文 | Nial Fuller
譯 | Jerry Ma
這篇文章主要是揭露一些關於資金管理方面的真理和秘密。我們所瞭解的大部分關於資金管理的內容，在我看來基本上是完全沒有用的，那些方法並不能共讓我們的交易變得更加專業。大部分交易者所學習的資金管理方式通常都是一些機構為了讓你“慢慢”虧錢而撒的“謊言”，這樣經紀商就可以從你那裡賺取佣金。如果你使用2%的資金管理原則，這篇文章可能會對此產生質疑，讓你從所有不同角度來看待這個法則。我也認為，那些教別人使用“賬戶百分比”風險管理方法的人並不能夠真正理解這個想法是有多麼的武斷。原因很簡單...每個交易者的賬戶規模是不同的，並且每個人的風險偏好，淨資產以及交易水平也是不同的。如果你只是簡單地對每筆交易採取一定比例作為風險止損，那純粹是太隨意了。你每筆交易應當暴露的風險遠比你憑空想象的2%或者4%或者10%複雜多了。讓我來解釋一下...
我需要提醒一下的是，你正在讀的內容可能和你已經從其他地方學到的資金管理和風險控制是完全矛盾的。我只能告訴你的是我所說的方法正是我交易的方法，也是一些專業的外匯交易者所採用的資金管理方法。因此，做好準備，打開你的思維，享受這篇關於如何通過有效資金管理來使你的賬戶不斷增長的文章。注意，我在網站上發佈的所有文字都是基於真實的交易，而不是理論。
人人都知道資金管理是成功的外匯交易的一個重要的方面。然而大多數人並沒有花足夠的時間在開發或者執行資金管理計劃方面。這就產生了一個悖論，如果你不開發自己的資金管理水平，並在每筆交易中持續運用它，你就永遠也不可能成為一個持續盈利的交易者。
我想要給你一個關於資金管理的專業視角，消除你周圍那些關於資金管理常見的神話。我從各種渠道聽說過許多關於風險管理與利潤兌現的不同想法，這些信息大多數都是衝突的，所以許多交易者感覺困惑也不足為奇。放棄執行一個有效的外匯資金管理計劃，最終當然導致他們的交易破產。我已經在金融市場成功交易將近十年，並且我已經掌握了風險收益的技巧，以及如何運用這種技巧把小的收益快速積累成大額收益。
資金管理的秘話：
神話1：交易者應該關注點位。
你可能聽說過你應該按照點位來獲取利潤或者損失，而不是依據賬戶金額來獲取利潤或損失。這種資金管理方式背後的理由是，如果你是以點位來代替金額的話，你將不會對你的交易進行情緒化處理，因為你不會從資金的角度來考慮賬戶金額的變動，而是從交易本身來考慮。這個對你來說，聽起來可能會有些荒唐。交易和投資的全部目的就是為了賺錢，你需要對每一筆交易冒多大風險以及允許損失多少錢非常謹慎，所以這種心理在不斷蔓延。你認為經營業主會把季度的盈利或損失當做最終結果嗎，顯然不是，因為季度利潤或損失可能脫離最終時機的利潤或損失。如果把你的交易當做一場遊戲來對待，似乎有些愚蠢。交易應該像事業一樣對待，因為交易本身就是一項事業，如果你想要持續盈利，你應該把你的每一筆交易都當做是生意來對待。就像任何一筆生意都會有風險和回報的可能性一樣，你執行的每一筆交易也是如此。關鍵是從固定額度的角度去考慮你的交易，而不是用點位的角度去考慮，這將會使你的交易更加有效，這會為你打開認真對待交易的大門。
