日前，蒙牛乳業發佈了2019年財報。財報顯示，2019年，蒙牛乳業營收、淨利潤均實現雙位數的增長。不過，資本觀察網發現，在蒙牛乳業業績增長的同時，蒙牛乳業的資產負債率也在連年攀升。
業績亮眼
3月26日，蒙牛乳業發佈的財報顯示，2019年，蒙牛乳業實現營業收入達790億元，同比增長14.6%；歸屬於上市公司股東淨利潤達41億元，同比增長34.9%；每股盈利1.049元，同比增長34.7%。據瞭解，2018年，蒙牛乳業營收為689.77億元，歸屬於上市公司股東淨利潤為30.43億元。
財報顯示，蒙牛乳業常溫業務於2019年繼續保持強勁發展態勢，收入取得雙位數增長，高端品牌的銷售增長尤其突出，產品結構進一步提升。
低溫業務方面，蒙牛乳業表現也很亮眼。據瞭解，2019年，蒙牛低溫產品的銷售逆市保持高單位數增長，連續第15年穩居行業第一。
鮮奶業務方面，2019年，蒙牛鮮奶業務持續聚焦每日鮮語及現代牧場兩大品牌。每日鮮語已迅速成為高端鮮奶第一品牌，定位中端市場的現代牧場的市場份額亦迅速提升，使鮮奶業務收入實現三位數的驕人增長。截至2019年年底，蒙牛的鮮奶產品已覆蓋到華東、華南、華北、華中、以及東北等區域24個省份和50個重點城市。
不過，資本觀察網發現，在蒙牛乳業營收淨利雙雙增長的同時， 其資產負債率也在升高。
資產負債率連年攀升
資本觀察網注意到，截至2019年12月31日，蒙牛乳業未償還計息銀行及其他借貸增加至人民幣234.73億元，其中一年內償還的計息銀行及其他借貸為人民幣138.38億元。據瞭解，2018年蒙牛乳業之未償還計息銀行及其他借貸為147.15億元。
對此，蒙牛乳業在財報中表示，主要由於年內新增借貸以支付收購貝米拉所致。
據悉，2019年9月16日，蒙牛乳業曾發佈公告稱，將以每股12.65澳元，總價不超過14.6億澳元（約78.6億港元），收購貝拉米全部股權。公告一出，蒙牛乳業當日一度跌4%。
公開資料顯示，貝拉米成立於2004年，主要從事有機嬰幼兒配方奶粉和嬰幼兒食品的銷售業務。2019年上半年，貝拉米經審核稅後純利為2170萬澳元（摺合人民幣約1.06億元），較2018年同期減少了約49.3%。
值得注意的是，自2016年以來，蒙牛乳業在收購方面動作頻頻。
據悉，蒙牛乳業2016年收購了多美滋，2017年控股現代牧業，2018年收購了中國聖牧，2019年收購了澳大利亞奶粉品牌貝拉米和澳大利亞乳企Lion-Dairy&Drinks，2020年收購妙可藍多。
資本觀察網注意到，頻繁的併購或給蒙牛乳業帶來了高額負債。財報顯示，2019年蒙牛乳業總負債達451.9億元，資產負債率也創近年來新高，達57.54%。
此外，根據天眼查，近年來，蒙牛乳業資產負債率也在連年攀升。
天眼查顯示，2016年——2018年，蒙牛乳業資產負債率分別為48.08%、53.38%、54.16%。而2019年，蒙牛乳業的資產負債率增長至57.54%。
疫情影響，難以量化
除了資產負債率連年攀的問題，資本觀察網注意到，受新冠肺炎疫情影響，蒙牛乳業的生產經營和銷售也受到較大的影響。
2020年，受新冠肺炎疫情影響，蒙牛乳業稱，2月至3月額外成本增加，可能對上半年銷售及財務表現產生不利影響，由於市場及行業仍然受疫情的影響，難以量化其對公司2020年上半年度的影響。
據瞭解，3月26日，蒙牛乳業發佈的公告顯示，自疫情爆發以來，蒙牛乳業部分產品運輸線路受到限制，售點運作和產品週轉受到較大影響，從而影響集團2020年2月至3月的銷售，以及上下游全供應鏈的正常運作。
公告還稱，由於公司投入額外疫情防控費用、投入了額外營銷費用以儘快降低渠道庫存、向社會捐款捐贈款物的原因，公司2020年2月至3月額外成本增加。
不過，蒙牛乳業表示，截至公告日，除武漢工廠由於疫情爆發尚在逐漸復工外，公司在全國的生產基地均已投入正常生產和對市場的供應。
資本觀察網注意到，蒙牛對未來發展仍看好。蒙牛總裁盧敏放曾表示，2020年，中國乳業雖然受到疫情影響，但長期健康發展局面不會逆轉，蒙牛對中國經濟發展和乳品消費升級充滿信心，蒙牛有信心在疫情過後仍然實現高質量發展，全年增長將繼續引領行業。
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