如果你在買一隻股票前先打開了炒股軟件的F10，或者翻報表只看利潤表的時候，恭喜你，你就是那個傳說中的小白投資者。
因為對於新手而言，容易受到網上“股評大師”的誤導，片面通過PE、ROE甚至是一些技術分析來作為買賣的支撐，但是結果是損失慘重。同樣，利潤表相對比較“簡單和明瞭”，更容易吸引小白的目光。
其實，經驗豐富的投資者首先看的一定是資產負債表，並且通過利潤表和現金流量表來相互印證。
上一篇講到，資產負債表的排列順序是按照變現容易程度來排名的，這個方法主要是為了方便債權人一眼就看到企業的償債能力。
作者嘗試按照貨幣資金、經營相關資產、生產相關資產和投資相關資產四類來分析一家公司的資產。下面具體來看。
- 貨幣資金
打開貴州茅臺2013年財報，找到“合併資產負債表”，“流動資產”科目下第一個項目就是貨幣資金，這個只需要關注合併報表就可以。
可以看見，貨幣資金的期初餘額是220.62億元，期末是251.85億元，也就是說全年貨幣資金增加了31.23億元。
為什麼說貨幣資金只需要關注合併報表呢？原因很簡單，貨幣資金是放在母公司還是子公司只需要一個調撥就可以完成，所以單單看母公司的沒什麼意義。
上市公司通過預收子公司款項或者強制讓子公司分紅，就可以將貨幣從子公司向上劃撥至母公司，有時這也是為了以上市公司的名義進行分紅或者投資。
作者有一句提示很重要，就是預收子公司款項，僅僅是企業內部的往來，對於生產經營沒有任何意義，所以母公司的預收賬款可以直接忽略。
貨幣資金還包括受到限制的貨幣資金和不受限制的貨幣資金。
受限制的貨幣資金也好理解，除了司法機關凍結的、質押的、保證金等，還包括法定準備金，這一部分是被強制存放在央行的，只限於金融機構（茅臺有自己的財務公司）。
通過觀察，我們可以發現，資產負債表和現金流量表的關係就是，現金流量表負責展示資產負債表中貨幣資金科目裡“現金和現金等價物”的變化過程。
如果你不知道現金和現金等價物的具體含義，你首先要做的是在財報中搜索會計政策定義，而不是百度。
現金和現金等價物中有這樣幾個概念需要說明一下。存放同業款項、拆放同業款項、同業間買入返售證券等，可以簡單理解為同行業的資金借貸拆借。股票不算現金和現金等價物的範疇，因為它的價值在波動並且風險很大，不能算的上是現金等價物，現金等價物主要包括三個月內到期、可以隨時買賣的國債、承兌匯票、短期債和貨幣基金等。
對於貨幣資金的分析，要堅持與短期債務和經營需求相匹配，如果貨幣資金太少，說明償債能力受限，現金流匱乏，可如果太多，則說明資金運用能力太弱。
在分析財報的時候一定要記住一句話，叫“事出反常必有妖”，所以貨幣資金出現以下情況的時候，投資者需要格外注意：
（1）貨幣資金餘額遠小於短期負債
（2）貨幣資金充裕，但是卻借了很多有息負債或高息負債。
（3）非流動貨幣資金太多，流動資金太少。
第一條說明短期償債能力太差，很可能出現債務危機或者不得不舉債，增加了資金成本，第二、三條則說明，賬面上看著資金很充裕，但是可能存在虛構、司法凍結、被大股東佔用的情況。
以茅臺為例，幾乎沒有有息負債（財務公司吸收存款賺利息的不算），經營活動現金流巨大，賬上保留著大量的現金，是典型的資金運作效率不高的表現。
- 經營相關資產
▪ 應收票據：通常有銀行承兌匯票和商業承兌匯票。這兩個概念不難理解，顧名思義，銀行承兌匯票就是指銀行承諾兌付的票據，商業承兌匯票就是普通企業承諾兌付的票據，靠譜程度一目瞭然，當然是銀行承兌匯票保證性更高。
我們經常在財經新聞中聽到貼現、轉貼現、再貼現、貼現率，趁這個機會都給大家講一下：
▪ 貼現：你是匯票的所有者，在這個匯票到期前，用手中的匯票加貼一點利息，將收款權轉讓給了銀行，有點類似於抵押套現。
▪ 轉貼現：這一個是針對銀行的，銀行為了週轉資金，將從你那裡得來的票據給了其他銀行或者機構，從而套取現金。
▪ 再貼現：央行從銀行買入你的票據，然後把錢給了銀行，這是向市場投放資金的重要手段。
▪ 貼現率：在人民銀行現行的再貼現率基礎上上浮。
從茅臺的財報中看到，應收票據幾乎全是銀行承兌匯票，說明企業低位相當強勢。換句話說，如果一家企業的商業承兌匯票居多，說明他的銷售政策很寬鬆，也說明他處於討好客戶的一方，競爭力不強。或者如果有一年，企業的商業承兌匯票突然增多，說明它的業務發展遭遇困難。
由於票據可以貼現和轉貼現，銀企雙方都有利可圖，所以就會形成票據交易市場。然而如果一家非金融企業的應收票據與規模不符，那很有可能是在不務正業炒票據。
下一篇，我們說一下“白條”應收賬款，你可別小看它，裡邊的貓膩多到讓你懷疑人生。
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