黃金，一直都是投資者用來避險的資產。在金融危機、各種地緣軍事危機中，黃金往往都是首選，一旦碰上這些事件，黃金往往大漲。
不過，最近這一切都發生了變化。在全球遭遇病情黑天的衝擊下，股市可以說是跌跌不休，實體經濟也遭遇了重創，根據不少經濟學家的分析，全球經濟衰退已經不可避免了。
但是這一次，黃金也被拋售，整個黃金的走勢和股市一樣，都開始不斷下跌。這個時候，全球最大的黃金買家，俄羅斯央行也宣佈，從4月1日起不再買入黃金。
過去幾年，俄羅斯央行幾乎拋售了自己所有的美元資產，而是改為持有黃金儲備，但是現在這個表態，對黃金造成了巨大的衝擊。可以說，現在黃金、股市、大宗商品等等全部都在下得，整個市場目前看來，只有一樣東西能夠避險。
這就是美元。在資本市場大幅下跌的時候，全球的資金都在買入美元，前兩週，美元指數更是從94漲到了103，漲幅到了10%。
為甚如此呢？筆者認為，這更多是非理性的情緒造成了，人們瘋狂持有現金，擔心所有的東西都在貶值，擔心未來會陷入通縮之中。不過目前看來，通縮的可能性是很小的，因為這次的危機和以前不一樣，以前主要是消費下滑，自然通縮。而現在是生產停滯和消費都減少了，因此不會陷入通縮之中。
未來，人們過度買入美元的情況將會得到修正，黃金也許會王者歸來。
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