美聯儲大放水38萬億，13國從美國運黃金後，萬億美元或將流入中國

BWC中文網
03-13 09:41百家榜創作者，北京融商網訊傳媒科技有限公司官方帳號
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3月13日，美股在剛剛企穩僅一天後，標準普爾500指數開盤10分鐘內就跌破7%觸動熔斷機制，連續第二天出現暴跌，美國三大股指再次大跌近10%，自2009年以來首次進入熊市區間，美股歷史上最長的牛市宣告終結，這一波暴跌的整體幅度雖然不及2008年金融危機，但下跌的速度卻史無前例，今年以來，三大指數均下跌25%以上，而就在四周前，這三大股指均觸及歷史高點。

這也意味著，稍早前，美聯儲宣佈的5000億美元救市未能阻止美股進入熊市，且創下1987年黑色星期一以來最慘一天，同時，美債收益率和油價也在本週跌至歷史低點，顯示出市場正值新冠狀病毒影響導致全球石油需求下降之際，對美國經濟焦慮情緒日益加劇，只有當新冠疫情出現改善跡象時股市才會見底，華爾街認為股市跌入熊市意義重大——暗示美國經濟在今年衰退的可能性超80%。

緊急時刻，在美國當地時間3月12日美股盤中，美聯儲再次宣佈當日進行5000億美元3個月期回購操作，並計劃在3月14日再進行1次5000億美元3個月期回購操作和1次5000億美元的1個月回購操作。（具體細節數據請參考下圖）

不僅於此，在新的計劃下，美聯儲還將把購買範圍擴大到包括票據、通脹保值債券TIPS和其他工具的資產上，另外，美聯儲還計劃從4月開始總共開展10次同樣規模的回購操作，這也就意味著，美聯儲開啟了火箭簡式的放水速度——向市場投放的流動性總額高達5萬億美元（約35萬億人民幣）（具體細節數據請參考下圖），再加上美聯儲先前計劃的期限更短的回購操作，總共投放流動性規模將達到5.45萬億美元（約38萬億人民幣），表明其將盡一切努力防止短期融資利率飆升，這給全球資金市場帶來了額外的壓力，特別是新興市場。

交易員意識到，市場陷入困境的不僅是美聯儲的資產負債表，而是整體衰退，這將使收入，利潤和現金流崩潰，而美聯儲的流動性注資無力阻止，按美國金融網站ZEROHEDGE的解釋就是，美聯儲的表現已經反映出在貨幣政策上正式認輸投降，美聯儲或已經輸掉了全部賭注，工具被用完，但市場仍在拋售。

但是，隨著股票的拋售，從FRA / OIS的飆升（銀行間資金緊追指標）來看（具體數據請參考下圖），更糟糕的是在美聯儲回購操作之後，流動性短缺將變得更糟，特別是在美聯儲已經宣佈要放水5萬億美元的流動性之後，換句話說，美聯儲試圖解決導致市場流動性不足的結構性問題的任何方法，但迄今為止也失敗了，

而這背後體現的正是美國主要是靠債務增長來驅動的，但凱恩斯主義經濟學並不是發展經濟的萬能藥，這也決定了大部分的美元以錨定美債規模發行後其價值會被不斷的稀釋，近期，美國財政部還暗示，或將考慮發行50年期或100年期的債券，而這幾乎也成為美國精心炮製了收割這些市場投資者財富的過程。
不過，德銀在最新發表的2020年全球經濟風險報告中預測認為，2020年，美債是否還會有大量投資者買單？這可能是市場的重大風險之一，彼得·希夫（Peter Schiff）3月13日在ZeroHedge上發表的文章說，債券市場是值得關注的市場，因為美聯儲更多刺激措施的承諾最終可能會刺破過分誇大的美國債券泡沫，事實上，這一點，從包括中俄等在內的全球多個貨幣當局減持美債和增持實物黃金力度也可以說明問題。

與此同時，全球也正在掀起運回存在美國黃金的潮流，BWC中文網財經團隊注意到，這些國家與減持美債的國家出現了連續的相似性，據我們多篇跟蹤報道統計，目前包括德國、匈牙利、斯洛伐克、土耳其、奧地利、委內瑞拉、荷蘭、法國、比利時及瑞士等9國也已完成或要計劃運回存在美聯儲或英格蘭銀行等多地的黃金，去年12月5日，波蘭央行已通宣佈在11月進行了一項絕密行動，把8000根金條從美聯儲和英格蘭銀行等海外金庫運回國，而近三個月以來，羅馬尼亞，意大利和斯洛伐克也正式宣佈要把存在海外中的黃金運回國，這是事情的最新進展。

紐約聯邦儲備銀行地下金庫/圖源bullion
這些新聞非同小可，Zerohedge稱，包括中國在內的這些國家發出的分散國際儲備中美債比例的新信號或是對上世紀70年代以來美元時代終結的明確警告，而一旦美聯儲正式確認QE4（摩根大通認為即將正式開啟），加快放水速度，源源不斷美元再度膨脹進入市場時，美元則將進入更大的風險期。

正在這些背景下，近二個月以來，在多項美國關鍵經濟數據出現明顯下跌及美聯儲緊急降息的環境下，美元資產已降低了吸引力，這體現了市場對美國經濟陷入衰退感到擔憂，分析認為，今後很長一段時間，部分從美債市場撤出的國際資金將會持續流入人民幣資產市場。
分析表示，近大半年以來，中國國債被納入摩根大通和彭博巴克萊全球綜合債券指數，預期此將吸引約1.2萬億美元資金在未來五年流入到中國達13萬億美元的債市中，高盛進一步稱，這其中有2500億美元可能來自全球央行，不僅於此，自2020年2月28日起，中國債券在GBI-EM全球新興市場多元化政府債券指數的中權重也逐漸升至10%，對此，路透社在發表的2020年經濟展望的報道中指出，在全球負利率資產擴容背景下，人民幣資產投資開放政策的不斷落地，令人民幣資產的相對收益率吸引力大增，比如，被稱為富有遠見的華爾街金融大鱷羅傑斯近年來也分別在不同的場合和媒體上稱讚中國市場和中國企業，並預計中國市場的機會很多，潛力很大。

而這背後體現的核心邏輯正是，在主要經濟體中，中國的無風險債券收益率高於其它國家，這是吸引萬億外資持續流入的核心因素，且隨著美聯儲不斷放水注入流動性和貨幣政策更趨向寬鬆，人民幣與美元的利差繼續保持高位，外資配置人民幣資產將更加積極，比如，據中國中央證券存管資料最新數據顯示，2月份，儘管受新冠肺炎影響 ，但外國投資商所購債券額創下了紀錄，達1.95萬億元人民幣（2810億美元），中國國債和政策銀行的有價債券對外商銷售增長最快。（完）
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