滬深兩市今天震盪走弱，板塊輪動較快，熱點沒有持續性，個股普跌，賺錢效應一般，昨日反彈的芯片半導體板塊再次領跌，僅海南、湖北、航運、農業走勢較強，短線資金比較謹慎，北上資金淨流出74億。從短期來看，原油博弈仍在繼續，原油價格大幅波動不利於全球資產的穩定，A股仍有回調風險。
於我們普通投資者而言，在能力之內做投資可能更為值得學習。市場越熱鬧，越容易湊熱鬧，越容易特別在乎短期得失。花時間專注於少數能把握住的事情上，管住手、耐住心，守得雲開見月明。
從新冠肺炎的防控來說，在政府的高度重視下，疫情已經得到了有效的控制，國人已經不再恐慌。復工率基本到了80-90%左右，可以說A股已經走過了恐懼期。美國股市已經經歷了近10年的牛市，牛市與熊市的互換是一種必然的趨勢，沒有一個市場一直是牛市，也沒有一個市場一直是熊市，就算是號稱10年了上證指數都沒有漲的A股，也有短暫的牛市行情，美股是否牛轉熊，這不是A股市場擔心的問題。美國走了10年的牛市，A股沒有走牛，A股一直處於調整過程中，指數一直處在半山腰的位置。所以，美股要擔心從高處摔下來，但A股無須有這種擔心。
金融市場穩定的邏輯短期在於各國疫情能否有效應對以及寬鬆政策的發力情況。配置上可關注兩個方向：傳媒和基建。逆週期政策加碼相關的基建和地產鏈條，工程機械等。
標的：三一重工、徐工機械、中聯重科、恆立液壓、浙江鼎力、艾迪精密等。
支撐因素：行業集中度持續提升，挖掘機銷量先抑後揚。工程機械行業集中度向頭部企業集聚的現象明顯，強者恆強效應突出。
整體估值較低。工程機械整體PE水平為14倍，處於近兩年來的25%估值分位，估值水平較低，具備較強安全邊際。
逆週期對沖政策將加力，工程機械有望受益。近期，財政部追加下達專項債2900億元，同時，財政部要求各地儘快落實具體項目，確保2020年初即可見效，專項債只是財政政策手段之一，未來財政政策將更加積極，疊加貨幣政策組合拳，基建託底經濟的力度或加強，地產調控也有望保持韌性。
傳媒標的：三七互娛、完美世界、吉比特、芒果超媒、新媒股份、中公教育、立思辰等
支撐因素：業績增速反轉，龍頭公司業績趨勢良好，一季度業績爆發可期。從已披露業績預告的公司來看，傳媒2019年業績增速將達到65.2%，2019年商譽減值對業績的拖累將明顯收窄，帶動業績反轉。龍頭公司的業績較為突出，如三七互娛、中公教育2019年業績靚麗。今年一季度業績有望再上臺階，2020年1月中國移動遊戲市場總體營收較去年同期增長49.5%，環比增長37.5%。
估值處於TMT行業中的相對低位。目前傳媒行業的PE估值為43.4倍，處於2010年以來估值的約46.1%分位水平上，與電子、計算機以及熱門細分領域相比，整體行業估值在TMT領域中處於相對低位，較為合理。
疫情改變消費習慣，宅經濟背景下休閒遊戲備受青睞；考研擴招，疫情放大相關考試培訓需求。春節期間受疫情影響，休閒遊戲類應用排名上升最快，各主要產品的流水在春節期間均有提高，與此同時，5G手機的爆發，將催生、催熱雲遊戲等新娛樂方式。
在當今全球金融市場聯動性增強的背景下，面對海外市場避險情緒蔓延和全球股市連續多日大跌，A股依舊維持小幅波動的格局，加之人民幣匯率的逆勢走強，再次反映出中國金融市場的韌性，以及在當前高度不確定的全球環境下的相對安全性。人民幣資產正成為全球市場避風港，堅定看好後市。
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