一、新基建細分領域的投資機會拆解——5G 篇

2 月 21 日中國聯通召開全國疫情期間投資建設工作推進視頻會，明確要求各省公司突 出重點、加快 5G 建設，上半年與中國電信力爭完成 47 個地市、10 萬基站的建設任務， 預計前三季度與電信合作完成 25 萬站建設，比原計劃提前一個季度。

2 月 29 日，中國 移動表示，2020 年建設 30 萬個 5G 基站的目標不會變，今年將在全國地級以上城市建 設 5G 網絡。3 月 6 日，中國移動發佈 2020 年 5G 二期無線網主設備集中採購公告， 正式啟動旗下 28 個省、自治區、直轄市共 232143 個基站的採購招標，拉開 2020 年 5G 大規模建設的序幕。

近期，據報道，中國移動為滿足建設領先的 5G 網絡、打造雲 戰略基礎設施以及支撐 CHBN 四輪發展等需要，公司 2020 年資本開支預算為 1798 億 元。其中，5G 相關投資計劃約 1000 億元。今年中國移動將積極推進 5G 建設，力爭 2020 年底 5G 基站規模累計達到 30 萬站以上，基本實現全國地市以上城區 5G 覆蓋。

預計 2021-2023 年或為我國 5G 建設高峰期，根據招商通信組，5G 的宏基站總數約 495 萬座，取整預計為 500 萬座。參考 4G 的建網節奏，預計三大運營商對 5G 的建網 進度如下表所示。

而此前中國移動表示計劃在 2019 年投入 240 億，擬建設 5 萬個 5G 基站，測算出建設 一個 5G 基站大致需要 50 萬元左右，而根據韓國 5G 運營商公佈的數據測算，一個 5G 宏基站的部署成本約為 35 萬元至 87 萬元人民幣之間，取平均大致在 60 萬元人民幣左 右，而隨著未來 5G 基站的大規模建設，成本降低的可能性較大，預計未來 5 年 5G 宏 基站的平均建設成本為 40-50 萬元之間

而至 2025 年，國內 5G 的宏基站總建設數約 495 萬座，測算出 5G 基礎設施投資規模大約為 2-2.5 萬億之間。

從產業鏈拆解來看，5G 基礎設施建設主要包含器件/芯片/光模塊/設備/傳輸/網絡以及電 信運營等細分領域。