時隔一年，公牛集團終於在21日等來了過會公告，募資48.87億將建設插座、轉換器、LED燈三大生產基地。
此前，公牛集團上市最大的隱患就是那起高達10億元的專利侵權案，不過經過近一年的無效宣告申請、被訴等事件後，終於以宣告涉案專利無效收尾，不過曾起訴公牛集團侵權的通領科技並不服氣，公開表示審查決定“存在事實認定錯誤”，並將繼續進行維權。
過會之前，專利權、商標權的訴訟案都紛紛塵埃落定，但公牛集團家族企業的屬性卻還連帶著複雜的關聯關係，即便經過併購等方式關聯方有所減少，但關聯企業之間銷售、資金往來等依然被質疑可能存在利益輸送。
專利侵權、商標糾紛都是IPO“攔路虎”
公牛集團之所以成為“插座一哥”，很大程度上取決於其安全性，不管是真材實料還是“營銷人設”，消費者選擇以高出其他品牌數倍的價格購買公牛插座最主要的原因還是因為相信它更安全。
但在IPO前夕，公牛集團卻因專利侵權被通領科技提起訴訟，涉案的兩項專利“ZL201020681902.3，電源插座安全保護裝置”和“ZL201010297882.4，支撐滑動式安全門”均與安全插座有關，涉案金額高達10億元，這無疑成為公牛集團上市最大的阻礙。
如今公牛集團能成功過會，與這場“專利狙擊”的完結有很大關係。
2019年1月，公牛集團針對這兩項專利的專利權向國家知識產權局專利局複審和無效審理部提出無效宣告請求，國家知識產權局分別於4月、5月對上述兩項專利的無效宣告申請案進行了公開審理，並邀請了社會各界上百名聽眾進行現場旁聽。
7月，國家知識產權局正式發佈無效宣告請求審查決定，通領科技的兩項專利被宣告全部無效。
不過，通領科技似乎並不認可這一決定，如今在通領科技官網貓妹還能看到通領科技對於這一決定的抗議，其認為審查決定“涉嫌內外串通、暗箱操作”、“存在事實認定錯誤、任意擴大解釋權利要求、無據妄斷”並表示將繼續維權。
事實上，除了專利糾紛，公牛集團這些年還在不斷地應付著商標權的糾紛，“歐·派公牛”、“PBULL及圖”以及“公牛”系列商標等均被第三人向國家知識產權局申請無效宣告，而多數商標在國家知識產權局進行審查時都被宣告無效，只是公牛集團還在堅持上訴。
根據近日中國裁判文書網公開的判決書顯示，歷時兩年，對“歐·派公牛”商標的無效宣告最終於4月得以撤銷，併為終審判決，7月，對於“PBULL及圖”商標的無效宣告也被撤銷，10月國家知識產權局不服判決提起上訴，但最終沒有得到法院支持。
趕在上會前夕，公牛集團商標權、專利權的糾紛終於算是告一段落了，不過其潛在的風險還是值得警惕。
典型家族企業，延伸千絲萬縷的關聯關係
公牛集團是一個典型的家族企業，據天眼查數據顯示，阮立平、阮學平兄弟二人合計控制公牛集團96.961%表決權，其中，二人通過直接持股的方式控制公牛集團35.876%表決權，通過良機實業控制60%表決權，再通過凝暉投資、穗元投資分別控制0.754%、0.331表決權，二人持股數量及比例相同。
此外，阮立平之女、女婿，阮學平妻子姐姐的配偶以及阮立平兄弟的姐妹等近親屬也都通過間接持股的方式持有公牛集團股份，合計約1%。
成功上市後，發行股份不低於發行後總股本10%，即便如此，阮氏家族依然掌握公牛集團控制權，並且持股比例接近90%。
而龐大的家族關係，不止複雜在對公牛集團的持股權上，還複雜在各種關聯關係中，雖然如今公牛集團已成功過會，但在發審委提問中依然要求對關聯交易的必要性以及是否存在利益輸送等情形進行說明。
上述發審委提到的關聯企業中，星羅貿易、秋美貿易已於2017年被公牛集團吸收合併，耕穗貿易、超潤電器也分別於2016年、2018年註銷。
即便如此，上市時公牛集團依然存在60餘家關聯企業，2016-2018年，公牛集團關聯銷售金額分別為7203.58萬、1.13億和1.25億，分別佔總營收1.34%、1.57%和1.38%。
值得一提的是，2018年公牛集團主要產品轉換器、牆壁開關插座、LED照明以及數碼配件的均價分別為14.45元、7.19元、9.54元和13.32元，而在向主要關聯方亮牛五金、杭牛五金等銷售時，各類產品平均價格高於其整體均價，這也是被證監會質疑關聯方向公牛集團輸送利益的原因之一。
另外，公牛集團每年經銷商收入佔總營收80%以上，之前的文章中貓妹曾寫到過阮立平配偶潘曉飛曾向部分經銷商提供過借款，雖然截至提交招股書之日已還清借款，但向經銷商提供財務支持、擔保等情形也是被證監會質疑利益輸送的另一大原因。
伴隨著糾紛和質疑，公牛集團總算是有驚無險的過會了，至於募集了近50億資金的公牛集團到底能給股民們帶來什麼樣的驚喜，還得看其上市後的表現了。
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