本刊記者 李健
股市的下跌和上漲都是無法預測的，等你想買的時候，股價可能都上漲百分之幾十了！一定是硬著頭皮、冒著槍林彈雨地持有和買入，才能扛過來。
我認為這次危機比歷次危機都棘手，都難以看清方向。因此，我的投資行為只是我一貫的投資風格。任何人為的危機都有明確的解決辦法，由病毒製造的危機如何收場很難判斷。好在這次A股估值很低，有安全邊際，這和2008年美國金融危機之前不同，那時A股在6000多點的高位上，很多藍籌股比如中國平安招商銀行的PB都超過了10倍。這一次A股本來就在地平線上，被疫情打到“坑”裡去了，剛從坑裡爬出來又被一腳踩回去了。
市場什麼時候企穩還要看海外戰“疫”什麼時候見到曙光，中國市場的投資人慢慢找到點感覺了，只要外圍疫情得到有效控制，我認為A股就能上漲。但如果外圍市場暴跌或者美國步意大利的後塵那就不好說了，因為死亡會對人們的精神造成嚴重打擊。
目前來看，全球大概率要學習中國，但又學不了這麼好。前段時間國外防禦意識很差，現在形勢比人強，逼著他們做到。如果全球進行大規模隔離，未來1-2個月全球經濟或將進入黑暗時期。
但病毒會不會永久改變人類社會的發展進程呢？我認為大概率不會，但是也不能排除這種可能，現在誰也不知道。不過，如果美國經濟崩潰最受害的是美國人，如果疫情不能得到有效地控制，所有的生產和娛樂活動都會停滯，包括他們很喜歡的籃球比賽。所以我認為，病毒不會永久改變人類，也不會造成人類社會創造價值的能力被不可恢復地打擊。
投資者對疫情的看法決定了他的倉位，有的人空倉觀望，我們滿倉觀望，倉位基本上沒有變化。但我們會進行一些換倉，我們將和外需有關的企業換成和內需有關的企業。我們一直在調整，因為我也看不清，走一步看一步，出現一個問題應對一個問題。
目前來看，我對中國經濟和全球經濟有一點擔憂，我以前倉位比現在還重，我現在還要留一點點子彈，還是要把生活的錢留出來。我認為錢夠生活就行了，反正現金會被“無限”地印出來。
當然，一季度的數據肯定不好看，悲觀情緒也一定會有。但問題是市場會反映多少？有時候市場認為反正已經一塌糊塗了，那也無所謂了，不見得一塌糊塗股市就會大幅下跌。最怕的是沒有預期，就像春節後股市出現了兩波下跌，第二波就是因為沒有想到美國、意大利等國家對疫情的控制不理想，所以市場出現了大跌。
當大家看到疫情控制出現了一點（向好的）苗頭，還在進行中的時候，股市就會上漲了，不會等到疫情完全得到控制才上漲。這樣等你想買的時候，股價都上漲百分之幾十了！一定是硬著頭皮、冒著槍林彈雨地持有和買入，扛過去。
每天都要思考市場走到哪一步了？一定是這樣的。就像2008年時，買在1664點當然好，但這幾乎是不可能的。因為1664點做賣出決策的人是不會同時做買入決策的，看空和看多這件事不可能兩全。
所以，做投資真的不容易。最近三年裡，我們遇到了三大難點：2018年中美貿易摩擦，2019年香港社會風波，2020年新冠肺炎疫情。本來我以為今年是一個最好的投資時機，誰知全球疫情會爆發呢？所以巴菲特說的很重要，不要借錢，不要做空，因為你不知道什麼時候市場就漲起來了。同時，一定要持有好公司。
我們沒見過的事情太多了，所以迴歸最傳統的價值投資理念很重要。我們只能拿著好股票，因為如果買的不是好股票，肯定就要砍倉了。如果拿著好股票，就硬著頭皮放長線，結果一定能贏。
我們現在持有的股票，除了茅臺外，分紅率都很高，比如，中國平安有三四個點的分紅收益率，很多煤炭公司有百分之十幾的分紅收益率。
考慮到風險的情況下，稀缺資產肯定是龍頭。最近，陝西煤業管理層增持公司股票；興業銀行管理層拿出2600萬元增持；平安公司管理層也在80元左右增持。其實管理者知道公司值多少錢，但是下個季度會怎麼樣？只有上帝知道。全球各主要國家採取量化寬鬆，這麼多錢放出來，一定會找個地方去，疫情結束後比較的就是公司的收益率和穩定性。■
閱讀更多 證券市場紅週刊 的文章
