市界頭條
1、擒牛社：行情還會反覆，憑這兩點選擇公司（戳我試試？）
2、易綱：G20各國需同步採取宏觀經濟政策組合
3、李迅雷：不要期望再來一輪新的基建大潮
4、江西南昌：購車將給予每輛1000元補助
5、美國務卿敦促沙特，確保全球能源和金融市場穩定
6、英國查爾斯王子核酸檢測呈陽性
7、鍾南山：氯喹和中成藥連花清瘟抗疫有效
8、全球新冠肺炎確診病例超過46萬例，2小時增一萬
9、道指收漲近500點，蘋果尾盤跳水拖累納指收跌
10、牛津大學最新研究：英國半數人口可能已感染新冠病毒
11、特朗普：經濟刺激法案規模為2.2萬億美元
- 宏觀經濟 -
1.【易綱：G20各國需同步採取宏觀經濟政策組合，有效應對疫情衝擊】3月23日晚，二十國集團（G20）主席國沙特主持召開G20財長與央行行長視頻會議，央行行長易綱表示，當前G20各國需加強協調，同步採取宏觀經濟政策組合，有效應對疫情衝擊。（新浪）
解讀 當前控制疫情蔓延，各國採取協同政策可以提高防治效率，儘快控制疫情，減少對經濟的衝擊。
2.【銀保監會：權益類產品投資於權益類資產的比例不低於80%】銀保監會公告，保險資管產品中固定收益類產品，投資於債權類資產的比例不低於80%，權益類產品投資於權益類資產的比例不低於80%，商品及金融衍生品類產品投資於商品及金融衍生品的比例不低於80%。保險資管產品不得直接投資於商業銀行信貸資產，依據金融管理部門頒佈規則開展的資產證券化業務除外。(財聯社)
解讀 銀保監會正式下發《保險資產管理產品管理暫行辦法》，跟資管新規看齊，明確各類保險資管產品的屬性和投資比例，利於具體審批和監管。
3.【武漢出臺21條新政，為中小微企業提供1年期無息貸款】3月25日，武漢市市政府通過21條政策舉措，加大對企業資金支持力度、降低企業成本、強化金融支持和提升服務企業水平。首期200億元的中小微企業紓困專項資金正在緊急籌措中，將建立全額貼息機制，為中小微企業提供1年期的無息貸款。（證券時報）
解讀 這些措施都比較實際，有利於刺中小激企業重新恢復生產。相比之下，可能其他城市更看重刺激消費。
4.【李迅雷：不要期望再來一輪新的基建大潮】李迅雷表示，受疫情影響恐怕要把全年GDP增速目標降到5.5%左右，他預計二三季度GDP可能有一個比較強勁的反彈。但不要期望再來一輪新的基建大潮，或靠房地產刺激來拉動經濟，它的邊際效應是越來越弱的。2020年對資本市場還是比較樂觀的。從投資的角度看，金融資產比房地產更值得配置，要配置頭部的企業，而不是配置那種非頭部的，炒題材、炒概念的風格難以持久。（新浪）
解讀 在如此嚴重的疫情環境下，GDP增速下降是可以接受的，重點是持續時間要短、給出未來良好預期，這樣無論是企業還是個人，接受起來都比較容易。另一方面，還要做好對貧困戶的扶持。
5. 【全球新冠肺炎確診病例超過46萬例】美國約翰·霍普金斯大學發佈的實時統計數據顯示，截至北京時間3月26日04時50分，全球累計確診460250例，累計死亡20857例。（央視新聞）
解讀 現在增長速度飛快，0時公佈數據還是44萬，兩個小時增加一萬；意大利報告新增新冠肺炎確診病例5210例（前一日新增5249例），累計74386例。意大利新增死亡病例增加683例（前一日新增743例），累計7503例；意大利病例致死率超過10%。
6. 【應對新冠肺炎疫情緊急法案已在英國議會獲得通過】當地時間3月25日，應對新冠肺炎疫情緊急法案在英國議會上議院獲得通過，至此該法案只需要獲得王室通過即可成為一項法律，該法案旨在賦予政府更多權力來應對新冠肺炎疫情的蔓延。（央視新聞）
