沙特和俄羅斯的石油價格戰，“重傷”國際油價。與此同時，主要產油國為爭奪市場份額，爭相確保船隻運送更多原油，國際買家則利用油價暴跌的契機加大采購，在一系列因素影響下，相關航線VLCC(超大型油輪)運費出現大幅上漲。
油價大跌之際，全球資本市場哀鴻遍野，但油運公司的表現卻一枝獨秀。例如，A股的招商輪船(601872)和中遠海能(600026)，港股、美股的油運公司亦有所表現。
不過，需要注意的是，在經歷短期脈衝後，油運公司股價均有所回調，其中，部分美股公司已抹去短期漲幅。事實上，包括油運在內的全球航運業已經持續低迷多年，現在的問題是，油運市場能否藉助此次契機走出谷底，記者就此展開調查。
低油價催生補庫需求
近日，國際油價多次探底，WTI原油最低跌至20.06美元/桶，而堪稱歷史大底的油價令原油消費國躍躍欲試，增強石油戰略儲備的呼聲漸起。例如，美國財長努欽表示，要在低油價時期購買價值100億~200億美元的原油。
消息顯示，美國能源部正式請求購買至多3000萬桶戰略石油儲備，以幫助緩解低油價對美國生產商的衝擊。當前，美國石油戰略儲備有6.35億桶，石油戰略儲備能力有7.135億桶。
此外，有關“中國84艘VLCC趕赴海灣搶油”的消息也開始流傳，雖然84艘船舶拔錨啟航的消息已被證偽，但並不妨礙市場對油運運力需求大增的感性認知。
記者瞭解到，目前，貿易商和石油公司都趁機購入原油，導致油輪運價上漲，例如，沙特一口氣搶租多達25艘VLCC。數據顯示，VLCC中東-中國日收益水平已暴漲至27萬美元/天，而就在前一個月，該費率只有2萬~3萬美元/天，今天的油輪已然炙手可熱。
一家國有油運公司的人士向記者表示，由於陸上儲罐的能力不足，原油產出後是要抓緊運往消費國並進入煉化環節的，當前的油價水平對於消費國而言是很有吸引力的，會加大購買力度。“對油運企業來說，最直接的影響就是運輸需求的增長。”
當然，在該人士看來，油運運價波動程度已經超出了正常的供需線性變化，情緒性因素影響較為強烈。“一旦貿易商或者產油國預期未來市場上缺船，這就會使他們將精力花在鎖定船隻運力上，運價就會非線性波動。”
高運價可持續嗎？
要觀察油運市場，供需依然是重要的維度。從供給端來看，今年1月，招商輪船完成36億元定增，募資用途中就包括購建4艘VLCC。中遠海能也於近日完成54億元定增，用於新購14艘油輪，併購付2艘巴拿馬型油輪；按照交付計劃，2019年底交付1艘、2020年內交付11艘、2021年交付剩下的4艘。
油運供給能力未來幾年將穩步提升，需求端的情況又如何？事實上，由於近年來全球經濟增速放緩，原油需求下滑的風險也持續存在。
不過，上述受訪人士向記者表示，疫情過後，即使不期待大的反彈型消費，只要能回到正常消費的軌道上，原油的需求量還是很大的。“能源消費總體來看是會穩定、緩慢增長的，雖然不同品種會有所差異，但是單看原油，其消耗總量增速還是相對平滑的。”
該人士還向記者提到另外一點有關油運需求的邏輯，即美洲地區在能源市場的參與度越來越高。“美國到遠東的運輸距離是中東到遠東運輸距離的2.4倍左右，其作為能源出口國的意義不在於出口量的增長，而是原油貿易運距的增長。”
言下之意，雖然美國不會取代中東地區石油出口第一的位置，但是隻要在長期內，能夠從中分享一定比例的出口量，考慮到運距增加的效應，綜合來看，會帶來更多運力需求。
記者注意到，實際上，在2月初新冠疫情蔓延之後，由於對全球經濟的悲觀預期，油運運價曾出現一輪迴調。那麼，此番國際油價大跌帶來的擾動是否會帶領油運市場走出低迷？
多位受訪人士向記者表示，接下來要關注主要產油國的增產情況。“回顧2014年~2015年的情況，彼時產油國增產週期長達22個月，整個油運企業的業績也是不錯的，並且是雙重受益。一方面，作為原材料的燃料油價格便宜，另一方面，運價維持高位。”
但是，對於未來油運市場究竟會走向何方，上述油運公司人士坦言，還是要關注市場變化，“這個不是油輪企業能夠完全掌控的，我們是在市場上接受變化的。”
招商輪船在公告中也表示，近期受疫情、油價等多種因素影響，國際油輪運費率深度探底後劇烈反彈，反映國際幹散貨運輸市場的BDI指數也從極度低位持續回升。但公司預計油輪航運市場繼續面臨劇烈波動的風險，運費率走勢存在諸多不確定性。
運價的飆漲是否會繼續向下傳導，帶動造船行業的景氣回升？對此，中國重工(601989)表示，運價上漲有利於增強船東信心，對於VLCC新造船市場確為利好，不過，運價上漲能否持續以及能持續多久還需要觀察，同時船舶建造週期較長，加之原油市場總需求呈現大幅下滑，因此，油價大跌對船舶行業的利好還需要謹慎判斷。
閱讀更多 金多多策略 的文章
