以前，我只看到了瓶裝的匯源橙汁，原來還有這麼多種口味的果汁。
匯源果汁
前幾天，匯源果汁被曝出“欠債百億，裁員萬人，創始人朱新禮成老賴”的新聞。
這讓我好奇的職業病又犯了，雖然我知道，這類的文章願意花時間來讀的人應該並不多。
但是，我還是想搞清楚他們是哪裡做錯了，曾經的行業一哥，怎麼說不行就不行了呢？
為此，我特意跑到我們樓下幾個超市去看了下，果然就沒有看到匯源果汁的身影。
只看到了統一鮮橙多、瑞麗江果汁、美汁源果粒橙、芬達橙味汽水。
鮮橙多
食品行業是一個比較容易靠單品成功的行業，比如香飄飄奶茶、養元核桃乳、承德露露杏仁露等都是靠單品做成了上市公司，並且依然沒有多元化。
而且，某個品類一旦確立江湖地位後要被別人打倒也不太容易。像津威酸牛奶，從我們小時候就喝它，現在我們的小孩還喝它。難道它沒有競爭對手嗎？沒有相似的產品想替代他們嗎？當然不是，那天我就看到了一個品牌和津威同臺競爭。
津威、小洋人
當然，飲料行業的競爭是異常激烈的，尤其匯源又碰到了像統一、可口可樂美汁源這麼強勁的對手。
但是，統一鮮橙多2001年推出、美汁源2005年在國內推出。競爭了這麼多年後，根據尼爾森的數據顯示，按銷量計算，匯源果汁2016年在中國百分百果汁及中濃度果蔬汁市場份額分別為53.4%及38.3%，連續十年保持市場份額第一 ，繼續在各自市場穩佔領導地位。
問題的關鍵其實不在於市場佔有率方面，而在於公司多元化經營跟投資上。
根據金融界網的報道，這次德源資本41億被招商銀行凍結，就和德源資本投資中石化銷售公司有關。
從天眼查數據看，德源資本成立於2014年8月22日。同年9月匯源與中石化簽訂增資計劃（有25家企業參與，增資1200億），2015年3月完成資金交割。
德源資本
原本中石化銷售公司計劃在增資後三年內實現獨立上市，然而，中石化最終並沒有上市也未回購匯源手裡30億元2.4萬股股份。天眼查數據顯示，德源資本跟中石化銷售公司的確存在投資關係。
德源與中石化
後來，德源資本把中石化股份質押給了招商銀行換取貸款，這就為招商銀行凍結德源資本資產埋下了伏筆。
在2013年時，朱氏家族就有發展生態農業的規劃，並註冊了“北京匯源農業股份有限公司”。此時，投資中石化想必是想等中石化銷售公司獨立上市後套現賺上一筆，以緩解匯源公司的資金緊張局面。可是中石化沒有給他們機會！
北京匯源農業股份有限公司註冊資料
匯源股份公司成立之後，陸續在北京、吉林、黑龍江、河南、河北、山東、江蘇等地成立了26家子公司用於開展相關業務。其中，匯源（濮陽）現代生態牧業有限公司（成立於2014年）、河南新斌農業科技有限公司（成立於2016年）、匯源（濮陽）羊業有限公司（成立於2014年）的股權關係如下：
羊業公司股權關係
後來他們經常出現在了法院的被告名單上，原因是借錢還不上。尤其是匯源（濮陽）羊業有限公司作為借款當事人，向中國銀行濮陽分行、中信銀行、重慶小貸公司有多筆數千萬未償還借款，其他生態農業公司欠農業銀行、中原銀行、華西銀行、蘇州銀行、浙商銀行等金融機構未還的數額亦是巨大。
同時，匯源果汁母公司，欠債也很多元化，比如欠北京嘉裕投資7.5億未還，陝國投1.39億未還。加上欠供應商、設備租賃公司的貨款、租金，總計負債超過了百億。
2014年後，匯源果汁集團每年稅前利潤基本上與財務費用（這裡主要是利息、融資費用）持平，利潤基本上用於支付了借款利息，負債本金根本無力償還。這導致負債越來越多，利息逐漸超過利潤是必然。
匯源利潤表，來源同花順
由於從2017年開始，匯源集團沒有再公開披露年報，沒有財務數據我們無法得知具體情況，但趨勢已經很明顯。從目前的情況也證實了這一點。
如今，匯源果汁港股因關聯交易未通報停牌一年多，按照港交所規定如果不能在2020年1月31日前完成股票復牌條件，將啟動退市程序。看來退市已成必然。不僅如此，照此發展下去公司無力還債，公司資產也將會被拍賣一空。最後的命運可想而知！
匯源公司走到這一步，並不是由於競爭對手打壓所致（統一鮮橙多16-18年收入也下滑明顯）。而是由於“借短債，長投資”，生態農業項目不能及時資金迴流，導致資金緊張甚至斷裂。
閱讀更多 項目偵探 的文章
