舟”系列載人飛船，你說牛不牛？！看看市場上那些偽科技概念股，沾點科技概念，估值就上天了。而真正具備科技概念、具備科研實力的中材科技，估值才十幾倍。這樣的高科技股，估值給30倍我都嫌少。
三、公司主業清晰突出，三大主業持續向好，而且業務協同性強
三大主業：玻纖（國內第二、國際前三）+風電（連續九年國內市佔率第一）+鋰膜（國內第二、劍指第一）。
1、風電葉片（七大生產基地+六大系列產品）。公司目前具備年產8.35GW風電葉片生產能力，擁有北京延慶、甘肅酒泉、吉林白城、內蒙錫林、江蘇阜寧、江西萍鄉、河北邯鄲等七個生 產基地，從北到南、從東到西，覆蓋了國內所有目標客戶市場；擁有獨立自主的設計研發能力，具備1MW-6MW的6大系列產品，適用於高低溫、高海拔、低風速、沿海等不同運行環境。
2、玻纖。目前，公司玻璃纖維年產能突破90萬噸，並將在2020 年達到100 萬噸，位列行業第二。產品包括無捻粗紗、電子紗、縫編織物、短切纖維、耐鹼纖維等類別，廣泛應用於交通運輸、電子電器、風力發電、建築、管道、航空航天等國民經濟各個領域。
3、鋰電膜。目前產能10億平左右，旗下中材鋰膜：2.4 億平的基膜產能+1 億平的塗覆膜產能。收購的湖南中鋰：擁有7.2 億平溼法基膜產能。
新項目建成後的總產能：中材鋰膜預計2021 年二期項目建成後，將形成6.48 億平的基膜和2.4 億平的塗覆膜產能。湖南中鋰在2021 年將實現12 億平基膜和3 億平塗覆膜產能。
所以，到2021 年預計18.48 億平溼法隔膜總產能將位列行業前兩位，會充分受益於新能源汽車蓬勃發展，成為公司新的業務增長極。
主要客戶：國內外主要鋰電供應商寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、SK等均有所突破，並已成為CATL/比亞迪/ATL的核心供應商，且為LG/SK/松下/三星供貨在即。
四、貨真價實的5G概念
公司在2019年半年報中指出：新產品開發及技術創新方面，HMG及S-1HM高模風電產品及織物產銷進一步擴大，特種熱塑短切纖維（扁平、高模等）產銷比例擴大，5G材料低介電短切纖維性能良好，銷量增加。記住一句話就可以——低介電短切纖維是5G的關鍵材料。主要應用於5G智能手機、通訊基站、高性能印刷電路板、雷達器材、車聯網等。
關於公司5G材料銷售這塊，目前還沒有找到更詳細的數據，不知道銷售規模有多大。
五、貨真價實的氫燃料概念
中材科技已經加入長三角（浙江）氫能產業技術聯盟及中國氫能源及燃料電池產業創新戰略聯盟。
市場是不是完全忽視了中材科技的氣瓶業務，這塊業務發展和盈利能力都不錯。
1、公司氣瓶產業主要圍繞CNG、氫燃料氣瓶、儲運等方向發展。
2、2019年上半年，營收2.38億左右，同比增長超過100%，實現淨利潤4,019.53萬元，較上年同期增長超過1,000%。
3、氫燃料氣瓶方面，率先研發完成國內最大容積165L及320L燃料電池氫氣瓶，並投入市場形成銷量；開發取證燃料電池車用及無人機用35MPa氫氣瓶23種 規格；啟動投資氫氣瓶生產線技改項目及站用儲氫容器生產線項目。
個人觀點：公司合理估值在300億-500億之間，僅供參考。
文末思考：
分析得還是很全面的，中材最牛逼的還是研發能力和政府支持，想做哪個行業，靠研發能力和資金實力就是行業前三，多元化很順利。未來隨著各行業發展需求，中材可以很容易介入任何一個材料行業，這個才是中材最牛的地方，期待估值迴歸！！
很多看空者只看眼前，覺得中材風電搶裝潮後就沒業績增長潛力了，但三年前一樣，中材年年淨利潤增長，16年到19年淨利潤從四億到快十四億。實際過去六年中材都很牛，淨利潤增長12倍，股價也就差不多漲一倍，茅臺增長150%，股價翻了十倍。
目前壓制股價的因素主要有三個，第一，前10大股東都是16年增發的機構，持股成本經過送股分紅在6元左右，浮盈超過一倍，三、四季度有減持；第二，業務繁雜，沒有歸核聚焦，市場對這種多元化的企業不給予高估值溢價。第三，業務上有兩個槽點，一個就是巨石的產能還在擴張，玻纖的價格不知道什麼時候會反彈，另一個就是今年是陸上風電搶裝，明年海上風電搶裝，以後風電葉片的需求會大幅回落，可能只有現在的三分之一。
還有關鍵的一點，中材是國企，第一大股東持股60%，以研發見長，沒有市值管理（吹票）的必要。
股價上漲的推動力，主要是估值或者業績，對於中材來說，能推動估值提升的，可能是伴隨5G手機換機潮，低介電短切纖維放量。
寫在最後：
點擊頭像關注；來確幸股票APP，查看光纖光纜行業的反轉邏輯；選股欄目裡，還有每隻都靠譜的投顧優選組合~
APP內領取今日福利：職業做T者的一些經驗分享（輪播圖第3張）
閱讀更多 確幸股票APP 的文章