解讀 歐洲各國也都開始行動，德國聯邦議院審議通過鉅額經濟援助計劃；歐洲央行表示，在必要時會重新啟動直接貨幣交易計劃(OMT)，無限量地購買公債。思路也很明確，“放水”加“撒錢”。
7. 【美國新冠肺炎確診病例累計超6萬例】據美國約翰斯·霍普金斯大學的實時統計數據，截至北京時間26日1時12分，美國新冠肺炎確診病例累計達到60115例，其中，809人死亡。（財聯社）
解讀 紐約州新增5146例新冠肺炎病例，累計確診30811例，紐約市新增2952例新冠肺炎病例，累計確診17856例；加州新冠病毒檢測人數較前一日增加兩倍，隨著嚴檢測的推行，美國確診人數還有一波高峰。
8. 【牛津大學最新研究：英國半數人口可能已感染新冠病毒】據《金融時報》報道，根據牛津大學的研究人員建立的模型，新型冠狀病毒在英國感染的人數可能已經遠遠超過了科學家此前的估計——可能達到了英國人口的一半。（封面新聞）
解讀 牛津大學的模型是根據英國和意大利的病例和死亡報告建立的。研究人員對病毒的行為做出了他們認為最合理的假設。
9. 【鍾南山：氯喹和中成藥連花清瘟抗疫有效】25日下午，中國與來自德國、意大利等國專家視頻進行了中歐抗疫交流會。會議上，鍾南山院士特別對中國使用氯喹和連花清瘟治療新冠肺炎的有效性做了介紹。他表示，284名病人使用連花清瘟進行治療，康復率達到了91.5%；在各國抗疫過程中，氯喹已被視為“新冠明星藥”。（央視新聞）
解讀 同時，鍾南山院士也提出幾點注意事項：1.新冠肺炎具有高傳染性和高病亡率；2.無症狀的攜帶病毒者也具有傳染性；3.在發病早期病人具有更高的傳染性，因此需格外注意輸入的病毒感染者；4.需要保持下水道通暢。
- 地產風雲 -
1.【江蘇省全省推廣“交房即發證”：收房現場就能領取產權證】江蘇省自然資源廳與江蘇省稅務局聯合印發通知，將在全省推廣“交房（地）即發證”的不動產登記模式。這是目前在全國範圍內唯一整省推廣“交房（地）即發證”不動產登記模式的省份。（澎湃）
解讀 “交房即發證”是指，新建商品房等項目組織交房時，在相關準備工作完成的前提下，不動產登記機構與稅務、金融機構等部門聯動，在交房現場為提出申請的購房人辦理不動產登記、頒發不動產權證書，實現購房人收房同時即可領取產權證書。江蘇此舉可以提高房產交易效率，流程更順暢。
- 國內市場 -
1.【睿遠基金陳光明：A股和港股在全球範圍相對優勢明顯】陳光明表示，在市場極度恐慌時可以更樂觀一點。中國資產無論是A股還是港股，在全球範圍內比較來看相對優勢明顯，性價比更好。在這個時點上，股票和其他資產相比，如房地產和債券，具有較高的性價比。儘管外資今年以來從股市淨流出約280億，但這主要是救急、風險偏好下降的過程，長期來看還是外資進入的過程。（第一財經）
解讀 對於中線價值型投資，目前很多股票已經跌出價值。但是海外市場企業經營和居民就業的破壞性影響還沒完全釋放，市場在不確定性面前，仍有繼續下跌的可能。對A股的參與可以通過倉位控制，以及選擇受影響小的科技類為切入點。
2.【3月份逾百隻基金暫停申贖，債市恐有違約風險】截至3月25日，今年3月份已經有逾百隻基金暫停申購，主要包括中長期債基、QDII等。暫停申購原因基本為“保證基金的平穩運作，保護基金份額持有人利益”。華東某公募人士對記者表示，對於一些主動型管理基金，基金規模可能臨近基金經理的管理邊界了，因此要適當控制規模，暫停申購。同時，公募人士並不看好今年的債券市場，認為違約率會非常高。（華夏時報）
解讀 債基如果規模做大，也只能配置一些收益率較低、資質較差的資產，當前違約風險比較大，增加申購會影響當期持有人權益。
