有些白馬跌到汙泥裡，洗白了還是白馬。
3月17日，涪陵榨菜發佈了2019年年報，營收同比增長3.96%，歸母淨利潤為6.05億元，同比下降8.55%，五年來淨利潤首降。但今天涪陵榨菜股價卻一度漲停，背後到底發生了什麼？
涪陵榨菜的跌落是在2019半年報的時候。2019年7月30日晚，涪陵榨菜披露了2019年半年報，公司上半年淨利潤同比增長3.14%。
價投經典案例
一隻大白馬股價在兩週內下跌20%，都上了熱搜。好在之前股價並沒有太多下跌，說白了即便有翔，機構和散戶也一起吃。
但後來股價晃晃悠悠的又上來了，甚至突破了前期高點。這個案例可以看成是價值投資的經典案例。一、買股票就是買公司。二、選擇公司遭遇困境的時候買入。三、長期持有，時間會給你答案。
股價撲街的原因很多，主要是兩個：一是價升量減。從2008年開始，涪陵榨菜就開始了提價之路，提價包括兩種方式，一是加價，二是減量。12年提價12次，每年都提價，單品價格從0.5元提到2.5元每包。
最近一次提價是在2018年10月，出廠價上調約10%，跟中國M2的增速幾乎同步。看起來，涪陵榨菜還有“抗通脹”的效果，被稱為“醬菜茅臺”也是有原因的。
涪陵榨菜的命門
值得注意的是，茅臺喝的是中國夢，榨菜也算是趕上了消費升級的快車，一路漲價，卻好像沒有被發現。另外，因為市佔率高，對下游的青菜頭農戶也有話語權。根據3月20日的，涪陵榨菜業績報告會顯示，預計公司的綜合毛利率會在50%左右。
這些都是過往業績，歷史不能代表未。涪陵榨菜真正的危機或許不是提價減量，而是行業天花板，根據中國產業信息網數據，截止2019年，中國包裝類榨菜的行業規模只有67億元，也就是說，只能容得下3個涪陵榨菜。而且，榨菜的替代品，要比醬油多很多。
雖然榨菜跟醬油一樣，在需要的時候，也可以當鹽來用！
那麼，現在榨菜再漲的邏輯是什麼呢？研報中提到的邏輯有這麼幾個！
一是新產線鋪開。榨菜營收降低，除了價升量減，新建了一個5萬噸的蘿蔔產線、拓寬營銷渠道，在建工程、營銷費用的增加，也是重要因素！現在，業績的拐點要來了。這在涪陵榨菜三季報中已經有所披露！
第二個邏輯就比較有意思了。涪陵榨菜之前存在的問題，還有給下級經銷商壓貨，導致庫存較多。這次疫情，經銷商的庫存消耗地差不多了。之後如果再增長，基數就會變小。
簡單來說，意思是說，疫情期間，很多人吃榨菜，銷量有望提升。
除了業務的邏輯，我們還是要看看資金方面。此前業績“爆雷”，社保基金一度減持，一季度又加了回來。
看來，資金對涪陵榨菜又有了信心。短線妖股看主力，機構趨勢股看邏輯，但說到底，股價總是要通過資金才能推動起來，推動妖股的是各路遊資，推動白馬股的，是機構資金。
從這一點來看，涪陵榨菜還是有著美好的明天。
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