從數學的角度來講，以每筆交易賺了或損失了多少個點的方式來考慮交易是完全獨立的，不相關的。問題是，每個交易者交易的頭寸規模各不相同，所以我們不得不用每筆交易賺了多少錢或者虧了多少錢來定義風險。僅僅是因為你用很大的點位來冒險，這並不意味著你用很大的資金量來冒險。相反，如果你設置一個非常窄的止損，這也並不意味著你拿很少的資金量來冒險。
神話2：每筆交易承擔1%或2%的風險是一個賬戶增長的好方法。
這是一種最常見的資金管理的神話，我相信你已經聽說過了。儘管它從理論上聽起來是好的，但實際情況是，大多數交易者交易賬戶的起步資金都在5000美元及以下。因此，想通過每筆交易冒1%或2%的風險的方式，來有效並且相對快速積累賬戶資金的想法是愚蠢的。如果你連續虧損5次，每次以賬戶的2%來冒險，那麼你的賬戶資金將下降到4519.60美元，現在你仍然每筆交易以2%進行冒險，但此時的2%比你賬戶是5000美金時候的2%就更小了，所以你就更加容易止損了。
因此，按照百分比定義風險的模式，隨著你的交易虧損，你會自動減少你的頭寸規模，這並不是最好的方式。心理學表明，經過一系列的交易失敗之後，人們就變得更加厭惡風險，相反，經過一系列成功的交易之後，人們就會變得放鬆對風險的警惕，這是人類的本性。但我們不能因為自己之前的盈利或者損失，就改變對有任何一筆的風險的態度。正如我之前在文章所說的，我們的交易結果其實是隨機分佈的，你之前的交易結果並不會對你接下來的交易產生任何邏輯上的影響。
當交易者使用百分比的風險模式，起初可能比較不錯，他們最初的幾筆交易都是以1%或2%進行冒險，而且很有可能都取得了成功。但是，一旦他們開始遭遇連續的失敗，他們就會發現，自己之前的收益就會迅速消失，而且需要很長時間才能夠把自己虧得錢賺回來。然後，他們就會變得過度交易，參與一些低質量的入場機會，因為他們現在終於認識到，僅僅用1%或2%來冒險，他們需要花很長時間才能夠重新實現盈虧平衡。
因此，儘管這種方法可以讓你每筆交易冒的風險較少，因此理論上限制了你的情緒交易錯誤，然而大多數人的賬戶都是小資金，他們沒有明顯對每筆交易冒1%或2%的風險，最終導致了他們過度交易，這是最壞的結果。從一個虧損的階段恢復過來是一項非常艱難的任務。記住，一旦你開始虧損了，每筆交易使用2%的方法，你每筆交易實際上冒的風險就更少了，因此，你賬戶利潤的恢復速度就更慢了，這就阻止了交易者的努力與進步。
最重要的事實是，如果你最初有10000美金，然後虧損到5000美金，使用固定百分比的方法，將會花費你太長時間恢復到最初水平，因為你最初的2%止損是200美金，但是當賬戶達到5000美金的水平時，你每筆交易的止損就是100美金，因此，即使你有了一個非常好的獲勝的機會，你也可能輕易被止損掉，而使用固定金額的風險方式可以讓你的賬戶慢慢恢復。
神話3：寬止損比窄止損承擔的資金風險更多。
很多交易者認為，如果他們把止損設置的較寬，那麼他們就會增加風險。類似地，一些交易者認為，使用窄止損，他們將會將降低交易中的風險。持有這些錯誤觀念的交易者目前正是這樣進行交易的，因為他們沒有理解外匯交易頭寸規模的概念。
頭寸規模是指調整你交易中的頭寸大小或者頭寸數量的概念，調整你的預期止損位置以及風險規模。例如，如果你每筆交易冒險200美元，假設你開了2個單位，每個單位用100個點位進行止損：2x100=200.
