撰文 | 吾十二、雲也

亞特體育（837930.oc）關店風波去年就頻繁見諸於媒體了，而現實遠比報道中的還要嚴重。

這家陝西知名連鎖健身品牌，截至2019年6月30日，尚有29家門店，短短大半年的時間，雪崩式關店，目前據政府官方1月份消息，其僅剩8家門店。而受疫情影響，8家門店是否繼續收縮，目前尚不得知。

亞特體育是本土健身連鎖品牌的代表，2016年登陸新三板後，吸引了多家看好健身行業機構入主，從極速擴張到門店遍佈全市，再到如今跳水式收縮，從公司和商業角度而言，一家新三板公司和一個品牌的滑落，都值得研究。

29家店只剩8家

亞特體育大家都很熟悉了，糖豆中應該有不少是這家健身俱樂部的會員，我們從公司的角度，還是來簡單介紹下這個健身連鎖品牌。

亞特體育是新三板掛牌公司，成立於2001年9月，於2015年10月完成股改，董事長梁亞東為實際控制人。2016年7月掛牌時，有16家門店（3家為籌建門店）。

公司運營連鎖健身俱樂部的方式主要為直營，店鋪基本為租賃，定位面向大眾，提供全方位、低成本的符合社會各類階層及人群的健身平臺。

公司的業務結構並不複雜，主要收入來源為健身會籍費收入、健身私教收入、平臺產品收入，商業模式沒有跳脫出一般的健身俱樂部。截至去年中旬止，公司共擁有 29 家健身俱樂部門店。

亞特體育被媒體爆出大規模關店是去年下半年，公司官方微信在去年8月30日發佈了一封《告會員朋友書》，稱將關閉一批前期虛浮擴張的店面，保留14家左右的規模。

緊接著10月14日，亞特體育官微再次發文，關於關店的措辭卻有了微妙的變化，在一段時期內量力而行，保留部分精品店，抹去了保留店鋪的數量。此後至今，亞特體育再也沒有更新過公眾號內容。

而在人民網的領導留言板中，金融棒棒糖發現，關於會員退費及員工討薪的留言多達20多條，在其中一條1月份的留言的回覆中，西安市碑林區政府稱，亞特體育關閉了部分店面，但目前仍保留了8家店面正常經營。

諸多細節可以看出，亞特體育面臨的困境可能更猛烈，說是危機也不為過。29家店砍到僅剩8家，而此僅為1月份的情況，此後疫情對其的影響，是否會進一步收縮門店，尚不清楚，但我們判斷即便保留了8家店面，亞特體育的日子也不太好過。

為了深入瞭解亞特體育的困境，我們也實地走訪了亞特體育高新店、小寨店、鐘樓店、體育場店、西稍門等店鋪，這些位於城市黃金地段的店鋪均在去年關店，有些是查無影蹤，有些則是換成了其他的健身俱樂部。

比如高新店原址換成了博凱體育，據該店工作人員稱，業內傳聞亞特體育事實上只剩了臨潼一家門店，對於該店員說辭我們不去判斷真偽，金融棒棒糖想說的是，從行業傳聞側面可以窺見的是，亞特體育的艱難處境。

事實上，數據更能真實的反映一切。天眼查數據顯示，亞特體育及公司主要股東均被列為被執行人，公司自去年1月至今年1月，涉及9起被執行案件。股東梁亞東被凍結的股權數額1088.17萬元，李書蘭553.11萬元被凍結。

融資擴張之禍

剖開說亞特體育的困境，我們的本意並不是唱衰，只是唏噓這家門店曾遍佈的陝西知名連鎖健身品牌，在短短一瞬的時間內便風雨飄搖，作為財經觀察者，我們更希望從公司和商業的角度，總結其失速的原因，以儆效尤。

對於公司的困境，亞特體育倒是很坦誠，據其發佈的《告會員朋友書》，因為前期資本的助力，公司在擴張發展嘗試中，遇到了眾多大型企業都不可迴避的風險，即銀行信貸政策調整，迫於各種壓力，亞特體育在償付完大部分銀行到期貸款後，陷入了現金流暫時短缺的困難局面。

亞特體育也深刻反思稱，做公司是量力而為，穩步發展？還是藉助資本快速擴張？最終，公司決定迴歸亞特體育上市前的經營發展戰略，從今往後，絕不貪大冒進，憑藉自身盈利能力，依靠自身資金儲備，穩步發展，堅決停止脫離實際的貸款擴張、融資擴張的經營模式。

