近期黃金市場大幅走低，上週現貨黃金價格更是創下了三十多年以來最大單週跌幅，目前金價回落到1500美元/盎司下方，完全抹去了今年以來的漲幅。
麥格理(Macquarie)認為，金價可能重返1200水平。
美聯儲本週再次降息，並且宣佈了7000億美元的QE。利率走低通常而言對黃金是利好的，但金價目前依然在下跌。
眼下的問題在於，受到原油價格走低以及因疫情一些國家的封城等影響，通縮風險在加劇，這對黃金市場而言是不利的。
麥格理認為，有三大利空因素在打壓著黃金的表現，使得目前儘管市場有巨大不確定性，利率又低迷的情況下，金價還在走低。
這三利空因素包括：美元上漲、投資者需要籌資支付保證金以及通脹預期的下降。
近期原油市場大幅下跌，這使得通脹預期也大幅走低。
麥格理指出，2019年一整年通脹預期都在下降，但金價卻因為名義利率的下降而走高。
“2019年實際利率在下跌，因為名義利率的下跌超過了通脹預期。”
但過去一週，儘管名義利率計息下降，但實際利率卻反而有所回升。
“上一次市場出現通脹預期如此大幅度的下降，實際利率快速上升的情況，還是出現在2008年金融危機時，當時金價出現了30%的下行修正。”
該行認為，如果重演2008年的情形，那麼金價將回落至1200美元/盎司下方。
“雖然沒什麼不可能的，但我們不認為這種情況會發生。”
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