現在假設你想交易一個pin bar交易策略，但這個影線特別長，你應該把止損放在影線高點的上方，即使這意味著你可能有200個點位的損失。你也可以仍然在這筆交易中冒險200美元，但是你需要降低你的頭寸規模，來滿足那200個點位的寬止損，換句話說，你應該開1個單位的倉位，而不是2個單位。這意味你可以在每筆交易中保持相同額度的風險，只不過需要你根據你止損的寬度來調整你的倉位大小。
現在，讓我們看一個例子，如果你不根據止損寬度的變化來調整倉位的話，會發生什麼情況。
例子：兩個交易者在相同的入場點入場，並且冒的風險也是相同的。A交易者開了5個單位的頭寸，止損是50個點位，B交易者也開了5個單位的頭寸，止損是200個點位，因為他相信這幾乎是個100%的機會，市場不會朝著背離他的方向發展到200個點位。這種邏輯的錯誤在於，如果市場朝著不利於你的方向快速發展，理論上是沒有限制的，同樣會有止損的可能性。我們都知道外匯市場的趨勢有多麼強大。交易者A被止損了，他的損失是5x50=250美元。交易者比如果也被止損了，他將損失的更多，因為他希望市場在朝著背離他的方向移動200個點位之前能夠拐頭。這樣交易者B就會損失5x200=1000美元，本來他可以只損失250美金，而現在卻損失了1000美金。
從上面的例子中，我們可以看出，我上面說僅僅把止損設置比較寬並不是一個非常有效的增加交易賬戶價值的方法。實際上恰恰相反，它是一種快速減少你交易賬戶價值的方法。最根本的問題在於，支持這種理念的交易者缺乏對風險收益比以及頭寸規模的理解。
風險收益比的威力
像我和其他一些專業的交易者比較關注風險收益比，而不是對市場進行過度分析，或者設定一個不合實際的較大的利潤目標。這是因為專業的交易者理解到，交易就是一個概率和資金管理的遊戲。交易首先是從一個確定的市場優勢開始，或者說是從一種被證明了至少比隨機確定市場方向更好的交易方法開始。對我來說，這種優勢就是價格行為分析。我所教授和使用的價格行為交易策略有70-80%以上的成功率，如果你能夠明智地在正確的時間交易這些策略的話。
風險收益比的威力體現在持續有效地壯大自己交易賬戶的能力。我們幾乎所有的人都聽說過這樣的諺語“截斷虧損，讓利潤奔跑”，儘管這些諺語是非常好的，但世界上這對於交易者來說根本無法提供任何有用可執行的信息。如果你交易任何少於25000美金的賬戶，如果你想要保持頭腦清醒並且讓賬戶權益不斷增長的話，你將不得不在之前設定的離場點了解利潤。進場之前就設定一個非常寬的利潤目標對於小賬戶交易者來說並不是非常有效，因為他們基本上從來不會主動去了解利潤，而總是當市場反向的時候觸發止損。（我認為這個非常重要，可以回過頭來再讀一讀這句話）。
如果你的成功率在40-50%之間，通過執行較好地風險收益比，在交易中保持一致性，你是可以在市場中盈利的。通過學習使用較好的價格行為信號參與你的交易，你可以獲得一個更高的勝率，同時幫助你獲得更好的利潤。
讓我們比較2個例子 —— 一個交易者使用2%的法則，一個交易者使用固定金額的法則。
案例1——你的每筆交易希望獲得1：3的風險收益。這就意味著每筆交易你所獲得收益都是你所承擔風險的3倍，才能夠達到你的目標，如果你交易的勝率是50%，你將仍然盈利：
假設你的交易賬戶是5000美金，每筆交易的風險是200美金。
第1筆交易失敗損失後的權益=5000-200=4800
第2筆交易失敗損失後的權益=4800-200=4600
第3筆交易成功盈利後的權益=4600+600=5200
第4筆交易成功盈利後的權益=5200+600=5800
從上面的例子我們可以看出，即使4筆交易虧損了2筆，你依然可以通過較高的風險收益比來獲得盈利。對比一下，我們看一下采取每筆交易採取2%的風險模式：