3.【疫情致多家公司一季報首虧，出口承壓半年報或不樂觀】目前A股市場披露一季度業績預告的企業中，有63家保持業績上升，27家業績下降。其中，紅宇新材、湖南黃金、鼎漢生物等11家上市公司出現業績首虧。進入2020年以來，突如其來的新冠疫情對眾多企業的影響已經開始凸顯。隨著新冠疫情在海外的爆發，訂單出現下滑，半年報業績目前看也難樂觀。（財聯社）
解讀 受疫情影響導致復工延遲、海外需求下降，對公司的生產和銷售產生不利影響。近期選擇純內需的相關標的比較安全。
4.【海通策略：A股韌性更強，蓄勢待變】海通策略認為，這次與2008年相似：全球股市、債市、黃金、原油價格齊跌。不同之處，2008年基礎資產惡化疊加實體槓桿率高最終引爆金融危機，這次金融市場槓桿率不高；次貸危機美國救助遲，這次政策反應較快，真正解除危機風險需要控制住疫情。相比海外，A股韌性更強，蓄勢待變，等海外新增確診高峰和國內基本面數據好轉。（新浪）
解讀 當前市場廣泛認同中國經濟受影響較小，但需要等待海外疫情數據達到高峰，以及經濟基本面見底。目前還沒有看到跡象，因此短期還需注意下跌風險。
5.【北向資金】連續兩日淨流入，龍頭科技股成為外資迴流主要對象，25日淨買入貴州茅臺4.91億元，分別買入中興通訊、寧德時代超3億元；此外，立訊精密、TCL科技、海康威視也都獲北向資金淨買入。中國平安遭淨賣出3.71億元，伊利股份、海螺水泥分別被淨賣出2.52億元和2.27億元。（Wind）
解讀 美國超大規模刺激計劃短期穩住市場情緒，外資暫停撤場。從操作品種可以看出，受疫情影響，此前剛有起色的週期板塊再度被拋售，結構性行情特點會更加突出，科技主線繼續被看好。
6.【資金面】銀存間質押式回購利率1天期報0.8116%，漲2.96個基點；7天期報1.1379%，漲38.47個基點。（Wind）
解讀 央行持續暫停逆回購操作，銀行間資金市場短期利率開始上行，流動性開始偏緊。
7.【新股中心】3月26日新股申購：雷賽智能（002979），發行市盈率22.99倍；三友醫療（688085），發行市盈率48.96倍。新股上市：南新制藥（688189），發行市盈率55.48倍。（東方財富網）
解讀 雷賽智能，主營業務專注於為智能製造裝備業提供運動控制核心部件及行業運動控制解決方案。三友醫療，主營業務醫用骨科植入耗材的研發，生產與銷售。
8. 【險資開啟搶籌模式，舉牌大軍已至！險企買股票將鬆綁，萬億增量資金可期？】在國壽、太保壽險相繼掃貨港股後，太平人壽、中信保誠人壽也出手了。3月25日，中信保誠人壽在中國保險行業協會網站發佈公告稱，3月19日，該公司通過深港通從港股二級市場買入中國光大控股H股股份。舉牌後，其持有中國光大控股香港流通股的比例約為5.1323%。（券商中國）
解讀 今年險資九次舉牌涉及7家公司，其中七次為港股，3月以來的四次舉牌均投向了港股；險企此輪重回舉牌模式，在主體和方式上和上一輪都有諸多不同。一是注重價值增長的穩健型險企唱主角；二是資金來源多來自於自有資金、保險責任準備金、募集資金。
9. 【海外流動性危機已近結束！重陽投資王慶最新觀點曝光，A股投資價值凸顯】3月以來，全球股市經歷一輪劇烈調整，在歐美市場歷史性大跌的帶動下，A股市場承受不小壓力。然而，股市裡有句老話：風險是漲出來的，機會是跌出來的，經歷風險釋放後，A股的投資價值也在逐步凸顯。（券商中國）
解讀 歐美逐步從那種錯亂的狀態中走出來，市場逐步穩定，A股也有望重新走向強勢。
10. 【3萬億市場大變革！保險資管新規重磅出爐，引導長期資金入市】3月25日，《保險資管產品管理暫行辦法》公佈，定位私募、中長期金融產品的供給者、對接實體的直接融資工具、秉持價值投資，初步描繪了保險資管機構的“人設”。（券商中國）
