今天市場沒什麼大事，能化三黑又迴歸跌勢，瀝青、塑料、燃油領跌，另外農產品油脂今天受重挫，豆粕、豆油都跌逾1.8%，而另一邊豆一、農副的蘋果、雞蛋都漲逾1%，可謂分化明顯。貴金屬、黑色、有色相對波動較小，可見現階段，經過貴金屬、能化、有色的前期深度蹦極行情，現階段是農產品出場的時候了？還是市場似乎在醞釀什麼？我們一起和智咖們看看。
而對豆粕各合約交易邏輯的梳理，智咖章睿哲認為：
目前豆粕各合約邏輯交織有些複雜，5月合約回調，反映當前市場認為巴西阿根廷出口問題在4月份能夠解決，當然這兩個國家也是極力想保障農產品的出口，目前巴西的情況是，總統想要保障經濟，但各州政府和人民都不想搞經濟，州政府批評總統不負責任，20多個州長在沒有總統出席的情況下開會討論如何應對疫情，現在看巴西總統就是個光桿司令；阿根廷目前也是想極力保障農產品運輸和出口，但聯想到國內疫情嚴重時各省市村的封路狀況，中央喊多少遍作用都不大，估計南美也是類似。
09之後的遠月合約，受美豆價格影響較大，而美豆因為市場認為中國會增加購買的預期，反而走勢比豆粕更加堅挺，這就導致了目前遠月豆粕強於近月的情況。
這個邏輯是不是有點繞？不管怎麼樣，我們還是要抓住目前最主要的矛盾，就是近月豆粕的缺貨現實，國內油廠開機率下滑，是一個基本支撐，南美那邊的情況，會是一個震盪的消息面，傳來罷工封路封港消息，盤面就大漲，反之，就回調，總體的疫情現在還沒有得到控制，尤其拉美這些國家，缺乏及時的大規模檢測和控制措施，確診量還會持續增長。所以，多單還是可以拿著，現在我也不想頻繁調整對沖倉位了，盤面邏輯變化較快，估計後面近月依然強勢。
對於一致看多豆粕預期中今日猛回調，智咖木子指出：
今天豆粕的回調力度超過預期，按照盤前的預期，豆粕回調到2900到2930區間是合理的走勢，基本面上，豆粕仍然看好生豬存欄提高的邏輯，4月是第一次補欄生豬的育肥期，後市看好繼續維持多頭趨勢，短期豆粕調整力度有些大，日線在表觀上有些難看，回調了100點，這個力度的回調，接下來還需要先企穩，震盪可能要多延續幾個交易日，按照初步預期，此次調整為2個交易日左右，今天收盤太難看，時間需要推延一下，方向還是多頭，接下來磨時間。下探2800沒有這麼悲觀，日5均線後市走平，K線沿均線震盪的概率更高一些。
雞蛋不看好見底，5月合約維持3000到3100點震盪更加現實，震盪過後，3100點下方維持看空思路，目標2900點附近。棉花沒有關注，白糖今天震盪調整，4點半國際糖開盤高開低走震盪橫盤，短期維持震盪築底的思路不變，下探可加倉做多。
今天還有一件事“巴西將保證港口大豆裝運”，關於此事對豆粕的影響，智咖林國發分析到：
整個政策就是為了保證巴西大豆出口順暢，大豆豐產加上經濟受到新冠肺炎衝擊大，巴西更希望加快大豆出口換取充足的外匯。大趨勢豆粕完成突破，未來半年豆粕處於牛市，連續上漲後積累較多風險，需要階段性回調確認，能回到2880再次做多。
油脂從形態上確實突破，並有上漲要求，但能漲到多少，真心不好確定，全球油脂產量回復，而需求下降，油脂2020年仍處於熊市，特別是到2季度中後期隨著豆粕需求大幅增加，必然促使大豆壓榨量增加，豆油產量供應增加。
棉花交易的印度關於疫情防控措施可能對棉花種植生產影響，但棕櫚油今天衝高回落，棉花交易因素和棕櫚油相似，要注意多頭止盈了，階段性不再做多。
重點對於雞蛋的反彈及近期交易邏輯，智咖中證乾元認為：
1、05不要考慮買多，買多是逆大勢的。如果05真的能夠反彈起來，起來就是不錯的機會。如果感覺太煎熬，考慮考慮減倉。但是要記住05萬萬不可買多，買多的爆倉風險還沒有徹底釋放。
