撰文 / 轩锋
编辑 / 菲霞
单日成交超11亿元，股价一度暴跌6.19%，创近六个月来新低。7月11日，苏宁易购（002024）近30万股东（3月31日数据）遭遇“黑色星期四”。
事实上，近期苏宁易购股价持续承压。周四早盘，该公司股价仍未摆脱下跌阴影，平开之后缓慢走低，但午后开盘便开始大幅下跌，尾盘一度跌至10.30元/股，跌幅超过6%，不过“幸好”收盘时，有资金护盘，该公司股价回升至10.45元/股，但单日市值蒸发近50亿元。
有投资者不解地问：一个市值超千亿的公司为何突然暴跌？苏宁易购到底怎么了？
而问题的谜团随着苏宁的一纸公告终于解开。
当日晚间，苏宁易购集团股份有限公司发布2019年半年度业绩预告，报告指出，上半年归属于上市公司股东的净利润为21~23亿元，同比下滑61.69%~65.02%，数据显示，2018年上半年苏宁易购的净利还高达60.03亿元。
对于业绩大幅下滑的原因，该公司给出的解释为：上半年企业发展外部环境仍较弱，公司继续推进全场景零售发展，加快社区、农村市场开发，进一步提升非电器品类的专业化经营能力，加快物流基础设施建设和用户体验的提升。
苏宁的意思是：大环境不佳，加上新业务正处于开发期，投入资金大，而收入暂时没释放，导致业绩收敛。
另外，苏宁易购还表示，苏宁小店经过一年的快速拓展，进入运营优化和模式优化阶段，但仍处于阶段性亏损阶段，报告期内公司基于整体发展战略安排，于2019年6月末完成向参股公司Suning Smart Life Holding Limited转让苏宁小店股权，本次交易增加公司净利润约34.28亿元，财务影响的具体情况最终将以公司经审计的财务报告为准。
整体来看，上半年苏宁易购预计实现归属于上市公司股东的净利润为21.00亿元~23.00亿元。
实际上，能完成这样的数据已经不容易了。如果扣除苏宁小店上半年的经营亏损及其股权转让带来的净利润增加，该公司预计归属于上市公司股东的净利润仅为8.7亿元~10.7亿元。这样净利下跌幅度会更大，投资者是不是会更惨？
值得注意的是，苏宁易购业绩的下滑是可以预知的。过去两年，该公司炒股比主营业务都赚钱，其先后通过变卖资产及处理手中阿里巴巴的股票，实现了巨额投资收益，导致账面上的数字十分华丽。
其中，2018年的净利达到133亿，这主要是由于出售了阿里巴巴的股票，以及对华泰证券、大连万达商业等公司的投资收益。
但去年，苏宁易购扣除非经常性损益之后，还倒亏了3.59亿元。而截至2018年，受电商冲击、传统零售持续下滑的影响，苏宁易购扣非净利已连亏5年。
数据来源：同花顺
今年一季度，该公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润亏损进一步扩大，达到惊人的-9.91亿元，同比减少4931.25%。对，你没有看错，是下降4931.25%！
而当苏宁易购手中流动性资产出售殆尽之后，业绩下滑也就可想而知了。
实际上，最近一段时间，苏宁也没闲着，炒股赚的巨额资金支撑了苏宁易购一系列的并购扩张，向所谓的“全场景智慧零售”转型。
今年年初，苏宁刚刚完成了对37家万达百货门店的全盘收购，此后又以48亿现金收购家乐福中国80%股权，成为家乐福中国的控股股东。
对此，苏宁控股集团董事长张近东曾表示，“快消是集团近几年重点建设的品类，通过对家乐福中国的收购，（苏宁）真正实现了快消类目的突破，成功补足了发展的短板。”
但苏宁的激进扩张策略也带来了大量的资金消耗。
以苏宁小店为例，其以“迅雷不及掩耳盗铃响叮当”之势扩张超过5000+门店（截至今年3月31日数据），但根据2018年10月苏宁公布的数据显示，苏宁小店当年1月至7月亏损达到2.96亿元，债务达6.53亿元。
收购虽然是规模扩张的最快方式，但并购之后往往也会伴随着“消化不良”。苏宁易购目前已凑齐了一副看似奢华的棋盘，但自己到底是不是一个合格谋局的棋手，还需要等待市场的检验。
不过，一旦并购速度与风险管理能力不能匹配，上市公司面临的业绩风险或将突显。苏宁易购也在公告中按惯例提醒广大投资者谨慎决策，注意投资风险。