解讀 平安資管董事長萬放表示，“這次《辦法》將基本養老金、社會保障基金、企業年金等明示為產品投資者，這類資金與保險資金特性高度趨同，因此《辦法》也為保險資管公司更好地服務業外資金創造了良好的政策環境。”
- 國外市場 -
1.【世界衛生組織官員表示意大利近期迎來拐點】3月25日訊，世衛組織助理總幹事拉涅利·古埃拉表示，相信在意大利的某些大區，疫情已經接近拐點。意大利新冠肺炎死亡率也會隨之下降。古埃拉認為，確診病例增長速度的放緩是非常積極的因素。本週以及下週最初的幾天非常關鍵，因為政府在15-20天前採取的防控措施應該在這段時間顯示出效果。他期待能夠在未來5-6天內儘快看到疫情發展曲線開始下降。（央視）
解讀 意大利疫情如果得到控制，對歐美國家防控信心提振有很大幫助，可以緩解市場情緒。
2.【橋水做空歐股獲利40億歐元，準備撤退】橋水在做空歐股獲利約40億歐元后，正逐步撤退。截至3月20日當週，橋水對歐洲公司的淨空頭頭寸減少了70多個。此前橋水持有超過140億歐元的歐洲淨空頭頭寸，在43家歐洲公司中持有超過100個空頭頭寸。（金融界）
解讀 橋水在歐洲的空頭頭寸主要是為對沖其美國市場的權益投資。美股熔斷暴跌，導致資產短期難以拋售，只能反向做空對沖。當前美股強勢反彈，再逐漸消減多頭和空頭倉位。所以當前消減空頭倉位，並不代表其看好後市。
3.【波音計劃5月重啟737 MAX生產，盤前股價漲20%】據路透消息，波音公司計劃在5月前重啟737MAX的生產，結束因其暢銷機型波音737MAX墜毀後安全禁令而導致的長達數月的停產。
解讀 波音此前受墜機事故停飛影響，運營已經比較艱難，冠狀病毒大流行又抑制了全球旅行需求，各大航空公司元氣大傷，未來購機需求也不強烈，波音受衝擊的時間會很長。
4.【國際奧委會主席回應東京奧運新日程：沒有限定在夏季】據日本共同社報道，國際奧委會主席巴赫25日召開電話記者會，就已決定延期至明年（2021年）的東京奧運舉辦日程稱，“達成共識的是最晚將在夏季舉辦，並沒有限定在夏季。”（海外網）
解讀 奧運會如果在明年夏季前舉辦，對經濟的影響更小。目前關注疫情的控制情況，如果能夠在今年三季度控制住，可以提前舉辦。
5.【美國務卿敦促沙特確保全球能源和金融市場的穩定】美國國務院：美國國務卿蓬佩奧在週二與沙特王儲通話，討論病毒擔憂，敦促沙特確保危機期間的全球能源和金融市場的穩定。（財聯社）
解讀 沙特加大石油生產，讓美國頁岩油很受傷，估計這是蓬佩奧最關心的，但是沙特王儲決定這次加大石油生產，到底是對準俄羅斯還是美國，真是看不透。
6.【美聯儲布拉德：美國失業率可能飆升至30%】美聯儲布拉德表示，美國失業率可能飆升至30%，甚至比大蕭條期間更高。（新浪）
解讀 週四晚間美國將公佈當週初請失業金數據，高盛預測可能到225萬。注意數據對市場的影響，還有下週美國的非農就業數據。
7.【英國王儲查爾斯王子核酸檢測呈陽性】據英國天空臺報道，英國王儲查爾斯王子新冠肺炎核酸檢測呈陽性，目前症狀較輕。英國女王伊麗莎白二世及其丈夫菲利普親王本月早些時候已離開白金漢宮，避居溫莎城堡。（財聯社）
解讀 高級官員和王室感染，對社會情緒影響較大。歐洲的疫情非常嚴重，但是目前已經看到能夠控制住的希望，未來趨勢是逐漸向好的。
8. 【道指收漲近500點，蘋果尾盤跳水拖累納指收跌】美股衝高回落，道指收漲2.39%，納指跌0.45%，標普500指數漲1.15%。大型科技股普遍下跌，奈飛跌超4%，Facebook、谷歌、亞馬遜跌超2%，蘋果跌0.55%。道指成分股中，波音收漲24%，聯合技術漲超10%，耐克漲超9%。（財聯社）