2、現在說4075就是最低點略微有點早，4100應該戶反覆確認的。從時間週期上來講，時間還沒有真正到來。雖然為時不遠了。09合約的第一波啟動時間在4月中下旬，第二波在6月中下旬。
3、沒有這種說法。您把中國蛋業協會當成全國的兩會了。從來沒有這種關聯性。雞蛋還是看自身產業的供需博弈。百點行情還是看資金的擾動、
4、今天的反彈是不是遲到的反彈週期，我們要看明天。從09合約來看，這是遲到的反彈，反彈大約三四天之後，還會有一波二次探底的。
對於豆粕和棉花，智咖Frank觀察到：
這一輪豆粕上漲的根本邏輯在於中國的生豬養殖規模復甦目標帶來的需求預期，而漲停的導火線是巴西供應出現問題，將盤面熱情點燃。巴西重新放開出口在情緒上利空豆粕，在小週期裡不利於價格反彈，但是在中長期來看豆粕的需求將在二三季度迎來旺季，豆粕價格自然也有上漲空間。如果價格在情緒作用下回調，我認為倒是一次不錯的買入機會。
棉花，價格在疫情影響下大幅下跌已經觸及了成本線，空頭往下砸的意願不強。不過從需求的角度來看，由於棉花下游需求主要來自服裝行業，服裝很大一部分需求源自出口。國外疫情失控蔓延，短期棉花反彈空間不會很大，下跌空間也不大，大概率將在底部震盪等待疫情拐點，一旦國外疫情好轉我認為棉花極具潛力，這份位置機會難得。
單獨對棉花是否還有新低，我們也擇取了智咖梅子青的最新觀點：
分階段看，中長期，現在的價格是底部區間，無論什麼外圍因素，往下的空間確實有限，遇到的下跌阻力會比較大，能夠支撐價格築底回調或者說階段性反彈的因素包括：
1. 當下價格是歷史低點，長週期不支持長期築底；
2. 和現貨成本偏離過大，從現貨交易的角度而言，點價採購的安全邊際大，也就是說現貨市場可以給予一定的支撐；
3. 宏觀惡化的趨勢減緩。美元流動性得到改善，恐慌性拋盤和貨幣迴流告一段落，貨幣政策對金融市場的支撐作用已經發揮了作用，而隨即而來的各國財政政策應對經濟衰退也會逐步發揮作用。今天晚上G20峰會應該能出更多承託市場信心的政策，從G20已經開過的央行行長和財長會議上，釋放一個非常重要的信號是各國對應對疫情的政策合作意願已經達成共識，這就比原來各放各的水來得更有效率。
4.鄭棉超跌後的技術反彈需要。目前要看CF09 11440的跳空缺口能不能彌補，如果能夠突破，這輪迴調修復還將延續，再往上看11850，否則，可能就是窄幅波動等下一個利好或者利空因素作用。消費一直是制約價格上漲的因素，此前的消費利空已經在盤面上得到體現，當前還沒有在盤面表現出來的是疫情對美國以及主要市場貿易停滯的延續性反應。美國很快就變成第一疫情發生國了，而且後面幾天的確診病例還會放大，美國提前釋放了過度的財政政策和貨幣政策應對未來疫情發展，其政策支持領先於疫情發展，但也意味著後面繼續拓展政策的空間不大了，在不斷髮酵的疫情方面政策效應會邊際減弱。
未來一段時間的走勢要看公共衛生事件對經濟衰退的影響，特別是對全球貿易的影響程度，消費惡化的趨勢還將延續，幾乎所有商品都面臨重新定價，在低利率環境下，大幅波動在所難免，但不要因為一時的波動大就判斷已經築底或者會再創新低，同樣的走勢下，交易邏輯不一樣了。棉花短期看向上空間有限，因為光靠宏觀經濟政策效果不大，需要供應端或者說是產業政策做支撐。總結下，我個人觀點就是最近是回調並在一個窄幅區間整理，等待下一步供應端或者消費端的引導。此前的歷史低點是強支撐，但不是說一定不會破位的，看事態發展。
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