案例2-你的交易賬戶是5000美金，但每筆交易你打算冒險4%（為了和上面對比，開始第1次失敗損失都是200美金）：記住，你的每一筆交易風險收益比都是1：3.這意味著每筆交易你所獲得收益都是你所承擔風險的3倍，才能夠達到你的目標，如果你交易的勝率是50%，你將仍然盈利：
第1筆交易失敗損失後的權益=5000-200=4800
第2筆交易失敗損失後的權益=4800-192=4608
第3筆交易成功盈利後的權益=4608+552=5160
第4筆交易成功盈利後的權益=5160+619=5780
現在我們可以看到，為什麼每筆交易冒險4%（或2%）並不如使用固定金額的交易者那樣有效。需要注意的是，4筆交易過後，每筆交易以固定的金額進行冒險可以繼續保持風險的一致性，同時有效使用1：3的風險收益比，第一個交易者的賬戶將增加800美金，而採取4%的模式賬戶只會增加780美金。
所以，如果一個交易者在賬戶虧損的情況下，尤其是損失50%以上的情況下，想要把賬戶恢復到最初的水平，可以採取百分比的風險模式，也可以採取固定金額的風險模式，你認為交易者選擇哪種方式更好呢？顯然，採取百分比風險模式，需要花太多時間才能夠恢復。當然，有人可能會說，如果賬戶繼續虧錢的話，那麼按照固定金額的風險模式，會損失更加嚴重。但是我們是在討論真實的交易情況，我需要的一種方法是能夠幫助我的賬戶回覆到最初的水平，而不是保護我不再損失。如果你有一個好的交易方法和經驗，你可以使用固定金額風險法，這也是為什麼我希望能夠打開你的眼界。
總結
上面文章中所介紹的資金管理的威力在於能夠讓你的交易賬戶持續有效地增長。然而，再推薦這種方式的背後也有一些潛在的假設，主要是你所交易的資金是閒置資金，這就意味著，即使沒了這些資金，對你的生活也不會造成影響。你需要記住的是，風險收益比的整個原則就是讓你在市場中有一個有效的競爭優勢，然後知道什麼時候你的優勢出現了，以及如何使用它，你可以從我的價格行為交易課程中學到這些。
儘管我不推薦每筆交易使用百分比風險模式，但我建議你每筆交易找一個自己可以接受的風險額度。如果你有10000美金，你可能每筆交易冒險200或者300美金...作為固定的額度，或者你可以接受的舒適的額度，但是需要是固定的。同時需要記住的是，專業的交易者已經學會了判斷高質量的入場信號，這需要長時間的觀察與實踐，因此，在你能夠真正賺錢之前，可以在模擬賬戶中練習你的技能。文章中所討論的資金管理策略是一種非常有效的，可以讓你賬戶資金增長的方法。學會使用我的價格行為交易策略以及藉助風險收益比的威力，你的交易結果將會發生轉變。
Jerry Ma點評
Fuller的意思是用固定額度的止損比百分比止損要好，主要是有以下幾個核心的理由：
1. 賬戶翻本角度。當賬戶處於虧損狀態時，用固定額度風險做盈虧比交易比用百分比風險做盈虧比交易能夠在更短的時間內回本。
2. 風險一致性角度。固定額度風險法無論你賬戶是賺是虧，風險都保持一致性，而百分比法在虧損時，變成了風險厭惡者，盈利了變成風險偏好者，虧損時止損更窄了更容易止損，容易造成過度交易，盈利時候止損變大了，容易出現利潤大幅回撤。而Fuller認為我們交易的結果是服從隨機分佈的，過去交易的成功或失敗不應該改變風險的敞口，所以他反對因為賬戶的盈虧而改變風險暴露程度，而是選擇無論賬戶盈虧都保持風險一致性，這種好處是，虧損的時候能夠更快翻本，同時盈利的時候能夠減小回撤。
最後，Fuller給出的方法是，首先你要給你的每筆交易設定一個可以接受的固定虧損額度，例如200美金，然後根據這個額度，以及價格行為策略來確定止損的寬度，根據虧損的額度/止損的寬度來確定最合理的頭寸規模。
閱讀更多 黑馬傳期 的文章
