剛剛過去的週末，LPR新機制在財經圈“刷屏”，至於這個最新形成的LPR的形成機制，簡單來說就是商業銀行貸款給企業的貸款利率必須與央行貸款給商業銀行的利率掛鉤。
8月16日，國務院常務會議召開，部署運用市場化改革辦法推動實際利率水平明顯降低和解決“融資難”問題。會議指出，確保實現年初確定的降低小微企業貸款綜合融資成本1個百分點的任務目標。
也就是8月17日上午，央行立即響應，放出大招。央行發佈公告稱，為深化利率市場化改革，正式宣佈改革完善貸款市場報價利率(LPR)形成機制。
還強調，這次改革的主要措施是完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，發揮好LPR對貸款利率的引導作用，促進貸款利率“兩軌合一軌”，提高利率傳導效率，推動降低實體經濟融資成本。
至此我國的利率市場化改革雖未完成，但又邁出了關鍵一步。
新的LPR報價方式將於8月20日起正式施行，20日亮相的新LPR有望下降。
在分析人士看來，新LPR機制對資本市場而言，長期利好股市中的非金融企業，債市中的信用債和可轉債也會受益。
什麼是LPR？
貸款基礎利率（Loan Prime Rate，簡稱LPR）是商業銀行對其最優質客戶執行的貸款利率，其他貸款利率可在此基礎上加減點生成。
2013年10月25日，貸款基礎利率(LoanPrimeRate，簡稱LPR)集中報價和發佈機制正式運行。
目前，有10家大中型銀行每天報價，並經銀行間市場發佈，為市場提供一個最優貸款利率供行業定價參考。
新LPR有何變化？
央行表示，新LPR主要有以下幾點變化：
❶ 報價方式改為按照公開市場操作利率加點形成。原有的LPR多參考貸款基準利率進行報價，市場化程度不高，未能及時反映市場利率變動情況。
改革後各報價行在公開市場操作利率的基礎上加點報價，市場化、靈活性特徵將更加明顯。
❷ 在原有的1年期一個期限品種基礎上，增加5年期以上的期限品種，為銀行發放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考，也便於未來存量長期浮動利率貸款合同定價基準向LPR轉換的平穩過渡。
❸ 報價行範圍代表性增強，在原有的10家全國性銀行基礎上增加城市商業銀行、農村商業銀行、外資銀行和民營銀行各2家，擴大到18家。
新增加的報價行都是在同類型銀行中貸款市場影響力較大、服務效果較好的中小銀行，能夠有效增強LPR的代表性
❹ 報價頻率由原來的每日報價改為每月報價一次。提高報價行的重視程度，有利於提升LPR的報價質量。
為什麼要改LPR？
有專家分析稱，主要是為了提高央行貨幣政策傳導的有效性。央行設立LPR，原意是希望通LPR形成市場化的貸款利率，但實際操作中，銀行發放貸款主要還是參照基準利率，很少有貸款參照LPR定價(僅2%左右)。
而且，中國貨幣網數據顯示，LPR自2015年10月26日以來達到4.30%以來，近4年間只發生過1次變化(2018年4月8日變為4.31%)，對市場環境變化已經失去了敏感性。
央行表示，在LPR形成機制完善後，市場利率的下行會更多的反映在貸款端，可見貸款利率後期可能會滯後反映前期市場利率的大幅下行。
但具體的幅度與變化，需要等到8月20日報價正式出來才能知道，未來央行貨幣政策的改變對實體經濟的提振效果也會更強。
新的LPR利率會降嗎？
央行對LPR的改革20日就將看到效果。目前，市場普遍預期，新LPR利率會比現有的4.31%低，這也是此次LPR改革被認為是一次“降息”的主要理由。
對於房地產有何影響？
聯訊證券李奇霖分析稱，對房貸來說，考慮到房貸目前仍屬於安全屬性優質的資產，房貸利率或將下行，有利於房地產銷售，但在房地產嚴格調控的大背景下，利好程度有限，且信託貸款支持房企通道被進一步壓縮，土地購置和房地產投資增速將繼續下行。
對市場有何影響？
針對LPR改革，分析師認為，LPR改革後相當於一次不對稱降息(存款利率未變)，而實際利率下降幅度可能小於一次正常降息的效果。
貸款利率降低，受益的首先是企業。至少對於大企業而言，在貸款利率方面有了更大的議價空間。但對於中小企業而言，能否真正降低融資成本仍存不確定性。
對銀行股來說，短期看，銀行息差首先受到壓縮，長期看，市場化環境對銀行資負配置能力、風險定價能力、金融市場投資能力都提出了更全面要求。
在金融供給側改革的背景下，風險篩選與定價能力不強的中小行需要控制信用風險，但如今利率市場化政策壓低貸款利率，中小行可能會陷入進退兩難的局面。
在這種狀況下，建議採取以守為攻，深挖本地客戶融資需求，發揮地區信息優勢穩紮穩打，提升自身風險定價能力。
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