3月12日晚間，國內保健品龍頭湯臣倍健發佈2019年年度報告。報告顯示，2019年湯臣倍健實現營業收入52.62億元，較去年同期增長20.94%。受Life-Space Group Pty Ltd（以下簡稱“LSG”）商譽及無形資產計提減值的影響，歸屬於上市公司股東的淨利潤為-3.56億元，較上年同期下降135.51%。
值得指出的是，扣除商譽及無形資產計提減值影響後，湯臣倍健歸屬於上市公司股東的淨利潤為10.46億元，較去年同期仍保持增長。
《拿著舊地圖，永遠找不到新大陸》，這是財報發佈當天湯臣倍健董事長梁允超寫給投資者的一封信。應該說，在保持了多年的快速增長之後，湯臣倍健2019年的業績出現了冰火兩重天的態勢。在政策壓力之下，湯臣倍健能否找到新的大陸備受外界關注。
政策突變，2019未達預期
LSG是湯臣倍健佈局國際化業務的重要一子，然而突如其來的政策變化也讓湯臣倍健出乎意料。
《電子商務法》2019年元旦開始實施，根據規定，電子商務經營者包括從事網絡銷售商品或提供服務的經營活動的自然人、法人和非法人組織，電子商務經營者應當依法辦理市場主體登記、依法納稅。
受電商法等政策、環境的影響，2019年LSG業務收入出現較大下滑，湯臣倍健計提商譽及無形資產減值共計15.7億元，導致2019年經營業績未達預期。
年報中提到，電商法的實施導致部分個人代購商退出，其他代購和經銷商為應對政策變化所帶來的經營風險也相應減少庫存及交易，對LSG業務造成較大的負面影響。
這一期間，湯臣倍健主動實施了業務及組織架構調整、產品優化、庫存管理、價格管控等一系列措施，並持續加大品牌培育以應對市場挑戰。2019年LSG面向澳洲本地客戶的銷售保持了平穩增長，針對中國跨境平臺業務取得了超越行業的大幅增長。
與此同時，國內醫保政策的變化也帶來了一些新的影響。
2018年11月，國家醫保局、財政部下發了《關於印發〈欺詐騙取醫療保障基金行為舉報獎勵暫行辦法〉的通知》。《通知》明確規定“盜刷醫療保障身份憑證，為參保人員套取現金或購買營養保健品、化妝品、生活用品等非醫療物品”，列為涉及定點零售藥店的欺詐騙保行為。
這一變化，一定程度上影響了保健品行業在線下實體的終端銷售情況。
梁允超在信中寫道：2019年，湯臣倍健面臨前所未有的挑戰——行業經歷了密集的政策陣痛，監管部門對藥店零售行業的規範出現“一刀切”的現象；因商譽減值原因，企業上市後首次虧損；突如其來的疫情對消費市場的衝擊……這些都對企業的經營和行業的發展產生了重大影響。
湯臣倍健在年報中也對2019年所面臨的的國內市場環境進行了討論與分析。2019年，湯臣倍健面臨較為嚴峻的外部市場環境，國家相關部門對“保健”行業的整治行動、藥品零售行業的改革和規範、《電子商務法》的實施等因素都增大了市場相關方的壓力和挑戰，並將在較長期限內對行業持續產生影響。
國內主業表現依舊良好
值得注意的是，湯臣倍健的虧損來自於商譽減值而並非實際經營問題。因為儘管國內市場出現嚴峻挑戰，湯臣倍健主營業務在上一年度仍然保持了高於行業的增長。
年報顯示，2019年湯臣倍健實現營業收入52.62億元，同比增長超過兩成。主業增長穩健，其中，大單品戰略的“主引擎”效應顯著：“健力多”實現營業收入11.90億元，同比增長約47%；“健視佳”試點區域擴大至6個重點省份，將視力易疲勞者作為目標人群，推動品類擴容。主品牌“湯臣倍健”實現營業收入32.12億元，同比增長約8%。
蛋白粉繼續保持品類絕對領先地位，有效帶動主品牌在嚴峻的外部環境下跨越政策面因素，實現擠壓式增長。歐睿數據顯示，2019年我國VDS行業規模達1,785億元，同增2.1%。
渠道方面，2019年湯臣倍健境內營業收入中，線上渠道約佔兩成，同比增長約17%；線下渠道約佔八成，同比增長約20%。其持續推進電商品牌化戰略及“以用戶為核心”的電商數字化策略，同時線下不斷加速商超渠道和母嬰渠道建設，進一步挖掘線下市場機會。其中，專業孕嬰童營養品牌“天然博士”和“Life-Space”在母嬰渠道有序鋪貨，動銷表現良好，渠道拓展和網點數量取得進一步增長。
