文 | 知玄 雷蒙德
上週四，終南山院士在中歐抗疫交流會上說，蓮花清瘟對治療新冠肺炎有明顯效果。該結論是基於研究小組對284名患者進行的臨床試驗，結果表明，使用蓮花清瘟的治癒率達到91.5%。
如此疫情之下，如此重大的利好，極有可能成為當下老百姓的“救命稻草”。按常理，無論是業績前景還是資本市場前景，怎奈得以嶺藥業（SZ002603）的股市表現卻是讓人大跌眼鏡。除了消息公佈後有三次漲停之外，後續股市表現平平，甚至在上週五和本週一兩天以跌勢結束交易，截至3月30日收盤，股價直接跌回上週四公佈上述利好消息之前的價位。
/ 1 / 手握硬核藥心不慌
回顧以嶺藥業的發家史，九十年代的以嶺起步於“醫”。當時創辦的以嶺醫院，是世界上第一個肌肉萎縮、肌無力專科醫院。現已經成為我國第一家社會辦理三甲醫院。五年後，也就是1996年開始，以嶺藥業“從醫到藥”進軍。研發的心腦血管、糖尿病、腫瘤、呼吸系統系列的自主研發的專利藥物，一口氣拿了五項國家科技進步獎。
然而讓以嶺藥業一舉成名的是2003年那場非典。連花清瘟膠囊是在我國非典時期研發的中藥專利藥。2003年，“非典”疫情在我國蔓延，當時國內缺乏有效的治療手段，於是以嶺藥業研發團隊借鑑我國曆代醫家治療外感熱病的用藥經驗，如漢代張仲景《傷寒論》中“麻杏石甘湯”、清代《溫病條辨》中的“銀翹散”、明代《瘟疫論》中運用“大黃”，組成了連花清瘟的基礎配方。當時軍事醫學科學院實驗室開展的連花清瘟抗SARS病毒試驗結果令人振奮。
在此後的2009年甲流爆發以後，多個研究院和國家重點實驗室對連花清瘟進行研究，發現其對H1N1、H3N2、H9N2、H7N9、乙型流感病毒、冠狀病毒、呼吸道合胞病毒、鼻病毒、皰疹病毒、柯薩奇病毒具有抑制作用，也就是說連花清瘟具有廣譜抗病毒作用。同時研究顯示連花清瘟有良好的抑菌消炎作用，對金黃色葡萄球菌、甲乙型溶血性鏈球菌、肺炎球菌、流感桿菌均有抑制作用，可有效預防流感患者繼發細菌感染所導致的肺炎、扁桃體炎、敗血病等併發症。國家衛健委發佈的《流行性感冒診療方案2018修訂版》，方案中風熱犯衛、熱毒襲肺兩種證型推薦使用連花清瘟膠囊(顆粒)作為治療用藥。在《中成藥臨床應用指南.兒科疾病分冊》中，明確將連花清瘟列為治療兒童流行性感冒熱毒襲肺證（高熱、咳嗽、痰粘稠、口渴、咽痛、舌質紅）的推薦用藥。
/ 2 / 掌舵人是院士首富
如此硬核的產品，與他的掌舵人吳以嶺肯定是分不開的。
以嶺藥業董事長吳以嶺說自己“就是一個大夫”，43歲，創業資金6萬塊是借來的，靠著“5只蟲子”，一朝致富，這就是“院士首富”最簡譜的發家史。
祖籍河北故城的吳以嶺，共和國同齡人，出身中醫世家，5歲開始就背方子，到13歲，已能辨別200多種中草藥。為提高臨床水平，他經常穿山越嶺，到周邊拜師學藝。11年的鄉村行醫生涯，久而久之，吳以嶺也成了當地小有名氣的“小吳大夫”。1977年恢復高考，吳以嶺考上河北醫科大學中醫系；大學期間，他異常勤奮，2年就學完了5年的課程，最後連跳2級，1979年9月，被南京中醫院心血管與糖尿病專業錄取為首屆碩士研究生。1982年，33歲的吳以嶺畢業後，被分配到河北中醫院，成了心血管科的一名內科醫生。
作為中國工程院院士、國內絡病理論的創始人，吳以嶺在學術上的成就，也與發現“通心絡”處方有關。在南京讀研究生時，一位60多歲的老大爺前來就診，這是一個20多年冠心病病史的患者。按照慣例，吳以嶺開了幾副活血化瘀的藥方，2個月後還是不見好轉。有沒有一個方劑可以治癒呢？看著患者難受，吳以嶺更難受。活血化瘀本是心血管病中醫治療的主流思想，吳以嶺後來研究時發現，活血化瘀“治標不治本”，翻閱大量古代書籍時，突然靈光一閃：想到清代名醫葉天士“瘀久病重可重用蟲類祛瘀搜剔”，於是他決定改換路徑，從“蟲子”打開突破口。
據瞭解，2003年3月那段非典時期，讓蓮花清瘟膠囊迅速成為“爆品”，其實也是吳以嶺從中醫典籍裡“信手拈來”的傑作。
/ 3 / 股市表現平平之謎
以嶺藥業之所以在如此利好消息公佈之後，經歷了幾輪漲停的“躁動”之後，再次恢復平靜，從以嶺藥業最新發布的消息中可見一二。主要是兩個方面的原因：
首先，從短期來說，連花清瘟膠囊目前雖然已在香港地區、澳門地區和巴西、印度尼西亞、加拿大、莫桑比克、羅馬尼亞分別以“中成藥”、“藥品”、“植物藥”、“天然健康產品”等身份註冊獲得上市許可，但其海外銷售收入佔公司營業總收入比例較低，目前暫未實現規模銷售，短期內對以嶺藥業的經營業績不構成重大影響。
其次，從其財報可見，雖然2019年財報尚未披露，但是從其2016-2018年的年報可以看到，其無論是營業收入還是淨利潤，基本上沒有太明顯的變化。也就是說它的整體業績多年來一直表現平平。儘管根據其2019年業績預報數據顯示，2019年同比2018年的收入從48億增長到58億，上漲了10億，但淨利潤幾乎沒有任何變化，利潤率在下降。同時，相比之下，其高達262億以上的市值和40餘倍的市盈率就顯得與其業績之間的極不匹配了。可見，資本市場已經就其發展前景和成長空間提前給了以嶺藥業足夠高的預期了。這個空間是需要它通過後續的發展來兌現的。
因此，無論是短期的業績的角度看，還是長期的預期看，不難看出，上週的這個可能在別家上市公司來看可能是一個長期利好題材，但是對於以嶺藥業，股市在經過短期震盪後，最終恢復理性和平靜也是情理之中的。
不可否認，在目前疫情發展態勢不明朗，尤其是海外疫情愈演愈烈的環境下，以嶺藥業如果能抓住這個機會，儘早在業績層面實現一些突破，也不枉投資人對它一番期待。
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