提煉而言，公司的擴張不是建立在實體經營獲取的現金流的儲備再投資，而是依靠信貸和資本助力僅追求規模和數量上的擴張。

同樣數據會說話，亞特體育登錄新三板時的股權結構為，梁亞東為實控人，李書蘭為第二大股東，二人為夫妻關係。兩人均為運動員出身，創業做亞特也算是專業者做專業事。公司在登陸新三板不久，就做了2016年首次股票發行，機構陝西文化產業投資基金（有限合夥）入場。

這次募集資金的用途，主要用於門店擴張。擴張的門店數量為7家，超過公司登陸新三板前已有門店（13家）的一半。

2017年2月，公司引入第二家機構。梁亞東將公司4.17%股權，以7.00元/股的價格轉讓給陝西騁越旅遊文化傳播合夥企業（有限合夥）。

據亞特體育2017年年報，截至當年底，公司共擁有28 家健身俱樂部門店。也就是說，從掛牌當年11月機構入場，擴張開始，兩年時間，亞特體育門店數量擴張逾1倍。

前文說過，亞特體育急速擴張的動力源於信貸和資本助力，資本即兩家機構的入場，信貸方面，我們統計發現從2016年至2018年公司短期借款急劇上升，2017年期末短期借款490萬，2018年則為1000萬，增加104.08%。

正如公司坦誠，此擴張模式為公司資金鍊及關店埋下禍根，可以看下亞特體育登錄三板以來的業績數據，營收和歸母淨利潤均是斷崖式下滑，投資回報率亦低走滑落。

坦白講，亞特體育作為實業公司引入資本，一定程度上增添了自身抵禦風險和獲得資本助力，本無可厚非，但遺憾的是，本應依靠自身盈利能力和資金儲備穩健發展的企業，卻被資本裹挾，導致企業動作變形，變成了數字遊戲，怎樣使用資本這把雙刃劍，希望亞特的教訓能給到更多實業企業思考。

連鎖健身品牌之路

當然，除了融資擴張的禍因，亞特體育也披露了一些企業面臨的外部困境，比如市場競爭加劇，行業發展趨勢變革，消費人群的變化。

我們都知道，健身市場本身有極廣的市場空間。艾瑞諮詢數據顯示，中國健身產業目前約700億元規模，滲透率僅為0.5%。參考海外市場情況，國內健身產業有約10倍以上發展空間。

根據國務院發佈的《加快發展健身休閒產業的指導意見》，到2025年，基本形成佈局合理、功能完善、門類齊全的健身休閒產業發展格局，健身休閒產業總規模達到3萬億元。

以亞特體育體育為例，公司兩家機構股東為陝西文化產業投資基金（有限合夥）及陝西騁越旅遊文化傳播合夥企業（有限合夥），前者背後站著延長、陝煤、陝西有色等國企，後者有陝旅集團間接參股，機構的進入足以說明看好健身行業及公司本身。

同為新三板公司，我們拿賽普健身來對標，賽普健身專注私人健身教練技能培訓，即通過提供培訓私人健身教練服務，收取培訓費取得營業收入。2016年6月，賽普健身登陸新三板，成為“私教培訓第一股”，與亞特體育前後一個月掛牌。

可以看到，賽普健身的定位細分而精準。掛牌後賽普健身業績表現優異。2018年賽普健身營收6.20億元,同比增長60.07%;歸屬於掛牌公司股東的淨利潤為1.47億元,同比增長36.10%。

再比如古德菲力定位高端健身俱樂部，價格高，環境精緻，健身器材，業態多元，注重會員體驗和服務，提供更加個性化的優質產品，該連鎖品牌亦是找準市場定位明晰。

我們注意到，亞特體育在年報中也披露，相比傳統健身房，健身行業目前呈現兩個趨勢，健身消費人群的年齡在呈年輕化，而這些年輕消費群體的消費方式主要是以短期、分期的為主。

“小而精”、“輕量式”收費的新式健身房品牌湧現。這些新式健身房品牌多數摒棄了靠年卡銷售獲得現金流的傳統方式，轉而以消費者為核心，在服務、體驗、內容等方面的創新，運營趨向精細化，湧現出24小時自助健身房、線上線下融合的O2O式健身房等新模式。

事實上，亞特體育也嘗試在轉型，但在業態和經營模式上的變革有限，且轉型過程中，融資擴張的隱患很快爆發，打的亞特體育措手不及。

做實業不易，公司在發展過程中，戰略動作的失誤會讓企業元氣大傷，沒有及時感知行業環境的變化，懈怠於創新止步不前，同樣會失去市場，我們最終還是祈願亞特體育能夠挺過困境，也願本土中小企業少走些彎路。

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