同時，為進一步促進協同創新合作、持續提高企業技術創新能力，2019年湯臣倍健與中國科學院上海營養與健康研究所共建“營養與抗衰老研究中心”，聯合巴斯夫、恆天然、杜邦營養與生物科技、IFF營養健康等4家全球頂尖原料供應商達成合作夥伴關係，共同開展抗衰老和營養干預研究。
此外，湯臣倍健在2019年啟動智能工廠建設，大幅提高人均小時產出及廠房利用率、降低生產週期，並通過持續開發透明工廠和營養探索館的名片效應，加強消費者教育和市場培育，夯實內生性增長基礎，蓄力中長期發展。
行業認為，湯臣倍健品牌力、產品力在國內的保健品企業中都是最具優勢的。與此同時，湯臣倍健作為龍頭企業在渠道佈局和產品研發方面也處在領先地位。在政策壓力之下，湯臣倍健整體營收還能保持高幅度增長，且實際經營未見異常，未來只要在國際業務方面做好整合和規劃，利潤重回增長是指日可待的。
如何找到新的大陸？
對於今年的行業環境，湯臣倍健在年報中作出了評估，並提出系統化的應對策略，在嚴峻的外部環境下，將繼續堅定實施消費者健康的大戰略舉措和佈局。
據《全國食品工業“十三五”發展戰略研究》報告，保健行業每實現3億元產值，可以貢獻4000萬元稅收，減少5億元公費醫療費用。“十二五”期間，營養與保健食品製造業對GDP貢獻接近1%。《中國膳食營養補充劑行業發展報告2019》指出，2018年中國保健食品市場規模超過4600億元，行業增長率為10%-15%。
在機遇與挑戰並存的時間點上，湯臣倍健如何找到那片新大陸？
梁允超表示，將以“激活”為關鍵詞，持續激活品牌與業務，以期引領全行業實現恢復性增長。他提到，“第一是激活人。第二是重新激活中國VDS業務，公司必須從‘擠壓性增長’走向‘引領VDS全行業的恢復性增長’。第三是重新激活Life-Space併購業務。‘不經歷危機就不會有抗體’，至低點，再出發。第四是持續激活品牌力，加大對品牌資產的投資，就是加大對未來的投資。”
2020年，湯臣倍健將以“四大單品+兩大形象產品+1個明星產品”多品種全線出擊，採取激進的核心市場策略，激活整個VDS業務，做大市場蛋糕。其中，湯臣倍健將在已有三大單品基礎上，推出儲備大單品面向護肝市場，並依託稀缺批文、複方配方的獨特優勢，在五大重點省份重點推動，開拓護肝藍海市場。
同時，湯臣倍健將在今年啟動經銷商裂變計劃，在VDS業務中建立主業、健力多、“Life-space”三大獨立的經銷商體系，以配合多品種全線出擊的市場策略，支持未來多個大單品運營及新品牌、新品類的長期發展。
此外，湯臣倍健還將正式啟動OTC項目，聚焦發展胃腸道用藥核心大品類，切入消費者健康領域新賽道。
如何重新激活“Life-Space”的品牌業務，也在報告中被重點提及。湯臣倍健表示，在中國市場，湯臣倍健將以“健力多”的高度全力打造“Life-Space”國內產品，繼續加大市場投入力度；並依託今年1月取得的“life.space®益生菌粉”保健食品註冊批文豐富產品矩陣，加速渠道滲透和終端覆蓋。
在澳洲市場，湯臣倍健將因應市場變化，加快代購渠道整合和澳洲出口經銷商的優化，不斷加大跨境電商平臺的資源投入，建立中國跨境平臺的經銷商矩陣，主動出擊、管理“Life-Space”對中國的出口業務。
“短期看到的都是波動性和不確定性，拉長時間軸才能看清大趨勢”，梁允超在公開信中表示，無論是從健康中國2030國家戰略指引，還是行業滲透率和人均消費金額，中國VDS行業仍存在巨大的增長空間。
“沒有一個冬天不會過去，沒有一個春天不會到來。”亦如對於過去的期盼，梁允超對於湯臣倍健的2020年亦充滿希望。
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