解讀 蘋果考慮推遲5G IPHONE數月。蘋果股價短線跳水，目前上漲約1.6%，此前一度漲超4%；對納指影響比較大，當然現在市場對美國萬億美元的刺激方案期待明顯，波音大漲就是表現。
9. 【特朗普：經濟刺激法案規模為2.2萬億美元】美國總統特朗普表示，國會非常接近通過刺激法案，經濟刺激法案規模為2.2萬億美元。美國較大的產業重啟的時間或早於其他產業。他正竭盡所能幫助紐約市。（財聯社）
解讀 相比各國“放水”，各國的經濟刺激方案更能提振市場，當然也會對抗擊疫情更加直接有效；英國、德國等也都在通過類似的財政方案，這有利於各國政府有資金去抗擊肺炎。
10. 【沙特王儲與美國國務卿蓬佩奧就維持全球能源市場穩定進行討論】據沙特通訊社，沙特王儲與美國國務卿蓬佩奧進行了通話，就維持全球能源市場穩定做出努力進行了討論。（財聯社）
解讀 國務卿強調，作為二十國集團的一個領導者和重要的能源領導者，在世界面臨著嚴重的經濟不確定性之際，沙特阿拉伯也因此面臨著一個挺身而出，安撫全球能源和金融市場的機遇；大家都認為沙特是施壓美國，而不是俄羅斯，國務卿的話很到位。
11. 【意大利警方扣留發往希臘的1800件呼吸機部件】據意大利媒體24日報道，因涉嫌違反物資出口禁令，在當地海關的配合下，意大利警方在熱那亞港扣留了包括管路、閥門、呼吸面罩等在內的1840件呼吸機部件。（央視）
解讀 根據意大利民事保護部2月25日頒佈的規定，上述貨物屬於禁止出口的產品。歐盟各國最近對口罩和防護設備的糾葛比較多，現在整體缺少一種協調性，自歐債危機之後，新冠肺炎再次成為歐盟的威脅，歐盟各國還能在一起多久？
- 產經觀察 -
1.【工信部：集中力量解決關鍵軟件的卡脖子問題】工信部信息技術發展司司長謝少鋒介紹，關於“數字基建”主要指與數據相關的基礎軟硬件建設，包括網絡、數據中心、雲計算平臺、基礎軟件等方面。在基礎軟硬件方面，我們將實施國家軟件重大工程，集中力量解決關鍵軟件的卡脖子問題，著力推動工業技術的軟件化，加快推廣軟件定義網絡的應用；在雲計算方面，我們將提升雲平臺基礎設施的能力，完善計算、存儲、網絡、安全防護等雲服務，深入推動中小企業上雲，促進大型企業、政府機構、金融機構更多的信息系統向雲平臺遷移。（央視）
解讀 國產軟件和雲計算領域將享受更多政策紅利，特別是國產軟件方面，短板很明顯，同時可發展的空間也很大。如果國產電腦從系統到應用軟件，都轉換成國產。市場空間巨大，產業受益明顯。A股相關上市公司有：中國軟件、誠邁科技、用友軟件、浪潮軟件、金山辦公、東華軟件等。
2.【工信部：加大數字新基建的建設的力度，打造系統化多層次的工業互聯網平臺體系】 工信部新聞發言人謝少鋒表示，繼續打造系統化多層次的工業互聯網平臺體系，發展基於平臺的數字化管理、智能化生產、網絡化協同、個性化定製、服務化延伸等新模式，培育工業電子商務、共享經濟、平臺經濟、產業鏈金融等新的業態，打造“雲”上產業鏈，促進大中小微企業融通發展，提升整個產業的整體競爭力。（證券時報）
解讀 工業互聯網是5G完成組網後，應用場景短期最清晰的方向，包括泛在電力物聯網、能源物聯網等。工業互聯網可以提升我國的製造業競爭力，降低人口紅利下降的影響。接下來在政策推動下，產業將進入快速發展期。A股相關上市公司有：寶信軟件、國電南瑞、廣聯達、移遠通信、國網信通、拓斯達等。
3.【江西南昌：購車將給予每輛1000元補助】疫情期間。在南昌市範圍內購買新車(含乘用車和商用車)，南昌按1000元/輛標準給予購車人補貼。（南昌晚報）
解讀 此前佛山市購車補貼3000元，廣州近期將推出增加購車指標等政策細則，此次南昌也推出購車補貼政策。汽車行業在政策推動下，將開啟新景氣週期。車企將受益行業的復甦，開始走出低谷。A股相關上市公司有：比亞迪、長城汽車、廣汽集團、上汽集團、長安汽車等。
