前兩篇文章中我們就格力電器與美的集團的財務、戰略、營收結構等多個維度進行了仔細探討。在過去20多年的發展中，這兩家公司憑藉著出色的經營管理與戰略佈局，佔據家電行業的龍頭地位。不過家電行業品種繁多使得不少有特色的家電企業也過得相當不錯，並且在部分領域對家電雙雄形成衝擊。接下來的文章中，我們將會就目前國內的幾個有特色的家電企業做一個較為詳細的分析對比。今天，我們就來聊聊家電行業中的

海爾智家是我們家電行業中的老企業，曾經也是家電領域中數一數二的大企業。在這幾年的發展中卻被美的與格力逐步甩開。不過目前其海爾品牌影響力在國內依舊強大，產品種類也十分豐富。

海爾智家豐富的產品種類

圖1.海爾智家的營收結構圖

海爾智家的產品種類十分豐富，營收結構與美的集團更為接近。空調、冰箱、洗衣機是其主營收入的最主要來源。不過海爾智家的主打產品是電冰箱與洗衣機，這與格力電器、美的集團有所不同。

在上一篇的文章中，我們就家電行業的整體情況做了一個詳細的分析。從目前得到的數據我們可以知道，這三個主要的家電品類中，空調是百戶家庭中佔有率最高的產品，許多家庭並不止一臺空調。而冰箱與洗衣機由於其功能與應用場景的限制，大部分家庭僅配置了一臺冰箱與洗衣機，產品屬性的差異使得海爾智家的營收規模與格力美的拉開了一定的差距。在國內主要家電產品滲透率接近飽和的情況下，海爾智家也選擇了小家電與廚電作為未來盈利的突破口。

海爾智家的高端、海外戰略

與格力與美的集團戰略不同的是，海爾在未來的戰略佈局中除了智能家電、廚電、小家電的傳統戰略佈局外，

1、產品高端化戰略

圖2.海爾智家高端品牌卡薩帝的市場佔有率情況

早在2006年海爾讓自己的高端品牌卡薩帝獨立經營，經過了十多年的品牌培養與推廣，卡薩帝在整體冰洗的市佔率穩步提升。高端戰略執行相對順利。

2、海外業務的併購佈局

圖3.海爾智家對通用電氣家電業務的併購進程

在接連收購了日本三洋、美國GEA的家電業務之後，海爾的海外營收佔比達到了公司總營收的45%左右，海外的營收渠道品牌能力被進一步打開。

其他方面

海爾智家除了高端化與海外戰略的實施之外，也進行了其他的一些戰略佈局。多元化與物流端的完善也在持續進行。其中油煙機、熱水器等產品在行業內也有一定的市場地位。

海爾智家的亮點

圖4.海爾智家主要產品的市場佔有率變化情況

1、海爾智家與格力電器的經營思路較為接近，深耕行業專注產品。這使得海爾智家在冰箱與洗衣機兩個較大的家電行業中均獲得了最大的市場份額。而且從最近幾年的市場調研數據顯示，海爾智家的冰箱、洗衣機業務地位較為穩固，市場佔有率穩步提升，即使是美的集團暫時也難以超越海爾智家的市場地位。

2、海爾智家很早便開始了高端品牌的扶持計劃，這有利於未來整體公司的產品結構調整。一個高端品牌想要獲得市場的認可，需要公司在早期進行大量的資本扶持與品牌形象打造。一旦受到消費者認可之後，伴隨著經濟的不斷髮展，高消費人群將會逐步擴大自身購買高端產品的需求，屆時將有利於公司盈利水平的提高。

海爾智家的不足

1、海爾智家雖然也較早的執行了多元化策略，但整體的戰略佈局並不深入

2、海爾智家GE家電業務的收購整合前景難言樂觀。自2016年完成對GE家電業務的收購之後，海爾智家的海外業務收入明顯增加。不過雖然整體營收規模大幅增長，但GE業務主要集中於歐美成熟市場，雖然有一定的品牌認可度，但整體市場增量較為有限，很難幫助海爾智家實現進一步業績增長。這筆投資的回報率並不可觀。

3、海爾智家的管理效率有待提高。如下圖所示，國內三大家電公司中，海爾智家的三費支出始終偏高，且一直處於上升趨勢，2010年至今海爾智家的銷售費用率從最初的13%上漲到了最近的15%，而管理費用率亦突破至7%以上，高於美的與格力電器的同期表現。雖然品牌的建設與海外業務的拓展需要費用的支持，但長期過高的費用支出難免令人對其管理層經營產生疑慮。

圖5.海爾智家的三項費率情況

圖6.海爾智家的銷售費用率情況

總結

海爾智家雖然因為戰略失誤被美的格力拉開差距，但憑藉著自身冰洗市場多年的積累，其企業實力依舊不容小覷。未來高端化品牌的戰略如果能夠成功實施同時企業經營效率並能持續改善，公司的利潤增長空間將被進一步打開。

各位看官覺得$海爾智家(SH600690)$ 還有機會反殺$格力電器(SZ000651)$、$美的集團(SZ000333)$ 嗎？

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