1月16日，山東海化發佈了2019年度業績預告：去年預計盈利1.4億元至1.8億元，上年同期盈利5.87億元，同比下降69.31至76.13%。
對此山東海化稱，報告期內，公司業績變動是因為主導產品純鹼銷量較上年同期下降，銷價也較上年同期有較大幅度下降。公司主導產品生產消耗控制較好，但因大宗原材料價格上漲致使單位營業成本較上年同期上漲。
實際上，山東海化近年來的業績增長乏力，一度令股民疑惑。這背後的原因是什麼？
往年淨利一度下滑
山東海化地處國內重要的海鹽產區，有豐富的滷水資源。公司在純鹼、溴素、氯化鈣、原鹽等產品的生產和銷售方面均有佈局，其中純鹼為公司主導產品。
公司近年來的業績並不景氣。
2016年，受下游需求不旺、行業產能過剩等不利因素影響，公司淨利虧損達1.23億元，同比下降200.36%。
2017年，因主導產品純鹼產量增加及價格上漲，公司歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.85億元，較上年同期分別增長了656.67%。然而，在淨利暴增6倍的同時，山東海化經營活動產生的現金流量淨額方面比2016年減少115.51%，減少額度達到3.3億元。對於現金流的變化，公司曾稱，主要系本期採購商品支付現金增加及支付“1.29”事件賠償所致。
但是，之後山東海化的業績仍出現下滑。
進入2018年以後，純鹼價格的不確定性再次顯現。市場一度出現純鹼供大於求的狀況，庫存消耗也需要一個比較慢的過程。這一年，公司歸屬於上市公司股東的淨利潤為5.87億元，同比下降14.4%。
近年來純鹼行業庫存量持續降低，截至去年6月，山東海化的庫存量僅為30萬噸左右，與50萬噸的歷史平均水平相比呈現出較大幅度的下滑。2019年3月以來，國內有多家純鹼企業陸續進行檢修，涉及產能佔比20%以上，市場供應量不斷縮減。
當時華東地區輕質純鹼價格約為1811元/噸，重質純鹼1928元/噸，處於歷史中位，一方面是庫存低位，另一方面是需求提升，在雙重因素疊加下，純鹼進入旺季漲價通道。
對此民生證券曾分析，山東海化兼有規模優勢和循環產業鏈優勢，在純鹼行業景氣回升的形勢下，公司將充分受益。
但這對公司扭轉淨利下滑局面並未產生作用。
去年10月，山東海化披露了公司三季報。公司在前三季度實現營業總收入34.4億，同比下降10.6%；實現歸母淨利潤2.4億，同比下降48.3%，降幅較去年同期擴大。
背靠中海油
2008年9月4日，山東海化發佈公告稱，濰坊市國資委與中海石油煉化有限責任公司簽署了《關於山東海化集團有限公司之股權劃轉協議》。協議規定，濰坊市國資委將其持有的山東海化集團有限公司51%的股權無償劃轉給中海石油煉化有限責任公司。
當時持有山東海化40.34%股份的山東海化集團，為山東海化的控股股東，協議簽署意味著中海油成為山東海化的新東家。
2008年，山東海化便已在A股市場擁有近十年的資歷，公司在純鹼、溴素生產等海洋化工領域佔據優勢地位。另外，2007年，公司實現歸母淨利潤突破3億元大關，在藉助當年資本市場牛市行情，山東海化的股價在一年的時間內暴漲256.60%。
投資者一直對中海油控股下的山東海化寄予希望，但現實情況卻總是“失望”。
由中海油控股後，山東海化董事長一職已由數人先後任職過，每次新官上任都被投資者認為是公司資產重組的希望。但多年過去，山東海化仍未有大的變動，公司的主營業務仍然是純鹼化工。
公司上市20年來，除了IPO時公司募集的6.28億元外，只進行過一次配股融資，融資金額3.87億元，在定向增發、公開增發、優先股方面，公司的表現均為零。
在中海油控股期間，山東海化的業績起伏不定，隨純鹼行業的週期波動，時虧時盈。2017年，公司歸母淨利潤曾達到6.85億元，創下歷史新高；2018年，公司業績雖有所下滑，淨利也能達到5.87億元，但是公司的股價卻未能創新高，甚至一度跌至5元/股的狀況。
如今，股民依然期待著山東海化能有亮眼的表現。
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