4. 【美國藥監局就孤兒藥認定達成共識，瑞德西韋或以委託生產方式在中國大陸落地】若三期臨床試驗的揭盲結果顯示瑞德西韋對新冠肺炎安全有效，吉利德公司在中國大陸地區可能採用委託生產的方式，而不會採用授權專利給國內同行的方式。（中國證券報）
解讀 孤兒藥是指一些專門用於治療罕見病的藥物。罕見疾病的定義一般是患病人數小於20萬人。有個別藥企呼聲較高，稱有望獲得吉利德公司的專利授權，以便在國內開展藥品註冊和生產工作，博瑞醫藥和海南海藥都有類似聲明。
- 公司要聞 -
1.【郵儲銀行：2019年淨利609.33億元，同比增16%】實現營收2768.09億元，同比增長6.06%。公司擬每10股普通股派發人民幣2.102元（含稅）。（Wind）
解讀 郵儲銀行不良貸款率0.86%，信用風險低。同時經營方面，具備零售渠道和客戶優勢，估值溢價可持續。
2.【滬電股份：2019年淨利潤12.06億元，同比增長111.41%，擬10派2元】（Wind）
解讀 滬電股份在PCB幾家龍頭企業中，毛利率最高，增幅也最大，同比增加6.47個百分點。主要是公司PCB產品結構進一步優化，內部經營管理效率進一步提升。滬電股份去年上半年辦公工業設備板、消費電子板毛利率增幅均在十個百分點左右。今年將受益於電信運營商5G建設加快，公司業績將繼續保持高速增長。科技細分行業龍頭業績維持高速增長，保證了科技行情可以持續。
3.【中國人壽：2019年淨利同比增逾4倍，擬10派7.3元】中國人壽公告，2019年全年實現淨利潤582.87億元，上年同期為113.95億元，同比增長411.5%，擬10派7.3元。
解讀 公司處於向市場化激勵機制轉型期，內部員工潛力得到有效激活，各主要指標均優於上市同業整體情況。
4.【中鼎股份：成為美國通用呼吸機項目的供應商】中鼎股份公告，公司與美國通用一直保持長期戰略合作關係，通用受美國政府要求，緊急投入生產醫用呼吸機。中鼎股份快速響應，實現美國通用所有呼吸機供應精密橡膠密封產品開發配套。（格隆匯）
解讀 此項目對公司業績影響不大，主要是可以鞏固與美國通用長期戰略合作伙伴關係，同時也是對公司高端橡膠研發製造技術的認可。
5.【海天味業：2019淨利潤53.5億元，同比增長23%】全年營收198億元，同比增長16%。公司擬每10股轉增2股並派現10.8元。（證券時報）
解讀 業績增長符合預期。海天是國內調味品龍頭，公司在品牌、渠道、品類和規模優勢突出，未來受益於集中度提升紅利、消費升級紅利。在疫情影響下，內部消費龍頭會得到機構抱團。
6.【聞泰科技：擬63億元收購安世上層持股結構中少數股東權益，週四復牌】25日晚公司公告稱，擬發行股份及支付現金分別收購合肥裕芯的4名股東之上層出資人的有關權益份額，交易對價63.34億元。同時，公司擬募集配套資金總額不超58億元。此次交易前，公司已合計持有合肥裕芯74.46%的權益比例，並間接持有安世集團的控制權。交易完成後，公司將合計持有合肥裕芯98.23%的權益比例，並間接持有安世集團98.23%的權益比例。公司股票3月26日復牌。 （新浪）
解讀 聞泰收購的安世半導體，是全球分立器件IDM龍頭廠商，分立器件是IC未集成的元器件總稱，電路因其實現了低成本和易設計，在半導體中居於獨特地位。聞泰科技此次收購少數股東權益，有利於加大聞泰與安世的協同。不夠公司停牌前估值較高，有補跌風險。
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